KNDS zadebiutuje na giełdach we Frankfurcie i Paryżu, Francja i Niemcy umacniają równe 40-proc. udziały

Struktura własności po IPO

KNDS potwierdziło, że 20% akcji zostanie sprzedane inwestorom instytucjonalnym w ramach ofert prywatnych, bez oferty publicznej. Zgodnie z porozumieniem zawartym na kilka dni przed ogłoszeniem, Francja i Niemcy będą posiadać po 40% udziałów w spółce po zakończeniu notowań. Państwo francuskie posiada obecnie 50% i zmniejszy swój udział, podczas gdy rząd niemiecki odkupi pakiet 40% od rodzin Bode i Von Braunbehrens, które do tej pory posiadały drugą połowę KNDS za pośrednictwem swojego udziału w byłym Krauss-Maffei Wegmann.

Oba rządy zobowiązały się nie obniżać swoich udziałów poniżej 30% bez zgody drugiej strony przez najbliższe dziesięć lat i będą mogły powoływać po trzech członków rady nadzorczej, dopóki utrzymują się powyżej tego progu. Decyzje o kluczowym znaczeniu będą wymagały porozumienia między obiema stronami.

Wycena i ambicje rynkowe

Źródła cytowane przez Reuters szacują prawdopodobną wycenę IPO na około 15 mld euro, a wcześniejsze szacunki wahały się między 15 a 18 mld euro, w oparciu o planowany zakup udziałów przez Niemcy. KNDS określiło debiut jako jedną z największych ofert publicznych w sektorze obronnym w Europie od lat. Notowania następują po fali ofert publicznych w branży zbrojeniowej, w tym debiucie czeskiej grupy zbrojeniowej CSG o wartości 25 mld euro w styczniu oraz wycenie niemieckiego producenta okrętów wojennych TKMS na 5,15 mld euro przy notowaniach z października 2025 r.

W 2025 r. KNDS osiągnęło rekordowe przychody w wysokości 4,4 mld euro, co stanowi skok o 16% w porównaniu z rokiem poprzednim, a zysk przed odsetkami i opodatkowaniem wyniósł 661 mln euro. Spółka planuje w tym roku 30-proc. wzrost przychodów. Jej 11-tysięczna załoga zaopatruje ponad 40 armii na całym świecie.

Napięta francusko-niemiecka współpraca obronna

IPO przypada w delikatnym momencie dla transgranicznych projektów wojskowych. Program myśliwca nowej generacji FCAS, wspólne przedsięwzięcie Francji, Niemiec i Hiszpanii, został anulowany na początku tego miesiąca po długotrwałych sporach przemysłowych. Program Main Ground Combat System (MGCS), mający zastąpić czołgi Leopard 2 i Leclerc, opóźnia się o około dziesięć lat w stosunku do pierwotnego harmonogramu, według francuskiej minister sił zbrojnych Catherine Vautrin.

Prezes KNDS Jean-Paul Alary powiedział dziennikarzom na wystawie Eurosatory, że nie może komentować decyzji politycznych dotyczących MGCS, ale ostrzegł, że jego upadek byłby „bardzo złą wiadomością dla Europy”. Spółka uruchomiła już tymczasowy czołg o nazwie CAPINT, łączący niemieckie podwozie i francuskie działo, aby zrekompensować opóźnienia w odnowieniu francuskiego Leclerca. Niemcy realizują równoległe rozwiązanie pośrednie za pośrednictwem KNDS Germany i Rheinmetall, oznaczone jako Leopard 2AX.

Rynki zbrojeniowe stygną mimo boomu wydatków

Pomimo wieloletniego impulsu po inwazji Rosji na Ukrainę i nacisków administracji Trumpa na europejskich sojuszników, by inwestowali we własne bezpieczeństwo, akcje spółek zbrojeniowych straciły impet. W środę indeks lotniczo-obronny SXPARO spadł o 1,7%. Akcje Rheinmetall, który utracił duży kontrakt na okręt wojenny na rzecz rywala TKMS, spadły o 12,3%. Thales i BAE Systems spadły po około 2%.

Europa wkracza w nową erę obronności i bezpieczeństwa. Siły zbrojne modernizują się w szybkim tempie i odbudowują kluczowe zdolności obrony lądowej. Planowane IPO to naturalny następny krok dla KNDS.

KNDS spodziewa się sfinalizować notowania w ciągu kilku tygodni, a handlowcy wskazują na 13 lipca jako prawdopodobną datę przed przerwą wakacyjną na paryskiej giełdzie.