Frasers Group porte sa participation dans Hugo Boss à 47,9 % après son offre publique d'achat volontaire

Résultats de l'offre publique d'achat

Le groupe de distribution britannique Frasers Group a porté sa participation dans la maison de mode allemande Hugo Boss à 47,89 %, manquant de peu la majorité absolue. La participation finale a été confirmée le 18 août 2026 après la clôture d'une période d'acceptation supplémentaire le 13 août. Frasers avait atteint 37,6 % à la fin de la période d'acceptation initiale trois semaines plus tôt. L'offre publique volontaire de 38 euros par action valorisait le fabricant de vêtements basé à Metzingen à environ 2,7 milliards d'euros. L'offre proposait une prime de 4 % par rapport au cours du marché lors de son lancement en juin 2026, recueillant les acceptations de 17,6 % des actionnaires. En utilisant une offre volontaire, Frasers a dépassé le seuil de 30 % des droits de vote sans déclencher d'obligation d'offre obligatoire, après avoir obtenu au préalable l'approbation de la Commission européenne.

Réactions de la direction et des investisseurs

Le directoire d'Hugo Boss avait rejeté l'offre comme inadéquate et exhorté les actionnaires à conserver leurs titres. Les relations entre Frasers et la direction d'Hugo Boss ont connu des tensions ces derniers mois, notamment des désaccords sur la politique de dividende. À l'issue de l'opération, le président du conseil de surveillance, Stephan Sturm, a déclaré que l'entreprise restait déterminée à travailler avec son actionnaire principal.

Nous apprécions l'engagement à long terme continu de Frasers Group envers Hugo Boss et nous nous réjouissons de maintenir une relation constructive avec eux en tant qu'actionnaire unique le plus important.

Le directeur général Daniel Grieder a confirmé qu'Hugo Boss poursuivrait son programme de restructuration, qui a repositionné la marque vers les canaux numériques et les jeunes générations. L'entreprise emploie 20 000 personnes dans le monde, dont plus de 4 400 salariés en Allemagne. Axel Rudolph, analyste chez la plateforme d'investissement IG, a déclaré que la participation de 48 % qui en résulte place Frasers en position de force pour orienter la stratégie de l'entreprise.

Difficultés financières et baisse du chiffre d'affaires

La tentative de rachat est intervenue dans un contexte de ralentissement des dépenses de consommation sur les principaux marchés européens et de ventes atones en Chine. Au deuxième trimestre 2026, Hugo Boss a enregistré une baisse de 10 % de ses ventes sur un an, à 905 millions d'euros, pénalisé par la faiblesse en Allemagne, en France et au Royaume-Uni, ainsi que par une réduction des surfaces de vente en gros et des fermetures sélectives de magasins. Le résultat opérationnel avant intérêts et impôts a chuté de 28 %, à 59 millions d'euros, tandis que le bénéfice net trimestriel a reculé de 32 %, à 34 millions d'euros. Pour l'ensemble de l'année 2026, la direction prévoit une baisse du chiffre d'affaires à taux de change constants comprise entre un chiffre moyen et élevé à un chiffre, avec un résultat opérationnel attendu entre 300 et 350 millions d'euros, contre 391 millions d'euros générés par un chiffre d'affaires de 4,3 milliards d'euros en 2025.

Le portefeuille d'Ashley et la propriété d'Hugo Boss

Frasers a acquis pour la première fois une participation dans Hugo Boss en juin 2020, accumulant progressivement des actions tout en réclamant des changements dans les segments en retard, comme le prêt-à-porter féminin. Mike Ashley, qui a fondé Frasers en 1982 avec 10 000 livres et conserve une participation de 73 %, a patiemment constitué un réseau d'actifs de luxe et de sport, notamment Flannels, Evans Cycles et des chaînes de grands magasins. Frasers a racheté l'exploitant de grands magasins Harvey Nichols en redressement judiciaire pour 40 millions de livres, absorbant 13 sites et 1 200 employés, et détient des participations substantielles dans le détaillant en ligne Asos, le fabricant britannique de sacs à main Mulberry et une participation de près de 6 % dans la marque allemande Puma. La famille italienne Marzotto reste le deuxième actionnaire d'Hugo Boss avec une participation de 14,4 %, tandis que Frasers conserve la possibilité d'acheter directement des actions supplémentaires sur le marché libre.