Le rallye boursier de l'IA en Chine s'essouffle, l'indice STAR50 chute de 40 % en moins de quatre mois

Un rallye de deux ans prend fin

Les actions technologiques chinoises ont nettement reculé depuis juin, lorsque le rallye était à son plus haut. L'indice STAR50, qui suit les sociétés technologiques et d'innovation cotées à Shanghai, perd 40 % en moins de quatre mois, tandis que le CSI300, plus large, se situe environ 20 % sous son pic de juin. Ce repli suit environ deux ans de hausses portées par les anticipations de soutien public aux nouvelles technologies et par les promesses de relance économique. La baisse complique aussi l'effort de Pékin pour détourner l'épargne du cycle expansion-récession et l'orienter vers des actions susceptibles de financer l'essor de l'IA.

Des pertes de capitalisation divergentes

Les chiffres divergent selon les sources. Plusieurs médias rapportent qu'environ 480 milliards de dollars ont été effacés de la capitalisation boursière des actions chinoises en moins de quatre mois. Bloomberg, cité par The Guardian, évalue la chute à 2 400 milliards de dollars depuis mai. Il ne s'agit pas de la même mesure et les périodes couvertes diffèrent : les deux chiffres doivent être lus séparément.

Indice STAR50 (depuis juin)40%

Indice CSI300 (sous le pic de juin)20%

Zhongji Innolight et Eoptolink (depuis les pics de juin-juillet)60%

Indice STAR50 (depuis juin)

40 %

Indice CSI300 (sous le pic de juin)

20 %

Zhongji Innolight et Eoptolink (depuis les pics de juin-juillet)

60 %

Données tirées du texte de l’article

Les pertes des actions de l'IA et des puces

Les valeurs individuelles ont reculé davantage que les indices. Unitree, le fabricant de robots, a à peu près perdu la moitié de sa valeur depuis son introduction en Bourse en août. Le fabricant de puces CXMT a perdu plus d'un quart de sa valeur en un mois. Les fabricants de composants optiques Zhongji Innolight et Eoptolink Technology sont environ 60 % sous leurs pics de juin et juillet. MetaX Integrated Circuits et Moore Threads Technology avaient gagné 700 % et 400 % après leurs introductions en 2025, et ont depuis perdu environ la moitié.

Valorisations et pression de Washington

Goldman Sachs indique que les entreprises liées à l'IA représentent 42 % de la capitalisation du marché actions chinois et 57 % des échanges sur les actions A et H, de sorte que la vague de ventes touche un large cercle d'investisseurs. Même après la baisse, le STAR50 se traite à un ratio cours/bénéfice d'environ 100, contre environ 30 pour le Nasdaq 100. Des opérateurs citent des prix élevés, des obligations fiscales et la menace d'interdictions visant les équipements chinois dans les centres de données, sans qu'un déclencheur unique et clair des ventes ait été identifié. Les États-Unis ont interdit les robots humanoïdes chinois pour des raisons de sécurité nationale et envisageraient, selon des informations, d'interdire les composants chinois dans les centres de données.

STAR50 (environ)100

Nasdaq 100 (environ)30

STAR50 (environ)

100

Nasdaq 100 (environ)

30

Données tirées du texte de l’article

Ce que disent les gérants de fonds et les analystes

Dan Wang, directrice Chine du Eurasia Group, pointe des marges et une demande faibles comme problème central.

« Cette année, la marge bénéficiaire n'est pas aussi bonne qu'attendu. Et les États-Unis relèvent leurs taux. Et la demande intérieure chinoise est si faible. »

Elle ajoute que les entreprises technologiques s'inquiètent en général de la capacité du modèle soutenu par l'État à fonctionner quand la demande des consommateurs est faible. Un fonds d'investissement dans l'IA soutenu par l'État, doté de 60 milliards de yuans, a commencé ce mois-ci à injecter des fonds chez des développeurs nationaux, mais les consommateurs chinois restent réticents à dépenser. Dong Baozhen, gérant de fonds à Pékin, décrit un marché devenu un rallye spéculatif avant l'éclatement de la bulle. Hong Hao, de Lotus Asset Management, estime que la situation va bloquer les projets de cotation de nombreuses entreprises qui comptaient s'introduire en Bourse.