Morningstar DBRS relève la perspective de la note grecque à positive tout en maintenant la note BBB

Confirmation de la note et changement de perspective

L'agence de notation Morningstar DBRS a confirmé la note souveraine à long terme de la Grèce à BBB le 4 septembre 2026, tout en révisant la perspective de stable à positive. L'agence a simultanément confirmé les notes de dette à court terme en devises étrangères et en monnaie nationale à R-2 (élevée), en relevant également leur tendance à positive. Cette décision reflète les attentes selon lesquelles la dette publique générale de la Grèce continuera de diminuer à un rythme régulier au cours des prochaines années. Morningstar DBRS a noté que la note BBB est soutenue par les réformes structurelles en cours, l'amélioration de la santé financière du secteur bancaire national, un cadre macroéconomique crédible, et l'ancrage institutionnel de la Grèce au sein de l'Union européenne et de la zone euro.

Projections de croissance et moteurs économiques

Selon les projections de la Commission européenne citées par Morningstar DBRS, le produit intérieur brut réel de la Grèce croîtra de 1,8 % en 2026 et de 1,6 % en 2027. Ces deux chiffres dépassent l'expansion économique attendue dans l'ensemble de la zone euro, où le PIB réel devrait augmenter de 0,9 % en 2026 et de 1,2 % en 2027. L'économie grecque a absorbé les chocs initiaux sur les coûts énergétiques, aidée par une forte activité dans le secteur touristique, où les arrivées de visiteurs internationaux ont augmenté de 15,4 % sur un an au cours des six premiers mois de 2026. Cependant, la croissance devrait se modérer à mesure que l'inflation persistante réduit le pouvoir d'achat des ménages et diminue la consommation privée. En outre, l'investissement fixe en capital devrait rester fort jusqu'en 2026 avant de s'affaiblir à la fin des subventions de la Facilité pour la reprise et la résilience. Les risques à la baisse pour ce scénario de base incluent une escalade potentielle des tensions géopolitiques.

Consolidation budgétaire et trajectoire de la dette

La solide performance budgétaire reste un moteur principal de la révision positive de la note. En 2025, la Grèce a enregistré un excédent budgétaire primaire de 4,9 % du PIB, tandis que les États membres de l'Union européenne ont affiché un déficit primaire moyen de 1,0 %. Le résultat budgétaire a été soutenu par la modération des dépenses, notamment dans les salaires du secteur public et les prestations sociales, ainsi que par des gains de revenus générés par les réformes structurelles qui ont amélioré la conformité fiscale et élargi l'assiette fiscale. Même avec les récentes mesures fiscales, telles que les réductions de l'impôt sur le revenu des personnes physiques, les comptes publics devraient rester solides. La Commission européenne estime que la Grèce réalisera des excédents primaires de 4,0 % du PIB en 2026 et de 3,7 % en 2027. En outre, la Grèce est le seul pays parmi neuf pairs de la zone euro dont les dépenses d'intérêt devraient diminuer d'ici 2030, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à 2025.

Morningstar DBRS a souligné le lien entre croissance, excédents et réduction de la dette souveraine.

La Commission européenne prévoit que la dette publique brute passera de 143,5 % du PIB en mars 2026 à 134,4 % d'ici fin 2027, la dynamique de croissance économique devant rester relativement forte.

Stabilité politique et calendrier des révisions d'automne

Bien que les sondages d'opinion indiquent que la formation d'une coalition gouvernementale pourrait s'avérer compliquée après les élections législatives de l'année prochaine, Morningstar DBRS a estimé que le risque politique immédiat est faible, soulignant un large consensus parmi les principaux partis politiques sur les politiques économiques fondamentales. La perspective positive ouvre la possibilité d'une hausse de la note souveraine elle-même lors d'un prochain cycle de révision. Cette annonce ouvre une série de révisions souveraines pour la Grèce à l'automne. L'agence de notation allemande Scope Ratings et l'américaine Moody's doivent toutes deux rendre leurs décisions le 18 septembre 2026, Scope notant actuellement la Grèce à BBB et Moody's à Baa3. Standard & Poor's et Fitch, qui attribuent toutes deux une note BBB à la Grèce, publieront leurs évaluations respectivement le 23 octobre 2026 et le 6 novembre 2026.