L'OCDE trace deux scénarios pour l'économie mondiale alors que la crise d'Ormuz s'éternise : lent rétablissement ou récession pure et simple

L'Organisation de coopération et de développement économiques a publié ses perspectives les plus sombres depuis la pandémie, présentant deux trajectoires divergentes pour l'économie mondiale dans ses Perspectives économiques du 3 juin. Les deux scénarios partent du principe que le conflit au Moyen-Orient laissera l'économie mondiale en moins bonne posture qu'avant la guerre, avec une croissance plus lente et une inflation plus forte. La différence est une question d'échelle.

Le scénario central : une résolution rapide

Le cas le plus optimiste de l'OCDE suppose que les perturbations énergétiques s'atténuent à mesure que les négociations progressent vers une paix durable. Selon cette trajectoire, la croissance mondiale ralentirait à 2,8 % en 2026 contre 3,4 % en 2025, soit à peine en dessous des 2,9 % que l'organisation projetait en mars. La croissance rebondirait ensuite à 3,1 % en 2027. L'inflation du G20 atteindrait 4,0 % cette année avant de s'atténuer à 3,1 % en 2027.

Le choc énergétique et la hausse de l'inflation assombrissent les perspectives de l'économie mondiale.

Même cette voie relativement bénigne comporte des douleurs. L'inflation américaine est prévue à 3,7 % cette année, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. La croissance de la zone euro est réduite à seulement 0,8 % en 2026, avec l'Allemagne à 0,7 %. La Grèce, qui importe 93 % de son approvisionnement énergétique total, voit ses prévisions d'inflation presque doubler à 4,2 % et sa croissance réduite à 1,9 %. L'économie irlandaise devrait se contracter de 1 % en 2026, en partie en raison du débouclage d'un report d'exportations et de la hausse des prix de l'énergie.

Le scénario défavorable : une perturbation prolongée

Le deuxième scénario suppose que le conflit s'étende sur une grande partie de 2027. La croissance mondiale tomberait à 2,1 % cette année et à 1,8 % l'année prochaine, des niveaux que l'OCDE décrit comme « extrêmement bas en dehors des grandes récessions mondiales comme la crise financière mondiale ou la pandémie ». L'organisation prévient que cela pourrait pousser plusieurs économies au bord de la récession. L'inflation du G20 pourrait dépasser 5 %, entraînée par des prix du pétrole passant de près de 100 dollars le baril à 115 dollars de manière durable.

Le conflit au Moyen-Orient est devenu la force dominante qui façonne les perspectives économiques mondiales.

Les banques centrales seraient confrontées à un dilemme aigu. L'OCDE affirme que la Réserve fédérale américaine et ses homologues devraient relever leurs taux d'intérêt d'au moins un demi-point pour contenir les risques d'inflation, même si la croissance s'effondre. Le rapport signale que les mesures de soutien généralisées telles que les réductions d'impôts et les plafonnements de prix affaiblissent les incitations à économiser l'énergie et devraient être évitées.

Le goulet d'étranglement au centre

Tous les scénarios remontent au détroit d'Ormuz, la voie navigable étroite reliant le golfe Persique aux marchés énergétiques mondiaux. Le conflit a été déclenché le 28 février par une attaque conjointe israélo-américaine contre l'Iran, ce qui a conduit Téhéran à fermer effectivement le détroit. Les efforts pour dépasser une trêve fragile entre Washington et Téhéran ont échoué ces derniers jours lorsque l'Iran a attaqué une base militaire américaine au Koweït en représailles aux frappes américaines contre des cibles militaires dans le sud de l'Iran.

La vulnérabilité de nos économies à un seul goulet d'étranglement démontre la nécessité d'intensifier les efforts pour renforcer la résilience des chaînes d'approvisionnement.

L'OCDE note que même après un accord de paix, les effets économiques persisteront pendant des mois, le temps que les infrastructures et les routes de transport endommagées soient restaurées. L'organisation appelle à des investissements urgents pour briser la dépendance aux combustibles fossiles importés.

Le joker de l'IA

Les deux scénarios se déroulent dans une économie dopée par l'IA, les États-Unis étant le bénéficiaire le plus évident. L'OCDE voit la croissance américaine près de 2 % cette année, la plus forte du G7, grâce à « d'énormes investissements liés à l'IA » et à des dépenses résilientes des ménages à revenus élevés. Mais le rapport souligne un paradoxe : l'IA relie davantage l'économie mondiale aux marchés de l'énergie, aux chaînes d'approvisionnement des semi-conducteurs et aux intrants industriels critiques, exactement les domaines secoués à plusieurs reprises par la pandémie, de multiples guerres et les tensions géopolitiques. Si les perturbations persistent jusqu'en 2027, les investissements, y compris dans l'IA à forte intensité énergétique, s'affaibliraient considérablement.

Impact par pays

La douleur est inégalement répartie. Les économies les plus dépendantes des importations d'énergie du Moyen-Orient, une grande partie de l'Asie en dehors de la Chine, sont les plus durement touchées, la production du Golfe persique chutant carrément. Le déficit du compte courant de la Grèce devrait se creuser à 6,7 % du PIB en 2026. L'inflation de la zone euro a atteint 3,2 % en mai, contre 3,0 % en avril, selon Eurostat. La Suisse se distingue avec une inflation de seulement 0,7 %. Le Royaume-Uni partage le taux d'inflation le plus élevé du G7 avec les États-Unis à 3,7 %.

La Grèce fait face à une vulnérabilité spécifique alors que ses décaissements du Fonds pour la reprise et la résilience, qui passent de 2,6 % du PIB en 2025 à 4,4 % du PIB en 2026, commencent à s'épuiser. La croissance de la formation brute de capital fixe devrait ralentir de 8,9 % en 2025 à 7,1 % en 2026, puis à 3,2 % en 2027. Le tourisme reste un point positif, avec une augmentation des arrivées internationales et des taux de réservation globalement stables au début de 2026.