Inflacja w strefie euro wzrosła w sierpniu do 3,3% w wyniku wzrostu cen energii po napięciach na Bliskim Wschodzie

Ceny energii napędzają inflację do najwyższego poziomu od trzech lat

Eurostat opublikował we wtorek wstępne szacunki, z których wynika, że roczna inflacja konsumencka w 21 krajach strefy euro wzrosła w sierpniu 2026 r. do 3,3%. Wskaźnik ten wzrósł z 2,9% w lipcu i 2,8% w czerwcu, co jest zgodne z medianą prognoz ekonomistów ankietowanych przez Bloomberg. Sierpniowy odczyt jest najwyższym poziomem odnotowanym w strefie euro od września 2023 r. Głównym czynnikiem wzrostu były ceny energii, które w sierpniu wzrosły o 14,3% w ujęciu rocznym po wzroście o 10,3% w lipcu. W lutym 2026 r., przed rozpoczęciem konfliktu na Bliskim Wschodzie, inflacja w strefie euro wynosiła 1,9%.

Trendy sektorowe i inflacja bazowa

Poza energią dynamika cen w unii walutowej była zróżnicowana. Po wyłączeniu energii roczna stopa inflacji w strefie euro wyniosła w sierpniu 2,2%. Inflacja bazowa, która nie uwzględnia zmiennych składników takich jak energia, żywność, alkohol i wyroby tytoniowe, nieznacznie spadła do 2,4% w ujęciu rocznym, co oznacza spadek o 0,1 punktu procentowego w porównaniu z lipcem. Ceny towarów przemysłowych wzrosły w sierpniu o 1,2% wobec 0,9% w lipcu. Inflacja usług spowolniła do 3,0% w sierpniu, co oznacza spadek o 0,3 punktu procentowego z 3,3% odnotowanych w lipcu, podczas gdy ceny żywności, alkoholu i wyrobów tytoniowych pozostały na niezmienionym poziomie rocznego wzrostu wynoszącym 1,2%.

Rozbieżności między państwami członkowskimi

Stopy inflacji w poszczególnych państwach członkowskich strefy euro były w sierpniu bardzo zróżnicowane. Litwa odnotowała najwyższą roczną stopę na poziomie 5,8%, a następnie Cypr (5,2%) i Bułgaria (5,1%). Belgia odnotowała inflację na poziomie 4,2% według metodologii Eurostatu, co stanowi piąty najwyższy wynik w bloku, choć belgijski urząd statystyczny Statbel wskazał na 3,97% według własnej metody obliczeń. Na drugim końcu zestawienia najniższe stopy inflacji odnotowano w Estonii (1,3%), na Malcie (1,9%), w Finlandii (2,4%) oraz we Francji (2,7%), co czyni Francję krajem z czwartą najniższą inflacją wśród państw członkowskich.

Napięcia geopolityczne i koszty paliw

Wzrost cen energii następuje po zerwaniu wynegocjowanego porozumienia między Waszyngtonem a Teheranem, które miało zakończyć wojnę trwającą od końca lutego 2026 r. Wznowienie działań wojennych między Stanami Zjednoczonymi a Iranem na początku lipca ponownie wywarło presję wzrostową na rynki ropy naftowej i paliw. Inflacja w strefie euro osiągnęła wcześniej szczyt na poziomie 3,2% w maju 2026 r., po czym spadła poniżej progu 3,0%, gdy ceny ropy chwilowo ustabilizowały się. Sierpniowy odczyt na poziomie 3,3% znacznie przewyższa cel Europejskiego Banku Centralnego wynoszący około 2%.

Oczekiwania wobec polityki Europejskiego Banku Centralnego

Europejski Bank Centralny podniósł w czerwcu 2026 r. stopy procentowe do 2,25%, co było pierwszą podwyżką od 2023 r. Ekonomiści przewidują kolejną podwyżkę na posiedzeniu rady prezesów zaplanowanym na przyszły tydzień. Główny ekonomista ds. strefy euro w Moody's Analytics, Kamil Kovar, ocenił prawdopodobieństwo zacieśniania polityki pieniężnej do końca roku.

Prawdopodobieństwo dodatkowej podwyżki stóp w grudniu wzrosło do 50/50.

Leo Barincou, ekonomista z Oxford Economics, ostrzegł, że jest jeszcze zbyt wcześnie, aby prognozować trzecią podwyżkę stóp w obecnym cyklu zacieśniania.