Moeve et Galp mettent fin aux discussions sur la fusion de leurs activités de raffinage et de distribution de carburants dans la péninsule Ibérique

Des discussions closes sans accord

Moeve et Galp ont mis fin aux négociations en vue de rapprocher leurs activités aval, c'est-à-dire le raffinage et la vente de carburants, qui auraient donné naissance à un groupe énergétique de plus grande taille dans la péninsule Ibérique. Les deux entreprises ont annoncé l'issue des discussions lundi 26 octobre 2026, refermant la porte ouverte par l'accord non contraignant conclu le 8 janvier 2026 pour explorer cette opération.

Le communiqué commun indique que les entreprises n'ont pas trouvé de conditions répondant à leurs critères stratégiques et financiers :

« Elles ne sont pas parvenues à des conditions définitives répondant à leurs critères stratégiques et financiers respectifs pour soutenir une alliance durable et créatrice de valeur. »

Dans un communiqué distinct, Galp a indiqué que, si la logique stratégique restait valable, les partenaires n'avaient pas pu trouver l'alignement commercial nécessaire à un partenariat de long terme. Galp n'a pas précisé les raisons.

Ce que le rapprochement aurait créé

Le projet répartissait les activités en deux plateformes. IndustrialCo aurait regroupé le raffinage, la chimie, le négoce, les molécules vertes et les carburants bas carbone destinés aux clients professionnels. RetailCo aurait pris en charge la vente de carburants, y compris la recharge des véhicules électriques, et les services de proximité pour les clients particuliers et les usagers de la mobilité. Les actionnaires actuels de Moeve, Mubadala et Carlyle, auraient contrôlé IndustrialCo à 80 %, Galp conservant une participation supérieure à 20 %.

Les raffineries espagnoles de Cadix et de Huelva et la raffinerie portugaise de Sines auraient été regroupées au sein d'IndustrialCo. Les entreprises avaient annoncé en janvier un projet de réseau ibérique de 3 500 stations-service.

Contexte de marché et calendrier

Des sources du secteur indiquent que la crise énergétique internationale consécutive au déclenchement du conflit au Moyen-Orient fin février, et la volatilité des marchés qu'elle a provoquée, ont rendu plus difficile la conclusion d'une opération complexe. Les marges de raffinage avaient fortement reculé sous l'effet des tensions liées à la guerre en Iran sur les marchés pétroliers, ce qui compliquait l'accord sur une valorisation des activités.

Les entreprises avaient d'abord fixé une échéance à la mi-année, avant de prolonger les discussions jusqu'au second semestre 2026 en juillet. Le 25 octobre, le site d'information portugais ECO a rapporté, citant deux sources non identifiées, que le rapprochement risquait d'échouer.

La stratégie de Moeve

Moeve se présente comme l'une des principales entreprises énergétiques de la péninsule Ibérique, dotée d'une base de raffinage et du deuxième réseau de stations-service d'Espagne. L'entreprise affirme rester pleinement concentrée sur sa stratégie Positive Motion, qui vise à en faire un leader européen des molécules vertes et de la mobilité durable d'ici 2030. Son directeur général, Maarten Wetselaar, a déclaré :

« Positive Motion a toujours été une stratégie indépendante. »

Il a ajouté que le rapprochement des activités aval avec Galp aurait accéléré la création de valeur, mais n'avait jamais été une condition de Positive Motion. Moeve a lancé la construction de ce qu'elle présente comme le plus grand projet d'hydrogène vert d'Europe, avec une capacité initiale de 300 MW et un investissement supérieur à 1 milliard d'euros. Son complexe de biocarburants de deuxième génération, un investissement de 1,2 milliard d'euros, doit entrer en service en 2027.