Przychody SpaceX niemal podwoiły się w pierwszym raporcie finansowym, ale wzrost wydatków na AI obniżył kurs akcji o 16% względem ceny IPO

Przychody z AI rosną, ale wydatki niepokoją inwestorów

Dział AI firmy SpaceX wygenerował w kwartale 2,56 mld USD przychodu, co stanowi ponad trzykrotność wyniku sprzed roku. Wynik ten napędziły kontrakty na usługi chmurowe z Anthropic, Google (Alphabet) oraz Reflection AI. Jeden z klientów, określony jako "Klient B" (prawdopodobnie Anthropic), odpowiadał za 19,5% całkowitych przychodów spółki. Mimo to dział odnotował stratę operacyjną w wysokości 1,26 mld USD, ponieważ nakłady inwestycyjne na infrastrukturę AI wzrosły do 15,8 mld USD. Łączne wydatki inwestycyjne w kwartale wyniosły 18,4 mld USD, co oznacza sześciokrotny wzrost w porównaniu z poprzednim rokiem.

Obecne warunki ekonomiczne przekładają się na zwrot z nowych nakładów kapitałowych na moc obliczeniową w czasie krótszym niż rok.

Dyrektor finansowy Bret Johnsen poinformował, że od końca czerwca SpaceX podpisało kolejne kontrakty chmurowe o wartości 6,7 mld USD i jest na drodze do osiągnięcia rocznego tempa przychodów na poziomie 100 mld USD do końca roku.

Starlink pozostaje jedynym zyskownym działem

Biznes satelitarnego internetu wygenerował 4,29 mld USD przychodu, co oznacza wzrost o 66%, oraz 1,66 mld USD zysku operacyjnego. Liczba subskrybentów podwoiła się w skali roku do 12 milionów, podczas gdy średni przychód na użytkownika spadł do 66 USD z 85 USD rok wcześniej (wynik ten pozostał bez zmian względem pierwszego kwartału).

Ludzie naprawdę nie doceniają Starlinka.

Musk przekazał analitykom, że Starlink może dostarczać "większość światowego internetu" w ciągu dekady. Prezes Gwynne Shotwell dodała, że firma wkrótce rzuci wyzwanie trzem największym amerykańskim operatorom komórkowym, co stanowi rynek o wartości 600 mld USD.

Segment kosmiczny w tyle, ale wspiera resztę

Podstawowy biznes rakietowy odnotował 962 mln USD przychodu i stratę operacyjną w wysokości 542 mln USD. SpaceX odpowiadało za 80% masy wyniesionej na orbitę w trakcie kwartału, w dużej mierze za sprawą satelitów Starlink. Analitycy MoffettNathanson oszacowali, że gdyby Starlink płacił rynkowe stawki za starty, dział rakietowy wygenerowałby w ubiegłym roku 12,6 mld USD przychodu zamiast 4,1 mld USD.

Akcje spadają poniżej ceny IPO w obliczu wygasania blokady

We wtorek akcje zamknęły się na poziomie 125,33 USD, rosnąc o 9,4% podczas regularnej sesji, co było najlepszym wynikiem od 15 czerwca. W handlu pozasesyjnym spadły jednak o 4%, a w środowym handlu przedsesyjnym o kolejne 9%. Od debiutu 12 czerwca przy cenie 150 USD akcje straciły 16%, co oznacza, że znajdują się poniżej ceny IPO (135 USD). Spadek ten sprawia, że 455 mln akcji, które mogły zostać uwolnione w tym tygodniu po przekroczeniu określonych progów cenowych, pozostanie zablokowanych. Od czwartku do sprzedaży kwalifikuje się jednak 911 mln innych akcji.

Dwie rzeczy, które zwróciły moją uwagę, to podwojenie liczby subskrypcji Starlink z 6 do 12 milionów... oraz fakt, że przychody z AI wzrosły o 350%. Uważam, że ogromnym pozytywnym zaskoczeniem jest to, że AI już zaczyna na siebie zarabiać.

Co obserwują analitycy

Brian Mulberry z Zacks Investment Management stwierdził, że monetyzacja AI może złagodzić obawy dotyczące wysokich nakładów inwestycyjnych. Adam Sarhan z 50 Park Investments zauważył, że firma jasno dała do zrozumienia, iż "nie jest to gra kwartał po kwartale" i że zmienność po IPO jest normalna. Inwestorzy skupiają się obecnie na tym, czy przepływy pieniężne Starlinka zdołają utrzymać inwestycje w AI do czasu, aż dział ten stanie się rentowny, oraz na potencjalnej podaży akcji po wygaśnięciu blokady.