CVS Health va séparer ses pharmacies de l'assurance Aetna en 2028

La scission

CVS Health a annoncé mercredi 4 novembre 2026 son intention de se diviser en deux sociétés indépendantes, chacune cotée en Bourse. L'entité issue de la distribution, provisoirement baptisée CVS Pharmacy, regrouperait environ 9 000 pharmacies CVS, le service de pharmacie par correspondance, MinuteClinic et l'activité technologique Health100. La société qui conservera le nom de CVS Health détiendrait Aetna, CVS Caremark, CVS Specialty, Oak Street Health et Signify Health, et proposerait des solutions de santé. La séparation est attendue au premier semestre 2028 ; d'ici là, CVS Health continuera d'opérer et de servir ses clients comme aujourd'hui.

Structure et direction

La scission est structurée de manière à ne générer aucune facture fiscale pour CVS Health ni pour ses actionnaires, qui posséderont ensuite des titres des deux sociétés. Les deux entités devraient conserver de solides notes de crédit de catégorie investissement au moment de la séparation, avec la capacité financière et le flux de trésorerie disponible nécessaires pour financer leurs propres priorités stratégiques et verser un dividende attractif. David Joyner, actuellement président-directeur général de CVS Health, dirigera la société de solutions de santé, tandis que Prem Shah, actuellement président du groupe CVS Health, deviendra directeur général de CVS Pharmacy. Dans un communiqué, David Joyner rattache cette décision à une conception des soins fondée sur l'accessibilité financière, l'accès et la simplicité.

« Notre histoire est celle d'une évolution proactive pour garder une longueur d'avance sur ce qui vient ensuite dans le secteur de la santé, et dans le contexte actuel, cela signifie plus d'accessibilité financière, un meilleur accès et une expérience plus simple. »

Réaction du marché et logique de l'opération

L'action CVS Health a perdu plus de 11 % après l'annonce, et le groupe affiche une capitalisation boursière d'environ 117 milliards de dollars. CVS Health a généré plus de 400 milliards de dollars de revenus en 2025, selon les chiffres cités dans la couverture. Le communiqué de presse indique que la décision fait suite à un examen stratégique complet mené par le conseil d'administration, et que le plan reviendrait sur l'acquisition d'Aetna pour 78 milliards de dollars et démantèlerait le groupe verticalement intégré créé en 2018. Ce revirement intervient alors que le plan de redressement mené par David Joyner affiche ce que les sources décrivent comme des progrès substantiels : 2 milliards de dollars d'économies, des fermetures de magasins, des réorganisations de la direction et des efforts pour contenir les coûts de Medicare Advantage. Axios cite le concurrent Walgreens, que son nouveau propriétaire Sycamore Partners a scindé en cinq activités avant de vendre la chaîne de pharmacies Boots.

Pression politique sur le secteur

Des parlementaires et des régulateurs ont interpellé les plus grands groupes de santé, craignant que leur domination n'ait fait grimper les coûts médicaux. CVS Health, UnitedHealth Group et Cigna contrôlent ensemble environ 80 % du marché. L'Arkansas et le Tennessee ont adopté des mesures qui interdiraient à ces groupes de gérer les prestations pharmaceutiques et d'exploiter des pharmacies de détail et de vente par correspondance. Le texte de l'Arkansas a été porté par le représentant républicain Jeremiah Moore, qui a déclaré à Politico que les Américains sont las d'être malmenés par l'État ou par des entreprises monopolistiques. D'autres États ont proposé des restrictions similaires. Au niveau fédéral, le sénateur républicain du Missouri Josh Hawley et la sénatrice du Massachusetts Elizabeth Warren ont présenté une législation qui renforcerait l'application du droit de la concurrence ; Josh Hawley affirme qu'elle rétablirait la transparence et rendrait les soins moins chers pour les Américains ordinaires.

La suite

CVS Health reste une entreprise unique jusqu'à l'achèvement de la séparation, que le groupe attend au premier semestre 2028. Une fois la scission réalisée, les actionnaires détiendront des titres de CVS Health et de CVS Pharmacy, chacune devant conserver une note de catégorie investissement. D'ici là, l'entreprise indique qu'elle continuera de se battre sur le marché, de servir ses clients et d'atteindre ses objectifs financiers comme aujourd'hui.