KNDS, producent czołgów Leopard 2, planuje podwójne notowanie we Frankfurcie i Paryżu, a Francja i Niemcy obejmą po 40% udziałów

Plan IPO

KNDS, francusko-niemiecka grupa zbrojeniowa z siedzibą w Amsterdamie, potwierdziła w środę, że w ciągu kilku tygodni wprowadzi akcje do obrotu we Frankfurcie i Paryżu. Oferta obejmie 20% kapitału spółki dla inwestorów instytucjonalnych; nie planuje się transzy detalicznej. Wpływy ze sprzedaży trafią w całości do dotychczasowych akcjonariuszy – państwa francuskiego i rodziny Wegmann – a nie do samej spółki. Dyrektor generalny Jean-Paul Alary powiedział, że grupa „spieszy się z debiutem giełdowym” i spotkała się z „bardzo dużym zainteresowaniem inwestorów instytucjonalnych”, co czyni ofertę detaliczną zbędną.

Europa wchodzi w nową erę obronności i bezpieczeństwa. Siły zbrojne modernizują się w szybkim tempie i odbudowują kluczowe zdolności obrony lądowej. Planowane IPO jest naturalnym kolejnym krokiem dla KNDS.

Własność i zarządzanie

Po debiucie Francja i Niemcy będą posiadać po 40% KNDS. Francja zmniejszy swój obecny 50-procentowy udział, podczas gdy Niemcy kupią 40% od rodziny Wegmann, płacąc premię kontrolną powyżej ceny IPO. Oba rządy uzgodniły, że żaden z nich nie może zmniejszyć swojego udziału poniżej 30% bez zgody drugiego przez najbliższe dziesięć lat. Dopóki oba pozostaną powyżej tego progu, każdy może powołać trzech dyrektorów do rady. Niemcy otrzymają również złotą akcję w niemieckiej jednostce KNDS, co da im dodatkowy wpływ na personel i strategię na poziomie krajowym.

To porozumienie odzwierciedla wspólną determinację Francji i Niemiec do wzmocnienia europejskich zdolności przemysłowych i obronnych, wsparcia ich sił zbrojnych oraz wzmocnienia europejskiej suwerenności w długim okresie.

Wycena i kontekst rynkowy

Transakcja wycenia KNDS na od 15 do 18 miliardów euro, według źródeł zaznajomionych ze sprawą, co czyni ją jedną z największych europejskich ofert publicznych w sektorze obronnym od lat. Wcześniejsze debiuty w tym roku obejmują czeską grupę CSG (wycena 25 mld euro w styczniu) i niemieckiego producenta okrętów wojennych TKMS (5,15 mld euro w październiku 2025 r.). Akcje spółek obronnych były jednak zmienne; Rheinmetall spadł o 12,3% w środę po doniesieniach, że Niemcy zrezygnują z dużego projektu okrętu wojennego i zamiast tego kupią mniejsze fregaty od TKMS.

Napięte francusko-niemieckie projekty obronne

IPO następuje na tle tarć we wspólnych programach zbrojeniowych. W tym miesiącu Francja i Niemcy porzuciły myśliwiec nowej generacji FCAS po miesiącach sporów przemysłowych. Równoległy projekt czołgu podstawowego MGCS, uruchomiony w 2017 r., jest opóźniony o około dekadę, a rzecznik niemieckiego rządu powiedział w poniedziałek, że projekt skupi się teraz na technologiach niezależnych od platformy, co poddaje w wątpliwość, czy kiedykolwiek powstanie wspólny czołg. KNDS zaprezentowało już czołg tymczasowy, CAPINT, aby wypełnić lukę do czasu wycofania francuskiej floty Leclerc w 2038 r.

To byłaby bardzo zła wiadomość dla Europy, gdyby projekt upadł.

Projekt skupi się na technologiach niezależnych od platformy; nie jest jasne, czy wspólny czołg nadal zostanie zbudowany.

Kolejne kroki

Komitet budżetowy Niemiec ma zatwierdzić zakup udziałów w piątek, usuwając ostatnią przeszkodę polityczną. Komisja Europejska już zatwierdziła aspekty pomocy państwowej. KNDS zamierza sfinalizować debiut przed połową lipca.