Morgen-Brief, Dienstag, 25. August

Die Vereinigten Staaten starteten die Operation Economic Outcast, eine Sanktionskampagne gegen fünf iranische Einnahmequellen: digitale Vermögenswerte, Technologie, Gold, Luftfahrt und Seeschifffahrt. Scott Bessent, der Finanzminister, sagte, Washington habe mehr als 60 Organisationen, Einzelpersonen und Schiffe sanktioniert, denen vorgeworfen wird, Teheran bei der Beschaffung von Nuklear- und Raketenkomponenten zu helfen, Öleinnahmen umzuleiten oder Beschränkungen zu umgehen. Die Kampagne droht außerdem ausländischen Banken und Hoheitsgebieten mit dem Ausschluss vom Dollar-Clearing, wenn sie weiterhin iranische Transaktionen abwickeln.

Scott Bessent machte die Drohung unmissverständlich.

Teheran wies den Schritt als Neuauflage einer Druckkampagne zurück, der es nach eigenen Angaben seit 1979 standhält. Iranische Vertreter warnten Drittstaaten davor, Washington bei der Durchsetzung der Blockade zu helfen, während der Rial bei rund 2.028.000 pro Dollar gehandelt wurde und der IWF für dieses Jahr einen Rückgang von mehr als 5 % prognostizierte. Mohammad Bagher Ghalibaf, Irans Chefunterhändler, argumentierte, Amerika fehle die Legitimation, den Handel zwischen souveränen Staaten zu überwachen.

Der Krieg band auch amerikanische Streitkräfte, die sonst in Asien verfügbar gewesen wären. Die Vereinigten Staaten sagten die amphibische Übung Ssangyong mit Südkorea ab, nachdem das US Marine Corps erklärt hatte, Einsätze im Nahen Osten hätten Truppen gebunden; die gesonderte Übung Ulchi Freedom Shield war bereits von elf auf fünf Tage verkürzt worden. Nordkorea machte sich über die Kürzungen lustig und feuerte in der Vorwoche zehn ballistische Kurzstreckenraketen ab. Die eigentliche Probe ist, ob Zwang einen Engpass wieder öffnen kann, ohne Verbündete und Gegner in dieselbe Ecke zu drängen.

Die Europäische Kommission gab am 35. Unabhängigkeitstag der Ukraine Militärhilfe in Höhe von 6,1 Mrd. Euro frei und bestimmte das Geld für Luftverteidigungssysteme, Raketen, Munition und Radar. Die Tranche ist Teil eines größeren Kreditpakets von bis zu 90 Mrd. Euro, darunter 60 Mrd. Euro, die für Verteidigungsbedarf vorgesehen sind. Ausländische Staats- und Regierungschefs reisten mit dem Zug zu einem Treffen der Koalition der Willigen nach Kiew, während öffentliche Feierlichkeiten wegen des anhaltenden Risikos russischer Angriffe zurückhaltend ausfielen.

Ursula von der Leyen brachte den Zeitpunkt mit dem Druck auf ukrainische Städte in Verbindung.

Norwegen ergänzte die Zusagen um einen längeren Zeithorizont. Jonas Gahr Støre sagte, Oslo werde die Unterstützung für die Ukraine 2027 in Höhe von 85 Mrd. norwegischen Kronen, etwa 7,7 Mrd. Euro, auf dem Niveau von 2026 fortführen und den Großteil des Geldes dem Militär zukommen lassen. Wolodymyr Selenskyj sagte, die Streitkräfte stünden vor einer Haushaltslücke von 27 Mrd. Dollar, und warnte vor schweren Engpässen, falls Partner nicht vor Jahresende mindestens 10 Mrd. Dollar an zugesagter internationaler Hilfe lieferten.

Die Zusagen zeigen, wie Europa versucht, Solidarität in Produktionspläne umzusetzen. Großbritannien versprach Hilfe für die Produktion weitreichender Raketen in der Ukraine, während alliierte Delegationen darüber berieten, wie Infrastruktur und Logistik über den Winter geschützt werden können. Die Zahl russischer Raketen im Juli, Kiews Ersuchen um Luftverteidigung und die Drohnenkampagne der Schattenflotte deuten allesamt auf einen Krieg der Ausdauer statt auf eine diplomatische Pause. Der Winter der Ukraine wird nicht durch Reden auf dem Sankt-Sophia-Platz entschieden, sondern dadurch, ob Geld vor dem nächsten Stromausfall zu Abfangraketen wird.

Das US-Finanzministerium weitete in der vergangenen Woche die Käufe langfristiger Staatsanleihen aus, um die Kreditkosten zu senken, doch die Entlastung verpuffte binnen eines Tages. Die Rendite zehnjähriger Anleihen bewegte sich wieder in Richtung 4,75 %, verglichen mit 4,20 %, als Scott Bessent im November 2024 nominiert wurde, und die Rendite dreißigjähriger Anleihen lag über 5 %. Anleger preisten zudem höhere Inflationserwartungen ein, trieben Gold und Kryptowährungen nach oben und schwächten zugleich den Dollar, ein bitteres Urteil über eine Politik, die die Märkte beruhigen sollte.

Das größere Problem ist der Schuldenbestand. Die US-Staatsverschuldung überschritt erstmals 40 Bio. US-Dollar, während Zinszahlungen in diesem Jahr voraussichtlich 13,5 % der Bundesausgaben verschlingen werden, nach 5,2 % im Jahr 2021 und inzwischen mehr als die Verteidigungsausgaben. Größere Defizite, Zollkosten und der Iran-Krieg haben den Bedarf an Anleiheemissionen erhöht, gerade als Anleger höhere Renditen verlangen, wenn sie sie halten sollen.

Der Druck hat rasch auf die Haushaltsfinanzen übergegriffen. Die Zinsen für dreißigjährige Hypotheken stiegen von 5,98 % vor dem Iran-Konflikt auf 6,65 %, was die monatlichen Zahlungen für ein Haus zum Durchschnittspreis schätzungsweise um 511 US-Dollar erhöht. Die Zahl der noch nicht abgeschlossenen Verkäufe von Bestandsimmobilien sank gegenüber dem Vormonat um 2,3 % und liegt 30 % unter dem Niveau von 2019, laut der National Association of Realtors.

Leo Chen beschrieb den Übertragungskanal.

Donald Trump will vor den Zwischenwahlen niedrigere Zinsen, doch Anleihegläubiger stellen eine härtere Frage als die Wähler: Wer trägt die Kosten eines Staates, der sich so viel borgt? Ein Anleihemarkt lässt sich für einen Nachmittag anstupsen; er lässt sich nicht für immer dazu bezirzen, Disziplinlosigkeit zu finanzieren.

Pedro Sánchez berief Spaniens Nationalen Sicherheitsrat für Dienstag ein, 26 Tage nachdem die Behörden von Ceuta mitgeteilt hatten, bis zu 80.000 Menschen seien bei einem massenhaften Grenzübertritt in die Exklave gelangt. Madrid hat zwei provisorische Unterbringungszentren mit Platz für 1.800 Menschen eröffnet, doch Tausende bleiben in der Stadt. Die Kommission für öffentliche Gesundheit genehmigte 25.000 Impfstoffdosen für Ceuta und begründete die Maßnahme mit Vorsorge, nicht mit einem Notfall im Bereich der öffentlichen Gesundheit.

Die Impfstofflieferung umfasst bis zu 15.000 Dosen des Impfstoffs gegen Masern, Mumps und Röteln sowie 10.000 Dosen gegen Diphtherie, Tetanus, Windpocken und Polio. Die autonomen Gemeinschaften vereinbarten, über einen Solidaritätsmechanismus Vorräte beizusteuern, während mehrere regionale Amtsträger die späte Koordinierung und die Logistik der Kühlkette kritisierten. Alberto Núñez Feijóo drängte die Regierung, einen Lockdown in Ceuta zu prüfen, und Gesundheitsministerin Mónica García wies diese Idee als unbegründet zurück.

Elma Saiz drehte das Argument gegen die Opposition um.

Auf demselben Migrationskorridor ereignete sich vor Tunesien eine weitere Tragödie. Ein Boot mit 15 tunesischen Migranten kenterte nahe Zarzis, nachdem es von der Südküste in Richtung Italien aufgebrochen war. Rettungskräfte retteten einen Überlebenden, bargen später 11 Leichen und suchten weiter nach drei Vermissten. Vierzehn Passagiere stammten aus Ben Guerdane, wo Anwohner Straßen blockierten und Reifen verbrannten, nachdem sich die Nachricht von dem Unglück verbreitet hatte.

Ceutas Impfkampagne und die Suchaktion von Zarzis liegen an entgegengesetzten Enden derselben Route: Der eine Staat verwaltet die Ankunft, der andere zählt jene, die Europa nie erreichten. Die Politik beginnt oft am Grenzzaun, aber das menschliche Kontobuch beginnt lange vor dem Übertritt.