Zysk Lufthansy spada o 56% z powodu kosztów paliwa związanych z wojną w Iranie i strajków, obniżona perspektywa na cały rok

Załamanie zysku

Lufthansa odnotowała 56% spadek skorygowanego zysku operacyjnego w drugim kwartale 2026 r., do 383 mln euro z 870 mln euro rok wcześniej. Przychody wzrosły o 8% do 11,1 mld euro, ale wyższe koszty przewyższyły wzrost przychodów. Zysk netto spadł o 88% do 123 mln euro, a spadek ten został wyolbrzymiony przez porównanie: pozytywny efekt podatkowy w tym samym kwartale ubiegłego roku podniósł bazę, względem której jest mierzony. Marża operacyjna spadła do 3,4%, daleko od średnioterminowego celu grupy wynoszącego 8–10%.

Paliwo i strajki

Wojna w Iranie, która rozpoczęła się pod koniec lutego, podniosła koszty nafty o 750 mln euro w kwartale. Lufthansa zabezpieczyła ponad 80% swoich potrzeb paliwowych, ale niezabezpieczona część nadal wyrządziła poważne szkody. Sześć dni strajków personelu pokładowego w kwietniu, ogłoszonych przez związek Vereinigung Cockpit w różnych terminach, w tym 13, 14, 16 i 17 kwietnia, dodało kolejne 150 mln euro wydatków. CFO Till Streichert powiedział, że około 60% wyższego rachunku za paliwo zostało przerzucone na pasażerów poprzez podwyżki cen biletów, a ceny będą nadal rosły w drugiej połowie roku.

Ludzie chcą latać i stać ich na to nawet przy wyższych cenach.

Przewaga konkurencyjna

Podczas gdy szok paliwowy dotknął wszystkie linie lotnicze, Lufthansa poradziła sobie gorzej niż jej główni europejscy rywale. Air France-KLM i IAG, spółka macierzysta British Airways, pozostały solidnie rentowne. Analityk Bernstein, Alex Irving, zauważył, że Lufthansa jest jedynym dużym zachodnim przewoźnikiem z ujemnym przepływem środków pieniężnych z działalności operacyjnej; skorygowany wolny przepływ gotówki spadł do minus 365 mln euro, a dług netto wzrósł o ponad 20% rok do roku. Konkurenci skorzystali z silniejszych rynków krajowych (Londyn i Paryż generują więcej ruchu punkt-punkt niż Frankfurt czy Monachium) oraz wcześniejszych, bardziej agresywnych restrukturyzacji. British Airways zmodernizowała się za byłego dyrektora generalnego Willie Walsha, a Ben Smith z Air France-KLM rozładował konflikty pracownicze i usprawnił działanie linii.

Przejściowe wiatry w plecy słabną

Lufthansa zyskała na konflikcie w Iranie pod jednym względem: tymczasowe zamknięcie węzłów w Zatoce Perskiej zmusiło Emirates i Qatar Airways do zawieszenia operacji, co zwiększyło przychody Lufthansy z biletów na trasach azjatyckich. Ale dyrektor generalny Carsten Spohr powiedział, że ci przewoźnicy mają teraz „wszystko z powrotem w powietrzu” i konkurują agresywnymi cenami, szczególnie dla wrażliwych na cenę turystów. Klienci korporacyjni nadal jednak preferują bezpośrednie połączenia, a wiele firm zakazuje przystanków w Zatoce Perskiej.

Nasz model biznesowy jest solidny, elastyczny i, jak obecnie widać w czasach globalnych kryzysów, coraz bardziej odporny.

Perspektywy i strategia

Skorygowany zysk operacyjny za cały rok jest obecnie prognozowany na 1,7–2,2 mld euro, w porównaniu z wcześniejszym celem wyraźnego przekroczenia ubiegłorocznych 1,96 mld euro. Wynik zależy od trendów cen paliw i zachowań rezerwacyjnych. Spohr powiedział, że podaż paliwa uległa normalizacji, rafinerie zwiększyły moce przerobowe, a nowe łańcuchy dostaw z Nigerii zostały ustanowione; całoroczne koszty paliwa są obecnie oczekiwane na poziomie 8,7 mld euro, o 200 mln euro mniej niż szacowano w maju. Lufthansa planuje skoncentrować się na wzroście na długich trasach i rozważa dalsze 1% cięcie przepustowości w Europie. Ogólna przepustowość w tym roku ulegnie stagnacji, odwracając wcześniejszy plan wzrostu o 4%. Jednostki cargo i utrzymania ruchu nadal radziły sobie dobrze, a Lufthansa Cargo skorzystała z wyższych stawek frachtowych i integracji ITA Airways.

Reakcja rynku

Akcje Lufthansy spadły o ponad 10% w ciągu dnia 4 sierpnia po opublikowaniu wyników i obniżeniu prognoz. Akcje straciły już ponad 3% w handlu przedrynkowym. Strata netto grupy w pierwszym półroczu wyniosła 542 mln euro, w porównaniu z zyskiem w wysokości 127 mln euro w tym samym okresie 2025 r., a przedział na cały rok sugeruje możliwy 15% spadek zysku operacyjnego, jeśli zrealizuje się dolna granica.