La Bundesbank met en garde contre la montée des risques pour les banques allemandes liés aux crédits, aux valorisations de l'IA et aux fonds immobiliers

Alerte sur la montée des risques

La Deutsche Bundesbank a présenté son rapport sur la stabilité financière 2026 à Francfort le 12 novembre 2026 et conclut que les risques pesant sur le système financier allemand ont augmenté par rapport aux années précédentes. Michael Theurer, membre du directoire chargé de la stabilité financière, a déclaré que plusieurs domaines sont désormais jugés plus préoccupants qu'il y a un an. La banque centrale décrit toujours le système financier allemand comme résilient, mais il évolue dans un contexte de tensions géopolitiques. M. Theurer a indiqué que les prêteurs allemands sont bien capitalisés et disposent de fonds propres suffisants, et il a présenté les conclusions avec ce message :

« Les risques pour la stabilité financière restent élevés. »

Créances douteuses et faillites

La part des prêts problématiques a augmenté depuis la mi-2025, indique la Bundesbank, et les faillites d'entreprises atteignent un niveau inédit depuis des années. Les faillites mensuelles ont récemment grimpé à leur plus haut niveau depuis 2014. Les entreprises en difficulté réduisent souvent leurs effectifs, ce qui complique le remboursement des crédits par les salariés, et la pression se répercute sur les banques qui ont financé ces sociétés. M. Theurer a estimé que les prêteurs peuvent encore absorber cette charge et les a invités à constituer des provisions en cas de défauts plus nombreux.

« Jusqu'ici, les risques de crédit se matérialisent heureusement de manière ordonnée. »

M. Theurer a ajouté que la direction est claire, car la faiblesse économique persistante et les pressions structurelles sur les entreprises atteignent de plus en plus les banques.

Valorisations de l'IA et cybermenaces

M. Theurer a qualifié d'ambitieuses les valorisations sur les marchés financiers, en particulier dans le secteur technologique américain. Il a averti que les prix pourraient chuter fortement si les attentes élevées de bénéfices ne sont pas satisfaites ou si les tensions géopolitiques s'intensifient. Il a pointé l'engouement autour de l'IA pour les sociétés cotées, en notant que les Bourses ont enchaîné les records et que les corrections constituent un risque réel. Dans le pire des cas, a-t-il dit, les ondes de choc pourraient atteindre le système financier mondial. Il a également qualifié de « toxique » la combinaison, dans la zone euro, d'une dette publique élevée et encore en hausse avec une croissance faible. Les cyberattaques deviennent plus agressives et, grâce à l'intelligence artificielle, plus rapides et plus puissantes. M. Theurer a estimé qu'un système de paiement perturbé ou des données clients volées seraient dangereux, et il a demandé aux banques de combler les failles de sécurité le plus vite possible.

Fonds immobiliers et immobilier de bureau

Les sorties des fonds immobiliers allemands à capital variable augmentent depuis la mi-2023, et certains fonds ont dû suspendre ou restreindre les rachats. Fin octobre, DWS, la branche de gestion d'actifs de Deutsche Bank, a plafonné à 10 % les rachats de son fonds à capital variable « grundbesitz europa » après que la hausse des retraits a menacé sa liquidité. Ces fonds sont en difficulté car ils ne peuvent pas vendre rapidement des immeubles pour rembourser les investisseurs lorsque la trésorerie manque. La Bundesbank décrit le marché de l'immobilier de bureau comme tendu, avec un volume de transactions faible et un risque persistant de baisse des prix, qu'elle relie en partie aux taux d'intérêt élevés. Elle avertit que des ventes forcées pourraient peser davantage sur le marché. La banque centrale met aussi en garde : la hausse des prix depuis 2024, qu'elle qualifie de modérément positive, ne doit pas être interprétée comme le signe d'une reprise généralisée.

Banques de l'ombre et logements financés par le crédit

La Bundesbank voit des risques plus élevés dans les banques de l'ombre, c'est-à-dire les sociétés financières telles que les fonds ou les assureurs qui proposent des produits comparables à ceux des banques sans être des banques. Les problèmes des fonds immobiliers constituent l'une des raisons de cette évaluation. Les données récentes citées par la banque centrale montrent que les achats de logements, qui ont représenté près de 40 % du volume de nouveaux crédits, ont été presque entièrement financés par l'emprunt. Si les emprunteurs qui perdent leur emploi ne peuvent plus payer, le risque pour les banques est bien plus important.