Prezes KNDS: producent czołgów może zadebiutować na giełdzie w 2026 roku przy wzroście przychodów o 30%

Harmonogram rynkowy i plany debiutu

Francusko-niemiecki producent pojazdów opancerzonych KNDS pozostaje gotowy do przeprowadzenia pierwszej oferty publicznej w 2026 roku, jeśli warunki rynkowe spełnią oczekiwania akcjonariuszy. Rada nadzorcza podjęła pod koniec czerwca 2026 roku decyzję o wstrzymaniu transakcji ze względu na zmieniające się wyceny w sektorze obronnym. Dyrektor generalny Jean-Paul Alary wyjaśnił, że zarząd otrzymał od rady wyraźne instrukcje, aby utrzymać gotowość do natychmiastowego wejścia na rynek. Grupa powstała dziesięć lat temu w wyniku fuzji francuskiej państwowej spółki Nexter i niemieckiego producenta Krauss-Maffei Wegmann. Gdyby pierwotny harmonogram został zrealizowany w lipcu 2026 roku, w październiku spółka świętowałaby dziewięćdziesiąty dzień notowań.

Debiut giełdowy jest obecnie zawieszony, ale nie anulowany.

Debiut w 2026 roku jest nadal możliwy, pod warunkiem że warunki rynkowe spełnią oczekiwania akcjonariuszy.

Struktura akcjonariatu i udział KfW

Obecnie KNDS jest własnością państwa francuskiego oraz rodziny Wegmann poprzez jej spółkę holdingową, z podziałem udziałów po 50%. Przyjęta struktura transakcji zakłada, że każdy z obecnych właścicieli sprzeda 10% udziałów, tworząc 20-procentowy wolny obrót akcjami. Transakcja ta jest bezpośrednio powiązana z nabyciem przez rząd federalny Niemiec własnego pakietu udziałów za pośrednictwem państwowego banku rozwoju KfW. Planowana struktura sprawiłaby, że Francja i Niemcy posiadałyby identyczne pakiety akcji po 40%, co zapewniłoby Berlinowi równe prawa w zarządzaniu. Model oferty publicznej ma również umożliwić inwestorom indywidualnym zapisy na akcje obok funduszy instytucjonalnych. Firma doradcza EY poinformowała, że niemieckie debiuty giełdowe pozostawały w pierwszych dziewięciu miesiącach roku na niskim poziomie w porównaniu z rynkami międzynarodowymi.

Presja rynkowa i wyceny sektora obronnego

Europejskie spółki zbrojeniowe cieszyły się wcześniej dużym zainteresowaniem inwestorów, napędzanym przez rosnące budżety wojskowe na świecie i w Unii Europejskiej. Sektor ten w ostatnich miesiącach znajdował się pod stałą presją spadkową, ponieważ inwestorzy realizowali zyski i zwiększyli kontrolę nad wycenami. Akcje Rheinmetall, największej niemieckiej firmy zbrojeniowej i głównego punktu odniesienia dla wyceny KNDS, spadły o ponad 50% od szczytu wynoszącego około 2000 euro rok temu. Nastroje rynkowe w Niemczech pogorszyły się dodatkowo, gdy federalny minister obrony Boris Pistorius zakończył program zakupu fregat F126. Choć doniesienia wskazywały, że rodzina Wegmann celowała w wycenę spółki między 12,5 mld a 15 mld euro, Alary stwierdził, że KNDS nigdy oficjalnie nie potwierdziło tej kwoty.

Wzrost produkcji i uwarunkowania polityczne

Zapotrzebowanie operacyjne na opancerzone pojazdy bojowe w europejskich armiach rośnie mimo wahań na giełdzie. KNDS, producent czołgów podstawowych Leopard 2, prognozuje wzrost przychodów o około 30% w skali roku. Producent aktywnie poszukuje partnerstw przemysłowych w celu zwiększenia mocy produkcyjnych w swoich zakładach. Zarząd postrzega wcześniejszy debiut giełdowy jako narzędzie operacyjne do finansowania przyszłej ekspansji korporacyjnej, a nie jako opóźnienie wykraczające poza 2026 rok. Przełożenie debiutu na 2027 rok niesie ryzyko zbiegnięcia się z kampanią przed wyborami prezydenckimi we Francji, co zdaniem Alary'ego wprowadza niepewność polityczną w przypadku transakcji obejmujących aktywa państwowe.