EBC podnosi stopy procentowe po raz pierwszy od 2023 roku, gdy wojna w Iranie napędza inflację

Europejski Bank Centralny zakończył długą przerwę w podnoszeniu stóp procentowych, podwyższając wszystkie trzy kluczowe stopy o 0,25 punktu procentowego na czerwcowym posiedzeniu. Stopa depozytowa, będąca benchmarkiem najistotniejszym dla oszczędzających i rynków finansowych, wynosi obecnie 2,25%. Główna stopa refinansowa wzrasta do 2,4%, a stopa kredytu marginalnego do 2,65%.

Przyczyna inflacji

Ceny konsumenckie w strefie euro wzrosły w maju o 3,2% rok do roku, według wstępnych danych Eurostatu, przyspieszając z 3,0% w kwietniu i znacznie powyżej celu EBC wynoszącego 2%. W lutym, przed eskalacją konfliktu w Iranie, inflacja wynosiła zaledwie 1,9%. Szok naftowy związany z wojną i zablokowaniem Cieśniny Ormuz podniósł koszty paliw i energii, które obecnie przenoszą się na inne ceny. Inflacja bazowa, która wyklucza zmienne ceny energii i żywności, wzrosła z 2,2% do 2,5%. Inflacja usług skoczyła z 3,0% do 3,5%.

Podwyżka stóp w czerwcu jest konieczna.

Działanie wyprzedzające

Prezes EBC Christine Lagarde wielokrotnie sygnalizowała gotowość banku centralnego do działania. Rada Prezesów, która utrzymywała stopy na niezmienionym poziomie przez siedem kolejnych posiedzeń, podjęła działania, aby zapobiec temu, co bankierzy centralni nazywają „zakotwiczeniem oczekiwań inflacyjnych”. Badania EBC wśród gospodarstw domowych i przedsiębiorstw wykazały już wyraźnie wyższe oczekiwania inflacyjne, przy czym obie grupy wydają się bardziej wrażliwe na szoki cenowe po fali inflacyjnej z 2022 r., kiedy stopa osiągnęła szczyt 10,6%.

EBC jest gotowy do działania w razie potrzeby.

Przeciwności gospodarcze

Podwyżka stóp przypada na słabą gospodarkę. Strefa euro skurczyła się w pierwszym kwartale 2026 r., a Niemcy odnotowały wzrost zaledwie o 0,3% według Eurostatu. Deutsche Bank obniżył prognozę wzrostu dla strefy euro na cały 2026 r. do 0,5%, z 1,1% w listopadowej prognozie. Krytycy twierdzą, że podwyżka stóp karze i tak już słabą gospodarkę, robiąc niewiele, aby przeciwdziałać podażowym szokom naftowym, których EBC nie jest w stanie bezpośrednio rozwiązać.

Kto zyskuje, kto traci

Oszczędzający powinni skorzystać. Według portalu porównawczego Verivox, dwuletnie lokaty terminowe dostępne w całych Niemczech kosztują średnio 2,3%, a niektóre banki oferują do 4% na lokatach overnight dla nowych klientów. Dyrektor zarządzający Verivox Oliver Maier spodziewa się dalszej poprawy warunków. Kredytobiorcy stają przed inną rzeczywistością: platforma oblicza, że banki historycznie przenosiły 61% podwyżek stóp EBC na klientów kredytów, ale tylko 9% obniżek. Kredyty ratalne, limity w rachunku i kredyty hipoteczne prawdopodobnie staną się droższe.

W takim przypadku wzrost oprocentowania lokat terminowych będzie prawdopodobnie kontynuowany w podobnym tempie jak ostatnio.

Co dalej

To, czy nastąpią dalsze podwyżki stóp, w dużej mierze zależy od wydarzeń w Zatoce Perskiej. Niektórzy ekonomiści spodziewają się więcej niż jednej podwyżki w tym roku. Decyzja EBC zapada na tydzień przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej USA, której przewodniczy obecnie Kevin Warsh, i dzień przed posiedzeniem Szwajcarskiego Banku Narodowego.