Szef Fedu Warsh nazywa czerwcowe dane o inflacji 'pozytywnymi', ale mówi, że 'misja nie zakończona' w kwestii cen

Niespodzianka inflacyjna w czerwcu

Nowe dane opublikowane we wtorek rano pokazały, że inflacja konsumencka w USA ochłodziła się bardziej niż oczekiwano w czerwcu, spadając do 3,5% w ujęciu rocznym z 4,2% w maju. Głównym czynnikiem były niższe ceny energii. Raport był znacznie łagodniejszy, niż przewidywał rynek, i skłonił inwestorów do ograniczenia zakładów na podwyżkę stóp w najbliższym czasie. Według narzędzia FedWatch grupy CME, prawdopodobieństwo podwyżki o ćwierć punktu na posiedzeniu 28-29 lipca spadło z około 42% w poniedziałek do zaledwie 12% po publikacji danych. Szansa na ruch na posiedzeniu 15-16 września spadła do około 53%, z 75% dzień wcześniej.

Warsh pozostaje ostrożny

Podczas swojego pierwszego wystąpienia przed kontrolowaną przez Republikanów Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów, przewodniczący Warsh przyznał, że nastąpiła poprawa, ale odmówił świętowania. „Przeanalizowałem dane opublikowane dziś rano dotyczące CPI i były one pozytywne w stosunku do oczekiwań, ale nie mam zamiaru wybierać wiśni; nie zamierzam tu przyjść i mówić 'misja zakończona'” – powiedział Warsh. Dodał, że jest jeszcze dużo pracy do wykonania i stwierdził, że czułby się pewniej, mając więcej danych do podejmowania decyzji.

To nie jest czas, abyśmy przerzucali się winą na innych. Rezerwa Federalna może i zapewni stabilność cen.

Warsh utrzymał swoje stanowisko przeciwko udzielaniu wskazówek co do przyszłości i nie wskazał, czy dalsza praca oznacza kolejne podwyżki stóp, czy po prostu utrzymanie stopy polityki w obecnym przedziale 3,50%-3,75%. Powiedział, że poprosi kolegów o 'porządną rodzinną kłótnię' na temat zakresu i harmonogramu przyszłych ruchów polityki.

Goolsbee powtarza przesłanie 'poczekajmy i zobaczmy'

Prezes Fedu z Chicago Austan Goolsbee wzmocnił ostrożny ton w uwagach skierowanych do Kenosha Area Business Alliance w Wisconsin. Określił raport CPI jako 'zaskakująco łagodny i zachęcający', ale podkreślił, że jeden miesiąc to za mało. „Cieszę się z dzisiejszych danych CPI, ale potrzebujemy znacznie więcej niż jednego miesiąca, aby uznać, że idzie dobrze” – powiedział. Goolsbee stwierdził, że poczułby się znacznie lepiej po kilku miesiącach podobnych odczytów. Jego komentarze podkreśliły, że ścieżka stóp w najbliższym czasie pozostaje uzależniona od danych, a posiedzenie w lipcu raczej nie przyniesie podwyżki, chyba że kolejne raporty radykalnie zmienią obraz.

Tło polityczne

Relacje Warsha z prezydentem Donaldem Trumpem stanowiły stały podtekst podczas trzygodzinnego przesłuchania. Podczas zaprzysiężenia w maju Trump entuzjastycznie chwalił swojego kandydata. We wtorek Demokraci ostrzegli nowego przewodniczącego, aby nie polegał na zeszłomiesięcznym orzeczeniu Sądu Najwyższego jako tarczy dla niezależności banku centralnego. Warsh starał się wytyczyć ostrą granicę między instytucją a jej otoczeniem politycznym. „Poza czterema ścianami Rezerwy Federalnej nie ma wątpliwości, że jest dużo polityki. Moim celem wewnątrz banku centralnego jest, aby nie było polityki” – powiedział. Zapytany, co zrobiłby, gdyby był celem osobistym, odpowiedział: „Mógłbym kontynuować swoją pracę”.

Jeśli poprawnie przeprowadzimy politykę – a tak się stanie – gwałtowny wzrost inflacji z ostatnich pięciu lat odejdzie w przeszłość.

Pierwsze kroki przewodniczącego w urzędzie są interpretowane jako ustanowienie dystansu od Białego Domu. Jon Faust, były czołowy doradca Jerome'a Powella, a obecnie profesor ekonomii na Uniwersytecie Johnsa Hopkinsa, zauważył, że jeśli ludzie obawiali się, że Warsh będzie 'marionetką', te obawy powinny być rozwiane po jego pierwszej konferencji prasowej, a nominacje do grup zadaniowych naprawdę utrwalają ten pogląd.

Bilans i grupy zadaniowe

Warsh odniósł się również do polityki bilansowej Fedu, zobowiązując się, że wszelkie przyszłe zmiany będą wcześniej zapowiadane, wyjaśniane i debatowane. „Chcę was zapewnić, że gdyby doszło do zmiany polityki bilansowej, zapowiedzielibyśmy ją, wyjaśnili, przedyskutowali, a żadne zmiany w polityce bilansowej nie nastąpią bez odpowiedniego wcześniejszego powiadomienia” – powiedział ustawodawcom. Tymczasem grupy zadaniowe, które Warsh ogłosił w zeszłym tygodniu, przyciągają uwagę jako potencjalne narzędzie szerszej reformy instytucjonalnej. Grupy są obsadzone znanymi ekonomistami, dyrektorami korporacji i bankierami centralnymi, co analitycy postrzegają jako wzmocnienie jego obietnicy utrzymania pracy Fedu jako technokratycznej i nieideologicznej.

Co dalej

Zeznania kontynuowane są w środę przed Senacką Komisją Bankową, która w kwietniu podjęła decyzję o jego zatwierdzeniu głosowaniem wzdłuż linii partyjnych. To przesłuchanie może bardziej bezpośrednio poruszyć kwestię niezależności. Na froncie danych, czerwcowy indeks cen producentów (PPI) ma zostać opublikowany w środę i zapewni pełniejszy obraz inflacji hurtowej przed posiedzeniem Federalnego Komitetu Otwartego Rynku 28-29 lipca.