Agencja Scope obniża rating Francji do A+ w obliczu prognoz zadłużenia na poziomie 121,7% PKB

Obniżenie ratingu przez Scope Ratings

Agencja Scope Ratings obniżyła 18 września 2026 r. rating kredytowy Francji z AA- do A+, zmieniając jednocześnie perspektywę z negatywnej na stabilną. Agencja uzasadniła decyzję trwałym pogorszeniem perspektyw budżetowych, wynikającym z rosnącego długu publicznego, utrzymujących się wysokich deficytów oraz ograniczonego postępu w strukturalnych reformach gospodarczych. Scope zauważyła, że francuski rząd ma trudności z przestrzeganiem wyznaczonych przez siebie celów deficytowych. Działanie to zrównuje rating agencji Scope z oceną Fitch Ratings, która utrzymuje Francję na poziomie A+ ze stabilną perspektywą.

Rosnące koszty obsługi długu i fragmentacja polityczna

Obniżenie ratingu odzwierciedla gwałtowny wzrost kosztów obsługi długu państwowego Francji, który postępuje od stycznia 2026 r. Rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych wzrosła w połowie września 2026 r. do 4,50%, osiągając najwyższy poziom od 2008 r. i zwiększając koszty obsługi istniejących zobowiązań. Scope stwierdziła, że wyższe koszty pożyczek ograniczą pole manewru rządu, wymagając większych korekt budżetowych w celu ustabilizowania ścieżki długu publicznego. Agencja wskazała również na trudną sytuację polityczną, charakteryzującą się zwiększoną polaryzacją i fragmentacją Zgromadzenia Narodowego od czasu jego rozwiązania w 2024 r. Według Scope podziały te utrudniają konsolidację fiskalną i prawdopodobnie utrzymają się po wyborach prezydenckich w 2027 r.

Prognozy długu na najwyższym poziomie od 1995 r.

Ministerstwo Gospodarki i Finansów opublikowało 19 września 2026 r. oficjalne szacunki, zgodnie z którymi dług publiczny Francji wzrośnie do 119,3% PKB w 2026 r. i 121,7% w 2027 r. Według danych historycznych Narodowego Instytutu Statystyki i Badań Ekonomicznych (Insee), prognozowane poziomy długu do PKB są najwyższymi od 1995 r. W pierwszym kwartale 2026 r. całkowity dług publiczny wyniósł 3536,1 mld euro, co stanowiło 117,5% PKB. Francja posiada trzecie co do wielkości zadłużenie w strefie euro, wyprzedzają ją jedynie Grecja (137% PKB) oraz Włochy (między 137% a 139%). Ministerstwo finansów określiło ten wzrost jako nieunikniony skutek utrzymujących się niedoborów fiskalnych.

Ten wzrost jest mechaniczny. Jest konsekwencją deficytu, który pozostaje wysoki.

Projekt budżetu na 2027 r. i korekty deficytu

Zaktualizowane dane o zadłużeniu pojawiły się dzień po tym, jak premier Sébastien Lecornu przedstawił ogólne założenia budżetu na 2027 r. Plan zakłada konsolidację rzędu 54 mld euro, mającą na celu obniżenie deficytu publicznego do 5,0% PKB w 2027 r. z oczekiwanych 5,4% w 2026 r. Rząd zakładał wcześniej deficyt na poziomie 5,0% w 2026 r., jednak tydzień wcześniej przyznał, że cel ten jest nieosiągalny ze względu na szoki gospodarcze, w tym suszę i konflikt na Bliskim Wschodzie. Propozycja Lecornu zakłada, że w konsolidację budżetową włączeni zostaną urzędnicy państwowi oraz emeryci. W nocy przed 19 września 2026 r. ministerstwo finansów przedłożyło teksty budżetowe na 2027 r. Wysokiej Radzie Finansów Publicznych (HCFP), która musi ocenić wiarygodność ścieżki makroekonomicznej rządu.