La Banque du Portugal maintient la croissance à 1,8 %, relève l'inflation à 3,1 % et met en garde sur les dépenses
Le bulletin de juin de la Banque du Portugal maintient la prévision de croissance du PIB pour 2026 à 1,8 %, mais relève l'inflation à 3,1 % et prévient que les dépenses nettes progressent bien au-delà des limites fixées par l'UE, ce qui pourrait contraindre les finances publiques à l'avenir.
Une croissance stable inférieure aux objectifs gouvernementaux
La Banque du Portugal maintient la croissance du PIB à 1,8 % pour 2026, un chiffre inchangé par rapport à mars, et prévoit 1,6 % pour 2027 et 1,8 % pour 2028. Ces prévisions sont inférieures à l'objectif de 2 % du gouvernement pour 2026, un écart que la banque centrale attribue à une conjoncture internationale plus difficile.
Inflation révisée à la hausse en raison des coûts de l'énergie et des services
La prévision d'inflation pour 2026 a été relevée à 3,1 % contre 2,8 % en mars, sous l'effet de la hausse des prix du pétrole et des engrais ainsi que de la persistance de l'inflation dans les services. Le bulletin retient un prix moyen du baril de pétrole de 82,9 € et note, sans l'intégrer, la récente extension du cessez-le-feu entre l'Iran et les États-Unis qui pourrait faciliter le transport énergétique via le détroit d'Ormuz.
- 2026
- 3.1 %
- 2027
- 2.4 %
- 2028
- 2 %
Retour du déficit après une année d'excédent
Après un excédent en 2025, la Banque du Portugal prévoit un déficit de 0,2 % du PIB en 2026, qui se creuserait à 0,5 % en 2027 et 2028. Le ministère des Finances vise toujours un excédent de 0,1 %. Le gouverneur Álvaro Santos Pereira a qualifié l'écart de limité :
Nous parlons de valeurs très proches de zéro. Il existe évidemment une marge pour atteindre un excédent, tout dépend du gouvernement et de l'économie.
- Banque du Portugal
- -0.2 %
- Objectif du gouvernement
- 0.1 %
Les dépenses publiques dépassent la trajectoire européenne
Les dépenses nettes augmentent en moyenne de 5,6 % entre 2025 et 2028, bien au-delà de la trajectoire convenue de 3,6 %. Le bulletin avertit que cela pourrait franchir les seuils de contrôle de l'UE d'ici 2027, mais aucune procédure de déficit excessif n'est attendue car l'équilibre budgétaire reste proche de l'équilibre.
La croissance des dépenses nettes au-delà des limites fixées par les règles européennes présente des risques pour la viabilité budgétaire, bien qu'elle n'entraîne pas l'ouverture d'une procédure de déficit excessif.
Résilience et prudence
La Banque du Portugal souligne que l'économie est mieux positionnée qu'en 2022, avec une dépendance énergétique et une dette plus faibles. La dette publique devrait passer de 89,7 % du PIB en 2025 à 79,5 % en 2028, tombant sous la moyenne de la zone euro. Toutefois, le gouverneur a mis en garde contre tout excès de confiance face aux pressions démographiques et à l'incertitude extérieure.
