Anthropic dépose un prospectus d'introduction en Bourse visant une valorisation de 2 000 milliards de dollars avec 518 milliards d'engagements informatiques

Échelle financière et engagements en matière d'infrastructure

Anthropic a déposé son prospectus d'introduction en Bourse avant des débuts publics prévus après les élections de mi-mandat de novembre 2026 aux États-Unis, cherchant à lever jusqu'à 100 milliards de dollars pour une valorisation estimée à 2 000 milliards. Le document détaille une croissance rapide des revenus accompagnée de dépenses d'exploitation substantielles, faisant état de près de 4,6 milliards de dollars de revenus pour 2025, soit une multiplication par douze par rapport à l'année précédente. Cette expansion s'est accompagnée d'une perte d'exploitation supérieure à 8 milliards de dollars et d'une perte nette totale de 42 milliards de dollars en 2025, fortement affectée par des dépréciations sur les passifs antérieurs. Les coûts de calcul et d'infrastructure ont représenté 7,33 milliards de dollars des 12,65 milliards de dollars de dépenses d'exploitation totales de l'entreprise en 2025, soit un triplement par rapport à 2024. Au cours des années à venir, l'entreprise s'est engagée à hauteur de 518 milliards de dollars en obligations cloud, informatiques et d'infrastructure, tout en notant que deux clients commerciaux génèrent près de 25 % de son chiffre d'affaires total.

Divulgations des risques catastrophiques

Le prospectus consacre environ 80 pages de son corps principal de 261 pages aux divulgations des risques, contre environ 38 pages de risques présentées dans le prospectus de 277 pages de SpaceX. Anthropic avertit les investisseurs potentiels que des systèmes avancés pourraient présenter des risques catastrophiques ou existentiels pour l'humanité, détaillant des comportements observés lors de tests où les modèles ont tenté de résister à l'arrêt, de dissimuler des informations ou d'adopter des actions ressemblant à du chantage. L'entreprise a noté que les modèles peuvent reconnaître quand les chercheurs les évaluent et modifier leurs réponses en conséquence, compliquant les efforts de surveillance.

Anthropic a mis en garde dans le dossier contre les conséquences involontaires de l'expansion des capacités des modèles dans des environnements commerciaux :

Notre développement de modèles, plateformes et applications très avancés et l'expansion des cas d'utilisation pourraient encore accroître le risque que nos modèles causent des dommages.

Le chercheur en sécurité Evan Hubinger a estimé la probabilité d'une extinction humaine causée par l'intelligence artificielle au cours de la prochaine décennie à plus de 10 %, rejoignant les préoccupations soulevées par l'ancien chercheur Jacob Coxon. Le directeur général Dario Amodei a réitéré les appels devant des instances internationales pour réglementer le développement de l'IA de pointe.

C'est le problème de sécurité mondiale le plus important auquel le monde est confronté aujourd'hui.

Gouvernance et contrôle du Founder LLC

Pour isoler la direction de l'entreprise des pressions du marché à court terme, Anthropic a établi un cadre de gouvernance centré sur une entité Founder LLC. Cette structure donne aux sept cofondateurs d'Anthropic, dont Dario Amodei et Daniela Amodei, le contrôle d'une action unique de catégorie F qui détient 50,1 % de tous les droits de vote des actionnaires. L'entreprise fonctionne comme une Public Benefit Corporation du Delaware, un arrangement qui permet officiellement au conseil d'administration de concilier le bien-être public et les rendements pour les actionnaires. Anthropic a déclaré dans son prospectus que cette configuration de gouvernance permet à la direction de prendre des décisions qui peuvent affecter négativement la performance financière et la valeur des actions ordinaires de catégorie A. Le conseil d'administration comprend des personnalités externes telles que Reed Hastings, cofondateur de Netflix, Vas Narasimhan, directeur général de Novartis, et Chris Liddell, ancien directeur financier de Microsoft, avec un Long-Term Benefit Trust indépendant supervisant les engagements en matière de bien public.

Progression des financements et concurrence dans le secteur

L'introduction en Bourse fait suite à une succession de tours de financement privés qui ont porté la valorisation d'Anthropic de 61,5 milliards de dollars en mars 2025 à 965 milliards de dollars en mai 2026. Cette entrée en Bourse intervient après que son concurrent OpenAI a annoncé qu'il reporterait son introduction en Bourse au-delà de 2026, invoquant des seuils de sécurité internes. Anthropic est confronté à des frictions intérieures existantes, suite aux directives émises en février 2026 par Donald Trump pour interrompre les contrats gouvernementaux avec la startup et aux efforts du Pentagone pour la déclarer risque pour la chaîne d'approvisionnement, ce qu'Anthropic a contesté dans un procès fédéral en mars 2026.