Kanadyjski właściciel Circle K przejmuje Żabkę za 32,6 mld zł; marka i zarząd pozostają

Transakcja

Alimentation Couche-Tard, kanadyjski właściciel sieci Circle K, ogłosi wezwanie do sprzedaży 100% akcji Grupy Żabka po cenie 32 zł za akcję, co wycenia polską sieć na około 32,62 mld zł (ok. 8,6 mld USD). Umowę inwestycyjną podpisano z Circle K Polska, spółką zależną ACT. Główni akcjonariusze zobowiązali się do sprzedaży swoich udziałów: Heket posiada 37,624% kapitału zakładowego, PG Investment Company 10,013%, a zarząd łącznie ponad 9%, co daje łącznie około 57% akcji. Wezwanie ma rozpocząć się w sierpniu, a zamknięcie transakcji przewidywane jest na koniec czwartego kwartału 2026 roku.

Co pozostaje bez zmian

Żabka będzie nadal działać niezależnie pod obecnym kierownictwem, a marka pozostanie na rynku. Alex Miller, dyrektor generalny Alimentation Couche-Tard, powiedział podczas piątkowej wideokonferencji, że obecny zespół zarządzający reinwestuje w spółkę i pozostanie odpowiedzialny za strategię oraz rozwój. Tomasz Blicharski, dyrektor ds. strategii i rozwoju oraz przyszły prezes Żabki, podkreślił, że Żabka jest jedną z najsilniejszych marek w Polsce, a połączenie stworzy wiodącą ogólnoeuropejską platformę convenience. Ponad 13 tys. sklepów w Polsce i Rumunii, obsługujących codziennie około 4,3 mln klientów, będzie funkcjonować bez zakłóceń.

Żabka będzie nadal działać niezależnie, bez zakłóceń w codziennej działalności, pod przywództwem obecnego zespołu zarządzającego, który wraz z nami reinwestuje w spółkę i pozostaje odpowiedzialny za realizację strategii oraz rozwój Żabki.

Żabka jest jedną z najsilniejszych marek w Polsce, nie tylko w handlu detalicznym, ale we wszystkich branżach. Rozmawialiśmy o utrzymaniu marki Żabka na rynku.

Finanse i wycena

Za dwanaście miesięcy zakończonych 31 marca 2026 r. Żabka odnotowała przychody na poziomie około 7,4 mld USD, skorygowany zysk EBITDA w wysokości około 1,1 mld USD oraz zysk netto około 0,3 mld USD. Cena w wezwaniu wynosząca 32 zł za akcję oznacza premię w wysokości około 49% w stosunku do ceny z debiutu giełdowego (IPO) wynoszącej 21,50 zł w październiku 2024 r. Implikowana kapitalizacja rynkowa na poziomie 32,62 mld zł czyni to przejęcie największym w historii Couche-Tard.

Reakcja rynku

Akcje Żabki wzrosły w piątek na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie o około 10%, osiągając poziom około 32,34 zł i chwilowo dotykając 32,80 zł, czyli powyżej ceny w wezwaniu. Wzrost ten pomógł indeksowi WIG20 zbliżyć się do historycznego rekordu z 2007 roku, zyskując w pewnym momencie około 0,5%. Szersze rynki europejskie również odnotowały wzrosty, a rynki azjatyckie zareagowały silnym odbiciem, przy czym południowokoreański Kospi zyskał blisko 19%, a japoński Nikkei 225 ponad 4%.

Opinie analityków

Niektórzy analitycy widzą przestrzeń do wyższej oferty. Janusz Pięta z mBanku wycenia Żabkę na 33 zł za akcję i oczekuje dodatkowej premii za kontrolę. Grzegorz Kujawski z Trigon DM wyznaczył cenę docelową na 34 zł. Piotr Bogusz z Erste Securities zauważył, że proponowana cena może zostać podniesiona, aby uwzględnić premię za kontrolę, choć jego poprzednia wycena na poziomie 19,6 zł opierała się na nadpodaży akcji funduszy private equity, co zostało już rozwiązane. Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI, uznał cenę za atrakcyjną dla inwestorów z IPO, co oznacza zysk na poziomie blisko 50%.

Tło i wcześniejsze zainteresowanie

Żabka, założona w 1998 roku, zadebiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w październiku 2024 roku. W połowie lipca pojawiły się doniesienia, że japoński gigant handlowy Seven & i Holdings, operator sieci 7-Eleven, rozważa zakup udziałów w Żabce, jednak wycofał się 25 lipca, otwierając drogę dla Couche-Tard. Żabka obecnie rozwija się w Rumunii, gdzie prowadzi około 250 sklepów i otwiera nowe w każdym miesiącu.