Le hedge fund IA Situational Awareness vend son portefeuille public à Citadel après une déroute de 35 milliards de dollars

L'ascension fulgurante

Leopold Aschenbrenner, un ancien chercheur d'OpenAI âgé de 25 ans, a lancé Situational Awareness en 2024 sans aucune expérience préalable en trading. Le fonds a misé lourdement sur les infrastructures d'IA, surfant sur une vague d'enthousiasme pour les semi-conducteurs, la mémoire et l'énergie. Fin 2025, il avait rapporté 2 000 %, et les actifs sous gestion ont gonflé à 45 milliards de dollars début juillet 2026. Parmi les premiers bailleurs de fonds figuraient les cofondateurs de Stripe Patrick et John Collison, l'ancien PDG de GitHub Nat Friedman, et l'ex-employé d'Apple Daniel Gross. La thèse d'investissement d'Aschenbrenner, exposée dans une série d'essais, soutenait que le développement de l'IA nécessiterait un déploiement massif de puissance de calcul et d'énergie.

Nous construisons des machines capables de penser et de raisonner. D'ici 2025/26, ces machines surpasseront de nombreux diplômés universitaires. D'ici la fin de la décennie, elles seront plus intelligentes que vous ou moi ; nous aurons une superintelligence, au sens propre du terme.

La déroute de l'IA et les appels de marge

En juillet, les actions IA ont fortement chuté alors que les investisseurs s'interrogeaient sur la capacité des énormes dépenses d'investissement à se traduire en revenus à court terme. Les plus grandes participations de Situational Awareness (Nebius Group, SanDisk, Micron et CoreWeave) ont chacune chuté de plus de 35 % au cours du mois. Le fonds détenait également des positions courtes contre des sociétés de logiciels comme Adobe, qui a augmenté de plus de 30 %, aggravant les pertes. L'effet de levier a amplifié les dégâts, et le fonds a fait face à des appels de marge qui l'ont obligé à liquider des positions. Le 24 juillet, Aschenbrenner a écrit aux investisseurs qualifiant la vente massive d'opportunité d'achat et invitant à de nouveaux capitaux, mais l'appel n'a pas réussi à attirer suffisamment d'engagements.

Citadel intervient

Sous pression croissante, Situational Awareness a vendu l'essentiel de son portefeuille d'actions publiques à Citadel de Ken Griffin, un hedge fund de 71 milliards de dollars. Les prime brokers, dont Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Bank of America et Citigroup, ont facilité la transaction. Citadel a acquis la partie du portefeuille financée par l'effet de levier du courtier. La vente a été finalisée le 30 juillet, et les actifs sous gestion du fonds se sont effondrés de 45 milliards à environ 10 milliards de dollars. La perte, estimée à 35 milliards de dollars, est plus de trois fois supérieure à l'explosion de 8 milliards de dollars d'Archegos Capital Management en 2021.

Ce qui reste

Après la vente, Situational Awareness détient toujours un portefeuille d'environ 10 milliards de dollars, composé d'actions restantes et d'investissements privés. Notamment, le fonds n'a pas vendu sa participation dans Anthropic, la société d'IA qui devrait entrer en Bourse plus tard cette année. Aschenbrenner est fiancé à Avital Balwit, chef de cabinet du PDG d'Anthropic, ajoutant une dimension personnelle à cette participation. L'équipe du fonds, composée de huit personnes dont quatre professionnels de l'investissement, gère désormais un portefeuille considérablement réduit.

La trajectoire d'Aschenbrenner

Aschenbrenner, un prodige né en Allemagne, a obtenu son diplôme de major de promotion à l'Université Columbia à 19 ans après s'être inscrit à 15 ans. Il a rejoint l'équipe de superalignement d'OpenAI en 2023 mais a été licencié un an plus tard pour une prétendue fuite d'informations internes, ce qu'il conteste. Il a ensuite lancé son hedge fund, attirant un public de fidèles grâce à ses paris prémonitoires sur l'IA. Le nom du fonds, Situational Awareness, vient de son manifeste de 135 pages sur l'intelligence machine. Malgré l'effondrement récent, ses participations privées restantes et ses liens avec Anthropic pourraient amortir le choc.