Le milliardaire tchèque de l'armement Michal Strnad propose 30 milliards d'euros pour la holding Del Vecchio Delfin

L'offre sur la holding

Michal Strnad, financier tchèque de 34 ans qui dirige le groupe de défense Czechoslovak Group (CSG), a proposé de racheter l'intégralité du capital de Delfin, la holding luxembourgeoise des héritiers Del Vecchio. Une lettre de cinq pages datée du 20 octobre et adressée au directeur général Romolo Bardin chiffre la valeur à environ 30 milliards d'euros (33,5 milliards de dollars), soit l'actif net réévalué de la holding diminué d'une décote de 30 %. Bloomberg a révélé l'existence de la lettre après l'avoir consultée, et l'offre est devenue publique le 29 octobre. Bardin avait reçu la proposition dans les jours précédents.

La lettre de Strnad indique qu'il accepterait également 62,5 % du capital si cela suffisait à en prendre le contrôle. La proposition est valable 30 jours et serait financée par des ressources liquides, des prêts bancaires et des partenaires financiers. Sa seule condition contraignante est une modification des statuts de Delfin supprimant la clause qui réserve l'actionnariat aux héritiers Del Vecchio ; cette modification exige l'approbation de 88 % du capital.

La lettre aborde aussi un éventuel rachat d'actions. Strnad écrit qu'un rachat par le conseil d'administration de jusqu'à 25 % du capital auprès d'autres héritiers n'est pas incompatible avec son offre, et il se dit prêt à discuter d'une combinaison des deux opérations, qui poursuivent selon lui les mêmes objectifs.

Les participations de Delfin et ses actionnaires

Delfin détient une participation de contrôle dans EssilorLuxottica, le groupe d'optique au cœur de la fortune familiale. Via la holding, la famille possède aussi des participations dans des groupes financiers italiens, dont 17 % de Mps, 10 % de Generali et 2,7 % d'Unicredit. Leonardo Maria Del Vecchio détient 12,5 % de Delfin, et la société compte huit actionnaires. Accepter l'offre exigerait leur unanimité, et les actionnaires sont décrits comme divisés sur à peu près tout.

Mps17%

Generali10%

Unicredit2,7%

Mps

17 %

Generali

10 %

Unicredit

2.7 %

Données tirées du texte de l’article

La lettre de Strnad cite la participation de Delfin dans EssilorLuxottica, sa part dans Covivio et ses positions dans Generali, Unicredit et, à terme, Intesa Sanpaolo comme autant de raisons pour lesquelles la holding correspond à sa stratégie. Strnad est connu en Italie comme le patron de CSG et comme actionnaire de Pirelli via le véhicule Lumina Crown. Le chiffre d'affaires de CSG est estimé à 7,6 milliards d'euros en 2026.

La réaction de la famille

Leonardo Maria Del Vecchio, quatrième fils du fondateur, a répondu dans une note publiée le 29 octobre. Il a posé la question en termes d'intérêt national.

« L'œuvre de la vie de mon père doit rester un patrimoine de l'Italie. »

Il a qualifié EssilorLuxottica de seul véritable champion italien à l'échelle mondiale et affirmé que les participations bancaires et d'assurance du groupe devaient rester stables et transparentes. Il a aussi demandé que l'origine et la structure des fonds derrière une opération de cette taille soient claires, vérifiables et soumises à l'examen des autorités compétentes.

« On ne peut pas la traiter comme un actif quelconque. »

Il a ajouté qu'il continuerait à défendre cette position et chercherait le soutien d'autres actionnaires.

« Je continuerai, avec les actionnaires de Delfin qui veulent me suivre, en respectant chacun et avec la même détermination qu'à l'accoutumée. »

Le silence de Delfin et la suite

Delfin n'a pas souhaité commenter, et les sources ne font état d'aucune décision sur l'offre. La proposition de Strnad reste ouverte pendant 30 jours, et toute acceptation nécessiterait l'unanimité des huit actionnaires. Les sources ne précisent pas quand le conseil répondra à la proposition.

Les dates actuellement connues vont de la lettre datée du 20 octobre à la révélation publique du 29 octobre.