Seven & i abandonne le rachat de Żabka après un désaccord sur le prix, l'action chute de 14 %

L'accord avorté

Samedi 25 juillet, le conglomérat japonais Seven & i Holdings, propriétaire de la chaîne de supérettes 7-Eleven, a annoncé avoir mis fin aux négociations pour acquérir une participation dans la chaîne polonaise Żabka. La société a déclaré n'avoir pas pu parvenir à un accord avec les vendeurs sur des conditions qui serviraient au mieux les intérêts de ses actionnaires et partenaires. Aucune raison précise n'a été donnée, et ni Seven & i ni les principaux actionnaires de Żabka n'ont répondu aux demandes de commentaires.

« La société n'a pas pu parvenir à un accord avec le vendeur sur des conditions qu'elle estimait être dans l'intérêt supérieur des actionnaires de Seven & i Holdings et des autres partenaires. »

Les négociations avaient été rapportées pour la première fois par le quotidien économique japonais Nikkei le 16 juillet, qui indiquait que Seven & i était dans la phase finale de l'organisation d'un investissement de plusieurs centaines de milliards de yens. La nouvelle avait fait bondir l'action Żabka : elle avait grimpé de 10,9 % le jour du rapport et de 8,3 % supplémentaires le lendemain. Le titre avait atteint un sommet au-dessus de 33 PLN le 21 juillet, contre un prix d'introduction en Bourse de 21,5 PLN à l'automne 2024. Un dividende de 1,7 % avait été détaché le 24 juillet.

Réaction du marché

Lorsque la cotation a repris lundi 27 juillet, l'action Żabka a chuté. À l'ouverture, le titre a perdu 11,2 % à 27,66 PLN, tandis que l'indice WIG20 a gagné 0,56 %. La vente s'est accentuée jusqu'à 14 % en séance, le prix touchant 26,93 PLN à son point le plus bas. En après-midi, le repli s'est modéré à environ 10 %, les actions se négociant près de 28 PLN.

Les volumes d'échanges ont été exceptionnellement élevés. Rien que dans la première moitié de la séance, des actions d'une valeur de 170 millions de PLN ont changé de mains, le plus haut de la Bourse de Varsovie. Pour la journée complète, le volume a atteint 156 millions de PLN, dépassant les valeurs vedettes comme PKO BP (155 millions de PLN) et Orlen (100 millions de PLN). Le titre n'est pas retombé à son niveau d'avant les rumeurs, ce que certains analystes ont interprété comme un signe que le marché croit que les négociations pourraient éventuellement reprendre à un prix inférieur.

Qui possède Żabka

Le camp des vendeurs dans les négociations avortées était principalement composé de fonds de capital-investissement. Le plus grand actionnaire est Heket Topco S.à r.l., basé au Luxembourg, un véhicule de CVC Capital Partners, avec 37,6 % des actions. PG Investment Company 1113B S.à r.l. en détient 10 % supplémentaires. Parmi les autres détenteurs notables figurent le fonds souverain norvégien Norges Bank (3,3 %) et les fonds de pension polonais OFE Nationale Nederlanden (3,2 %), OFE Generali (3,2 %) et OFE Allianz Polska (3,1 %).

CVC (Heket Topco)37,6%

PG Investment10%

Norges Bank3,3%

OFE Nationale Nederlanden3,2%

OFE Generali3,2%

OFE Allianz Polska3,1%

Autres39,6%

CVC (Heket Topco)

37.6 %

PG Investment

10 %

Norges Bank

3.3 %

OFE Nationale Nederlanden

3.2 %

OFE Generali

3.2 %

OFE Allianz Polska

3.1 %

Autres

39.6 %

Données tirées du texte de l’article

Des analystes cités par les médias locaux ont suggéré que le prix exigé par ces actionnaires était peut-être trop élevé, ou que la fuite des négociations a fait monter le prix du marché, rendant l'accord moins attractif. L'utilisation par la déclaration japonaise de l'expression « à ce stade » a laissé une marge d'interprétation, certains participants au marché spéculant que Seven & i pourrait revenir avec une offre plus basse.

Et ensuite pour Seven & i

Malgré ce revers, Seven & i a signalé qu'elle reste intéressée par l'Europe. Dans son communiqué, la société a déclaré que le continent est une opportunité de croissance attractive et qu'elle continuera à évaluer les possibilités dans la région qui correspondent à sa stratégie.

« L'Europe reste une opportunité de croissance attractive pour la société. Seven & i Holdings continuera à analyser les opportunités dans la région qui sont conformes à sa stratégie. »

Żabka, avec près de 13 000 magasins en Pologne et en Roumanie, aurait donné au géant japonais un pied en Europe centrale. Seven & i exploite 85 000 magasins dans le monde, principalement en Asie et en Amérique du Nord. La société cherchait à se développer à l'étranger, et l'offre avortée sur Żabka ne sera probablement pas sa dernière tentative en Europe.