La Consob valide l'offre d'Intesa Sanpaolo sur Monte dei Paschi, l'offre s'ouvre le 24 novembre

Le feu vert du régulateur

La Consob, le régulateur italien des marchés, a approuvé le document d'offre et le prospectus de l'offre publique d'achat et d'échange (Opas) lancée par Intesa Sanpaolo sur Monte dei Paschi di Siena (MPS). La décision a été prise lors d'une réunion dominicale, le 8 novembre 2026, présidée par Guido Stazi, et lève la dernière étape avant l'apport des titres. Intesa a indiqué dans un communiqué que la période d'acceptation, convenue avec Borsa Italiana, courra de 8 h 30 le 24 novembre à 17 h 30 le 22 janvier 2027, sous réserve de prolongations. Un article d'Il Messaggero donne toutefois le 27 janvier 2027 comme dernier jour d'apport. Les titres ont peu bougé lundi 9 novembre, Intesa gagnant 0,7 % et MPS 0,6 % en début de séance.

Les termes de l'offre

Chaque action MPS apportée serait échangée contre 1,25 euro en numéraire et 1,664 action nouvelle Intesa Sanpaolo. La composante en numéraire a été relevée de 25 centimes le 3 octobre, et la parité d'échange, initialement fixée à 1,6, a été ajustée pour compenser l'effet d'un dividende intérimaire versé par Intesa. L'offre est valorisée à 31,4 milliards d'euros, même si une dépêche d'ANSA en langue anglaise avance 31,8 milliards. Le paiement des actions apportées dans la fenêtre principale est prévu le 29 janvier 2027. Intesa a aussi indiqué que, si les conditions sont réunies, la période d'acceptation pourrait être rouverte à titre volontaire pendant cinq séances, du 1er au 5 février 2027, le paiement de ces actions étant dû le 12 février 2027.

Actionnaires et seuil de 66,67 %

Intesa vise au moins 66,67 % du capital de MPS, niveau qui conditionne la prise d'effet de l'offre. Delfin, la holding de la famille Del Vecchio, détient 17,53 % de MPS, Edizione 1,45 % et le fonds Praude 0,72 %. Delfin, Edizione et Praude n'ont pas déclaré d'intention explicite d'apporter leurs titres. Le groupe Caltagirone, avec 12,66 %, et d'autres grands fonds ont ouvertement rejeté le plan de défense du directeur général de MPS, Luigi Lovaglio, avant et pendant l'assemblée des actionnaires. Cette assemblée, le 29 octobre, a rejeté un plan qui aurait inclus des acquisitions de BancoBpm et Banca Generali et une fusion avec Mediobanca.

Delfin (famille Del Vecchio)17,53

Groupe Caltagirone12,66

Edizione1,45

Fonds Praude0,72

Delfin (famille Del Vecchio)

17.53 % du capital de MPS

Groupe Caltagirone

12.66 % du capital de MPS

Edizione

1.45 % du capital de MPS

Fonds Praude

0.72 % du capital de MPS

Données tirées du texte de l’article

Le groupe combiné

Si l'offre réussit, le groupe combiné afficherait une capitalisation boursière supérieure à 120 milliards d'euros, environ 27 millions de clients et des actifs financiers de la clientèle proches de 2 000 milliards d'euros. Les synergies annuelles attendues à plein régime en 2029 totalisent environ 2,9 milliards d'euros, dont 1,5 milliard au titre des gains d'efficacité opérationnelle et 1,4 milliard au titre de revenus commerciaux plus élevés, en partie liés aux chevauchements avec Mediobanca dans la banque de financement et d'investissement. Les coûts d'intégration sont estimés à environ 2,1 milliards d'euros. Parmi les banques de la zone euro, hors Royaume-Uni et Suisse, le groupe occuperait une place sur le podium, en concurrence pour la première avec l'espagnole Banco Santander et juste derrière la française BNP Paribas.

Gains d'efficacité opérationnelle1,5

Revenus commerciaux plus élevés1,4

Gains d'efficacité opérationnelle

1.5 milliards d'euros

Revenus commerciaux plus élevés

1.4 milliards d'euros

Données tirées du texte de l’article

La suite

Le prospectus devrait être publié mardi 10 novembre. Le conseil d'administration de MPS doit encore évaluer si l'offre est équitable, et la banque a indiqué qu'il achèverait cet examen en novembre. Le conseil devrait entamer son analyse dans la semaine du 9 novembre. Selon l'accord existant, Intesa céderait 635 agences au groupe d'assurance Unipol, dirigé par Carlo Cimbri, et Unipol serait associé à une seconde phase si l'offre aboutit. Les autorités de la concurrence ont demandé qu'un nouveau petit ensemble d'agences soit vendu à un tiers.