Shein reporte son introduction en bourse à Hong Kong à septembre, valorisation à 26 milliards de dollars

Calendrier révisé pour les débuts à Hong Kong

Le détaillant de mode rapide Shein a déplacé la date cible de son introduction en bourse à la Bourse de Hong Kong au 1er septembre 2026, repoussant ainsi son objectif initial du 28 août. La construction du livre d'ordres auprès des investisseurs doit commencer le lundi 24 août, après un léger retard dans la prise d'ordres. Des sources proches du calendrier ont indiqué que, bien que le 1er septembre soit la date cible principale, les échanges pourraient commencer quelques jours plus tard en fonction des conditions de marché. Une source citée lors du processus a déclaré que la date du 28 août restait une possibilité. Shein avait initialement prévu de conclure toutes les phases de son introduction en bourse avant la fin du mois d'août.

Objectifs de valorisation revus à la baisse

Shein cherche une valorisation comprise entre 25 et 27 milliards de dollars à Hong Kong, soit environ 21,5 à 24 milliards d'euros. Cet objectif est inférieur à la fourchette de 30 à 40 milliards de dollars évoquée lorsque la société a entamé des réunions de présentation aux investisseurs plus tôt en août. Le dernier chiffre représente environ un quart de la valorisation de 100 milliards de dollars atteinte par l'entreprise lors d'un tour de financement privé en 2022. La croissance plus lente des ventes, la hausse des coûts de la chaîne d'approvisionnement et la concurrence intense des plateformes de commerce électronique à bas prix comme Temu ont tempéré la demande des investisseurs. De plus, le contrôle réglementaire et les préoccupations éthiques entourant la production de mode rapide ont influencé l'accueil du marché.

Ipek Ozkardeskaya, analyste de marché chez Swissquote, a observé le recul régulier de la valorisation de l'entreprise ces dernières années.

Sa valorisation a été divisée par quatre en quatre ans.

Négociations avec les investisseurs de référence

Le détaillant prévoit de réserver 400 millions de dollars d'actions pour les investisseurs de référence, bien que la composition finale du syndicat soit encore en cours de finalisation. La société d'investissement chinoise Boyu Capital et une division de gestion d'actifs de l'UBS suisse ont mené des discussions concernant des engagements d'investisseurs de référence. Le groupe technologique Tencent et la société de capital-investissement américaine General Atlantic ont également évalué la possibilité de participer à la vente d'actions. La plupart des allocations aux investisseurs de référence devraient être absorbées par les actionnaires existants cherchant à maintenir leurs positions. En outre, plusieurs banques d'investissement impliquées dans la gestion de la transaction envisagent de déployer leurs propres fonds en tant que capital d'ancrage pour soutenir le carnet d'ordres.

Parcours réglementaire et expansion internationale

L'introduction en bourse à Hong Kong fait suite à deux tentatives abandonnées d'entrer en bourse à New York et à Londres au cours des quatre dernières années. Un projet antérieur de cotation aux États-Unis s'est heurté à une opposition politique liée aux tensions commerciales entre Washington et Pékin. Shein s'est ensuite tourné vers la Bourse de Londres en 2024, avec une valorisation d'environ 60 milliards d'euros, mais ce processus a été interrompu après que les régulateurs britanniques ont demandé des informations supplémentaires.

L'échec de la manœuvre était principalement réglementaire : Londres avait demandé plus d'informations, plus de transparence.

La voie vers une cotation publique s'est ouverte en juillet 2026 lorsque les autorités de régulation chinoises des valeurs mobilières ont approuvé la demande de cotation de Shein à Hong Kong. Fondée en Chine en 2012, Shein a bâti son modèle économique sur des vêtements à bas prix, vendant des articles tels que des robes à 5 dollars et des jeans à 10 dollars à des consommateurs dans environ 160 pays. Bien que la société ait transféré son siège social à Singapour, la majeure partie de son réseau de fabrication reste concentrée en Chine continentale.