Rheinmetall abaisse sa prévision de chiffre d'affaires 2026 à 13,2 mds €, l'action chute de plus de 17 %

Deuxième réduction cette année

Rheinmetall table désormais sur un chiffre d'affaires 2026 d'environ 13,2 mds €, contre une fourchette cible précédente de 13,7 à 14,2 mds €, et a abaissé sa prévision de marge opérationnelle d'environ 19 % à 18,5 %. Le groupe a communiqué ce changement dans un avis obligatoire mercredi soir 4 novembre, avant la publication de ses résultats trimestriels jeudi. C'est la deuxième fois en 2026 que le groupe de Düsseldorf revoit ses prévisions à la baisse. En août, il avait réduit sa prévision de chiffre d'affaires de 300 millions d'euros après l'abandon par Berlin d'un projet de frégate. Handelsblatt et WirtschaftsWoche qualifient cette décision de deuxième avertissement sur résultats en trois mois.

Des résultats neuf mois solides

Malgré cette réduction, les neuf premiers mois de 2026 ont été solides. Le chiffre d'affaires a progressé de 38 % à 8,4 mds € et le résultat opérationnel a atteint environ 1,3 md €, un niveau que le groupe qualifie de record. Handelsblatt indique que le chiffre d'affaires dépasse de plus de 2 mds € celui de la période comparable de l'an dernier, tandis que la marge avant intérêts et impôts est passée de 11,2 % à 14,1 %. Le directeur général Armin Papperger a déclaré que le groupe connaissait une croissance forte avec une rentabilité élevée.

« Nous avons une très bonne croissance avec une rentabilité élevée et sommes donc aussi leaders au niveau international dans la comparaison sectorielle. »

Le retard de l'Arminius

Le principal facteur est le projet Arminius, dans le cadre duquel la Bundeswehr prévoit d'acheter environ 1 800 véhicules blindés Boxer, fournis par Rheinmetall et son partenaire de coentreprise. Le groupe comptait sur une signature du contrat cette année, mais le Financial Times rapporte que les négociations sont encore dans leur phase finale. Selon RP Online, les acomptes prévus du client manquent désormais dans les comptes. La part de Rheinmetall dans la commande a été estimée précédemment à plus de 12 mds €, plus environ 4 mds € pour un contrat de maintenance. Avec les options pour des tranches supplémentaires de véhicules, la valeur potentielle maximale pour Rheinmetall dépasse 38 mds €, selon le FT. NDR rapporte que le groupe a aussi invoqué des retards dans les livraisons de munitions d'artillerie et de Boxer.

Objectif précédent, haut de fourchette14,2

Objectif précédent, bas de fourchette13,7

Nouvelle prévision13,2

Objectif précédent, haut de fourchette

14.2 mds €

Objectif précédent, bas de fourchette

13.7 mds €

Nouvelle prévision

13.2 mds €

Données tirées du texte de l’article

Action et analystes

L'action a perdu plus de 17 % dans les échanges matinaux, selon RP Online et Handelsblatt. WirtschaftsWoche a fait état d'une chute en séance de plus de 18 % à 818,70 €, Rheinmetall devenant la plus forte baisse du Dax. Citi a abaissé son objectif de cours de 1 408 à 1 374 € tout en maintenant sa recommandation d'achat. Cette chute intervient alors même que le résultat opérationnel s'est nettement amélioré, et le groupe figure parmi les principaux bénéficiaires de la hausse des dépenses de défense européennes depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février 2022.

Profil politique

Armin Papperger est devenu un interlocuteur fréquent des responsables politiques depuis le début de la guerre en Ukraine. WirtschaftsWoche rappelle que l'ancien chancelier Olaf Scholz a posé avec lui la première pierre d'une usine de munitions à Unterlüß en 2024. Rheinmetall a nettement accru ses capacités de production face à la hausse des budgets de défense en Europe. Selon WirtschaftsWoche, Rheinmetall s'attend à une signature du contrat Arminius l'an prochain.