Aktywność gospodarcza w strefie euro na najwyższym poziomie od 41 miesięcy, rośnie presja cenowa

Przyspieszenie ekspansji w strefie euro

Aktywność sektora prywatnego w strefie euro rosła we wrześniu w najszybszym tempie od 41 miesięcy, wynika z danych S&P Global. Główny wskaźnik PMI wzrósł z 52,0 punktów w sierpniu do 53,1 punktu. Jest to najwyższy odczyt od kwietnia 2023 roku, wieńczący najsilniejszy kwartał dla bloku walutowego od drugiego kwartału 2022 roku. Wzrost napędzał sektor usług, gdzie wskaźnik podniósł się z 51,6 do 53,0 punktów, podczas gdy PMI dla przemysłu wzrósł z 52,7 do 52,9 punktu. Popyt wzrósł w obu sektorach, a zamówienia eksportowe przerwały 39-miesięczną passę spadków, rosnąc w najszybszym tempie od ponad czterech i pół roku.

Chris Williamson, główny ekonomista ds. biznesu w S&P Global Market Intelligence, ocenił trajektorię produkcji w minionym kwartale.

Zbiorczy sygnał z badań PMI wskazuje na wzrost PKB w tempie 0,4% kwartalnie, przy czym dynamika przyspiesza wraz z wejściem w czwarty kwartał.

Rozbieżności między państwami członkowskimi

Wyniki krajowe w strefie euro były zróżnicowane. Najszybszą ekspansję odnotowała Hiszpania, za nią uplasowała się Irlandia. Niemcy odnotowały najsilniejsze ożywienie od początku 2022 roku, wspierane przez najszybszy od ponad czterech lat wzrost zamówień fabrycznych. Francja i Włochy odnotowały skromniejsze zyski. Aktywność sektora prywatnego we Francji powróciła do wzrostu po letnich zakłóceniach, podczas gdy we Włoszech koniunktura osłabła. Włoski wskaźnik Composite PMI spadł z 53,6 punktu w sierpniu do trzymiesięcznego minimum na poziomie 51,0 punktów we wrześniu, co wynikało ze spowolnienia w usługach z 55,2 do 51,7 punktu.

Niezależnie od tego, włoski urząd statystyczny Istat potwierdził w poniedziałek, że PKB wzrósł w drugim kwartale 2026 roku o 0,2%, co jest zgodne z danymi wstępnymi z 1 września. W ujęciu rocznym włoski PKB wzrósł o 1,0%, co daje skorygowany o efekty kalendarzowe efekt przeniesienia dla 2026 roku na poziomie 0,8%. Włoska konsumpcja krajowa oraz nakłady brutto na środki trwałe wzrosły o 0,2% kwartał do kwartału, podczas gdy produkcja przemysłowa skurczyła się o 0,6%, a wartość dodana w rolnictwie spadła o 0,1%.

Rosnące koszty produkcji i oczekiwania co do stóp procentowych

Presja kosztowa w europejskich firmach nasiliła się we wrześniu. W strefie euro ceny wejścia i wyjścia rosły w najszybszym tempie od czterech miesięcy, co wynikało z wyższych kosztów energii i dostosowań w sektorze usług. Choć ogólny wzrost zatrudnienia osłabł, ponieważ wolniejsze tempo rekrutacji w usługach przeważyło nad nowymi miejscami pracy w przemyśle, nastroje biznesowe pozostały stabilne. Chris Williamson zauważył, że odbicie wzrostu cen może wpłynąć na decyzje Europejskiego Banku Centralnego.

Ponowne nasilenie presji cenowej zasygnalizowane przez badanie sugeruje, że inflacja w strefie euro może być bliższa 4% niż celowi 2% wyznaczonemu przez EBC.

Rynki finansowe wyceniają obecnie ponad dwie podwyżki stóp procentowych EBC do połowy przyszłego roku. W Wielkiej Brytanii wzrost w usługach wyhamował, a wskaźnik S&P Global UK Services PMI spadł we wrześniu do 52,1 punktu z 52,5 punktu w sierpniu. Tim Moore, dyrektor ds. ekonomicznych w S&P Global Market Intelligence, wskazał na gwałtowny wzrost cen paliw związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie jako główny czynnik podnoszący ceny usług brytyjskich firm do najwyższego poziomu od maja.