Leonardo Maria Del Vecchio relance son offre pour l'ensemble des actions Delfin, réunion fixée au 7 novembre

Une nouvelle offre pour l'ensemble des participations

Leonardo Maria Del Vecchio, président de Lmdv Capital, a adressé aux actionnaires de Delfin une nouvelle offre de rachat de leurs participations dans la holding familiale. Il l'a annoncée dans une lettre publiée lundi 2 novembre par Qn, le groupe Quotidiano Nazionale dont il est l'éditeur. Il la présente comme la proposition la plus sérieuse qu'il ait jamais formulée. L'offre porte soit sur un rachat intégral et immédiat des titres, soit sur des formes d'acquisition plus diluées étalées dans le temps, chaque actionnaire restant libre de choisir. Il a demandé aux actionnaires de le rencontrer d'ici au 7 novembre, ensemble ou individuellement, pour présenter le plan en détail.

« J'ai envoyé aujourd'hui aux actionnaires de Delfin une offre de rachat de leurs actions. »

Selon La Stampa, le plan exclut la participation détenue par Nicoletta Zampillo, la mère de l'offrant. En excluant sa participation et la sienne, le rachat ferait passer Del Vecchio de 12,5 % à 87,5 % de Delfin.

Financement et gouvernance

La Stampa rapporte que Citigroup est prêt à financer jusqu'à 22 milliards et couvrirait l'intégralité du montant sans les lettres de patronage ni les autorisations de conseil qui, selon le même journal, avaient bloqué des opérations similaires de Lmdv par le passé. Open décrit pour sa part le prêteur comme un établissement de crédit américain, alors que la lettre ne mentionne qu'une grande banque internationale. La Stampa évalue la valeur globale de l'offre à environ 20 milliards et cite 3,7 milliards pour chacune des participations. Del Vecchio écrit que la structure qui rachèterait les actions suivrait des règles de gouvernance renforcées, fixées dans des statuts contraignants, avec deux dirigeants expérimentés au conseil dont l'avis sur les décisions financières significatives serait contraignant.

« Je sais qu'une initiative de cette ampleur exige des garanties, pas seulement des intentions. »

L'offre, selon Open, ne s'appuierait ni sur des lettres de patronage ni sur des garanties du conseil.

Offre rivale et conflit familial

L'entrepreneur tchèque Michal Strnad, qui dirige le Czechoslovak Group (CSG), a adressé sa propre offre sur la holding Delfin au conseil le 20 octobre. Open rapporte que Strnad proposait 30 milliards d'euros, soit une décote de 30 % par rapport à une valeur d'actif net estimée à environ 40 milliards. La Stampa indique que la proposition de Del Vecchio retient la même valorisation et la même décote, mais que, contrairement à celle de Strnad, elle maintiendrait la holding luxembourgeoise dans la famille et en Italie. Delfin détient 32,4 % d'EssilorLuxottica, 28 % de Covivio, ainsi que des participations dans Generali, UniCredit et Monte dei Paschi. La Stampa affirme que la succession est bloquée depuis quatre ans et demi. Dans la lettre, Del Vecchio reconnaît des erreurs, y compris de ton, et indique que ses conseils parlent désormais chaque jour avec ceux des autres actionnaires.

« J'ai donné instruction de renoncer aux actions en justice que j'avais engagées contre certains membres de ma famille. »

Calendrier et prochaines étapes

Les dates rapportées à ce stade vont de l'offre de Strnad du 20 octobre à la lettre de Del Vecchio du 2 novembre et à la réunion qu'il propose d'ici au 7 novembre. Open rapporte que le plan nécessite l'adhésion de cinq actionnaires, ce qui donnerait au camp Del Vecchio six des huit sièges du conseil.

Reste à savoir si ces actionnaires accepteront la réunion et si le financement sera confirmé, deux points que les informations publiées ne tranchent pas encore.