Le bénéfice de Tesla déçoit, le déploiement des robotaxis traîne et les dépenses en IA brûlent du cash

Livraisons records, mais baisse du bénéfice

Tesla a livré un nombre record de 480 126 véhicules au deuxième trimestre 2026, soit une augmentation de 25 % par rapport à l'année précédente, et une production de 451 758 unités signifie que les livraisons ont dépassé la production de plus de 28 000 unités. Le chiffre d'affaires a augmenté de 26 % pour atteindre 28,2 milliards de dollars. Cependant, le bénéfice net ajusté a chuté de 17 % à 1,2 milliard de dollars, manquant les prévisions des analystes qui tablaient sur 1,9 milliard de dollars. La marge opérationnelle de l'entreprise s'est réduite à 1,4 % contre 4,1 % il y a un an, les remises et la baisse des prix de vente moyens ayant rogné la rentabilité. Le chiffre d'affaires automobile par véhicule est tombé à 42 730 dollars contre 45 345 dollars, et les marges automobiles hors crédits réglementaires se sont établies à 16,3 %, en dessous des 18,7 % prévus par les analystes.

Le déploiement des robotaxis rencontre des obstacles réglementaires et opérationnels

Un an après qu'Elon Musk a prédit que le service de robotaxi de Tesla couvrirait la moitié des États-Unis d'ici fin 2025, le déploiement s'est limité à une poignée de villes au Texas et en Floride, souvent confiné à des quartiers périphériques plutôt qu'à des centres-villes animés. Les clients payants ont parcouru 2,5 millions de miles avec le service, dont 380 000 miles sans moniteur de sécurité à bord, mais cela reste une fraction des 220 millions de miles autonomes de Waymo jusqu'en mars. Lars Moravy, vice-président de l'ingénierie des véhicules, a déclaré que les réglementations varient d'une ville à l'autre, ce qui impose une approche méthodique qui contraste avec l'affirmation précédente de Musk d'une « solution générale qui fonctionne partout ». Le directeur financier Vaibhav Taneja a reconnu que l'entreprise travaille encore sur des problèmes opérationnels et logiciels avant de passer à l'échelle supérieure.

Les situations réglementaires sont différentes d'une ville à l'autre. La raison pour laquelle nous nous développons ville par ville est de nous assurer que nous répondons à toutes ces exigences une par une.

Il y a différents problèmes techniques... pas seulement sur le plan logiciel, mais aussi sur le plan opérationnel, que nous essayons de résoudre.

Les dépenses massives en IA et en robotique brûlent du cash

Les dépenses d'investissement de Tesla ont plus que doublé pour atteindre 5,8 milliards de dollars, contribuant à un flux de trésorerie disponible négatif de 1,1 milliard de dollars, la première consommation de trésorerie en plus de deux ans. Musk a déclaré que l'entreprise prévoit d'investir plus de 25 milliards de dollars en 2026, soit près du triple des 8,5 milliards de dollars dépensés l'année dernière, pour financer l'IA, les robotaxis et les robots humanoïdes. L'activité de stockage d'énergie a été un point positif, avec un déploiement de 13,5 GWh, contre 9,6 GWh un an plus tôt. Les revenus des services ont doublé pour atteindre 4,6 milliards de dollars, soutenus par 1,5 million d'abonnements actifs à la conduite entièrement autonome (FSD), en hausse de 56 % sur un an. Tesla a également obtenu l'autorisation de déployer le FSD aux Pays-Bas en avril, et certains autres pays européens ont suivi, tandis que l'entreprise fait pression pour obtenir une approbation en Chine.

C'est une année de dépenses d'investissement massives, mais je suis convaincu que tout ce dans quoi nous investissons générera des rendements incroyables.

Les ventes européennes bondissent, mais le marché américain peine

Tesla a vendu environ 170 000 voitures en Europe au premier semestre 2026, soit un bond de 55 % selon les données de l'ACEA, les prix élevés du carburant liés à la guerre en Iran ayant stimulé la demande de véhicules électriques. Aux États-Unis, la suppression d'un crédit d'impôt de 7 500 dollars et d'autres changements de politique ont nui aux ventes, et les revenus des crédits réglementaires sont tombés à 146 millions de dollars contre 439 millions de dollars il y a un an. L'entreprise s'est appuyée sur des versions moins chères et une nouvelle variante du Model Y à six places lancée ce mois-ci pour stimuler la demande. Wall Street s'attend à ce que Tesla livre environ 1,7 million de véhicules en 2026, mais les analystes restent divisés sur la durabilité du rebond du deuxième trimestre.

La patience des investisseurs mise à l'épreuve

L'action Tesla, en baisse de 17 % cette année, se négocie à 166 fois les bénéfices à terme, reflétant les paris sur les futurs revenus des robotaxis et de l'IA. L'action a chuté de 4 % dans les échanges après la clôture suite à la publication des résultats. Les analystes ont exprimé leur frustration face à la lente expansion des robotaxis. Paul Miller de Forrester a noté l'avance dominante de Waymo, tandis que les analystes de Barclays ont déclaré que l'avantage perçu de Tesla en matière de passage à l'échelle ne s'est pas matérialisé. Tom Narayan de RBC a déclaré que la baisse des prix a largement contribué à la performance des livraisons, et Ryan Lee a qualifié la monétisation de préoccupation centrale après le manque à gagner.

Les miles parcourus en robotaxi sans superviseur par Tesla restent bien inférieurs aux plus de 220 millions de miles autonomes parcourus par Waymo jusqu'à la fin mars, soulignant l'avance que détient l'unité de conduite autonome d'Alphabet dans le déploiement commercial.