SpaceX se prépare à des débuts records à 75 milliards de dollars au Nasdaq, valorisation proche de 1 800 milliards

La plus grande IPO de tous les temps

SpaceX commencera à être négociée sur le Nasdaq ce vendredi après avoir finalisé la plus grande introduction en Bourse jamais enregistrée. L'entreprise a confirmé jeudi qu'elle vise à lever 75 milliards de dollars, soit trois fois la levée de fonds de Saudi Aramco lors de ses débuts en 2019. Le dépôt auprès de la Securities and Exchange Commission américaine donne à SpaceX la possibilité d'augmenter l'offre à 86 milliards de dollars si la demande le justifie. Avec une valorisation fixée à 1 765 milliards de dollars, l'entreprise se classerait immédiatement parmi les dix sociétés cotées les plus valorisées au monde.

Le premier jour de cotation débutera par une cérémonie au Nasdaq MarketSite à Times Square vendredi matin. La négociation elle-même ne devrait pas commencer avant le milieu de matinée, le temps que les preneurs fermes allouent les actions. Elon Musk est arrivé dans la région de New York mardi, selon son compte de suivi de jet sur Bluesky, bien que l'entreprise n'ait pas précisé quels dirigeants sonneront la cloche d'ouverture.

Il semble que la demande des investisseurs institutionnels représente quatre fois le nombre d'actions qui leur seront effectivement vendues.

Une machine de lancement avec de lourdes pertes

La puissance opérationnelle de SpaceX est indéniable. L'entreprise a réalisé 165 lancements orbitaux en 2025, battant son propre record de 134 l'année précédente, selon Space.com. Les revenus ont augmenté de 33% pour atteindre 18,7 milliards de dollars l'année dernière, mais les coûts ont augmenté plus vite, entraînant une perte nette de 4,9 milliards de dollars. Les pertes se sont poursuivies au premier trimestre 2026 avec une perte supplémentaire de 4,3 milliards de dollars, plombées par de lourds investissements dans l'intelligence artificielle et les infrastructures satellitaires.

La valorisation, que Morningstar estime à une juste valeur plus proche de 780 milliards de dollars, nécessite une certaine confiance dans des marchés qui n'existent guère. Le prospectus de l'IPO de SpaceX mentionne un marché total adressable de 28 500 milliards de dollars, porté par l'internet spatial via Starlink et, surtout, les centres de données orbitaux pour l'IA. Pourtant, sa filiale IA xAI est loin derrière ses rivales OpenAI et Anthropic, générant environ 500 millions de dollars de revenus.

Faire ce que personne avant lui n'avait fait : mettre le même moteur sur tous les étages de sa fusée.

Musk conserve une mainmise de fer

Même avec un afflux de nouveaux actionnaires, Elon Musk conservera un contrôle décisif. Les investisseurs particuliers reçoivent des actions de catégorie A avec une voix chacune ; Musk détient des actions de catégorie B assorties de dix voix chacune. En conséquence, il contrôle environ 82% des droits de vote. Cette structure de gouvernance, combinée à un recours juridique limité pour les actionnaires, concentre l'autorité entre les mains du fondateur.

L'intérêt des particuliers est énorme. SpaceX a réservé environ 30% des nouvelles actions aux investisseurs individuels, une part inhabituellement élevée. Cette allocation pourrait encore être éclipsée par la demande : Bloomberg a rapporté que les petits investisseurs sont prêts à absorber jusqu'à 100 milliards de dollars d'actions.

Vendre le rêve martien

Ce que SpaceX vend vraiment va au-delà de ses fusées Falcon éprouvées et de son internet par satellite Starlink. Le pitch est celui d'un conglomérat aux multiples facettes englobant fusées, puces IA, internet par satellite et médias sociaux, avec l'ambition de coloniser Mars et de construire des centres de données dans l'espace. Les investisseurs achètent cette vision, même si le groupe a perdu près de 5 milliards de dollars en 2025.

Si l'on regarde les chiffres, il n'y a aucun moyen de justifier une telle valorisation. Mais le marché ne ferait pas cela s'il ne croyait pas au moins un peu aux projections optimistes de SpaceX.

Un accueil chaleureux à Wall Street vendredi pourrait pousser la fortune personnelle d'Elon Musk au-delà du seuil symbolique de 1 000 milliards de dollars, un seuil qu'aucun individu n'a jamais franchi.