Inflacja CPI w USA spada do 3,5% w czerwcu dzięki krótkiemu zawieszeniu broni z Iranem, które obniżyło koszty energii; wzrost cen ropy grozi nowym skokiem inflacji

Schłodzenie napędzane energią

Departament Pracy poinformował, że indeks cen konsumpcyjnych spadł w czerwcu o 0,4% w porównaniu z majem, co jest pierwszym miesięcznym spadkiem od 2020 roku, po wzroście o 0,5% w maju. Inflacja roczna spadła do 3,5% z 4,2% w maju, co było trzyletnim maksimum. CPI dla energii spadł o 5,7% po wzroście o 3,9% w maju, a ceny benzyny spadły o 9,7% miesiąc do miesiąca, co było głównym czynnikiem napędzającym. Z wyłączeniem zmiennych cen żywności i energii, bazowy CPI wzrósł o 2,6% rok do roku, w porównaniu z 2,9% w maju, i pozostał bez zmian miesiąc do miesiąca. Według AAA, średnia krajowa cena galonu zwykłej benzyny pod koniec czerwca była o 71 centów niższa od majowego szczytu.

Czynnik irański i Cieśnina Ormuz

Zawieszenie broni, które przyniosło tę ulgę, załamało się na początku lipca po ostrzelaniu tankowców handlowych, co wywołało wznowienie działań wojskowych USA i przywrócenie blokady irańskich portów. Prezydent Trump ogłosił 20-procentowe opłaty za cały ładunek przepływający przez Cieśninę Ormuz, przez którą normalnie przepływa około 20% światowej ropy naftowej. Ropa Brent, globalny benchmark, wzrosła z niedawnego minimum 67 dolarów za baryłkę na początku lipca do 80 dolarów w poniedziałek i osiągnęła 86,53 dolara we wtorek, co oznacza wzrost o ponad 20% od 1 lipca. Osobny szok podażowy narasta w Rosji, gdzie wojna z Ukrainą spowodowała niedobór paliw.

Jesteśmy prawdopodobnie tydzień od ponownego osiągnięcia średniej krajowej na poziomie 4,00 dolarów. Impreza CPI z czerwca, jak sądzę, zostanie zepsuta w lipcu.

To podwójny cios z niewielką poduszką bezpieczeństwa.

Presja bazowa i ostrzeżenie Wallera

Ceny żywności wzrosły w czerwcu o 0,2%, podczas gdy koszty mieszkaniowe i innych usług nadal rosły, utrzymując inflację bazową powyżej 2-procentowego celu Fed. Gubernator Fed Christopher Waller ostrzegł w poniedziałek, że stopy procentowe mogą wymagać podwyżki w „najbliższym czasie”, jeśli bazowy CPI pozostanie wysoki, choć czerwcowa wartość 2,6% może zmniejszyć tę pilność. Analitycy Capital Economics napisali, że boom inwestycyjny w AI i odbijający popyt konsumencki utrzymają inflację bazową powyżej celu, czyniąc podwyżki kwestią „kiedy, a nie czy”. Czerwcowy CPI zaskoczył, będąc znacznie poniżej prognoz konsensusu wynoszących 3,8% rok do roku, ale ulga może okazać się krótkotrwała, gdy koszty energii ponownie przyspieszą.

Szef Fed Warsh na Kapitolu

Nowy przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh rozpoczął we wtorek dwudniowe przesłuchania, występując przed Komisją ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów, a w środę ma powtórzyć to ćwiczenie przed Senacką Komisją Bankową. W przygotowanych uwagach obiecał, że bank centralny zlikwiduje to, co nazwał „wzrostem inflacji z ostatnich pięciu lat”.

Głównym celem Fed jest prawidłowe prowadzenie polityki pieniężnej – lub tak blisko tego, jak to tylko możliwe. Jeśli uda nam się prowadzić politykę prawidłowo – a tak się stanie – wzrost inflacji z ostatnich pięciu lat odejdzie w przeszłość.

Podkreślił, że Fed ma „zerową tolerancję” dla trwale podwyższonej inflacji, choć dane z czerwca dały chwilę wytchnienia.

Rynki obniżają szanse na podwyżkę stóp

Po publikacji CPI amerykańskie akcje otworzyły się wyżej: S&P 500 wzrósł o 0,2%, a Nasdaq zyskał 1%. Rentowności obligacji spadły, przy czym rentowność 2-letnich obligacji spadła o 7 punktów bazowych do 4,191%, a rentowność 10-letnich obligacji spadła o 3 punkty bazowe do 4,575%. Dolar osłabił się o 0,6% do 100,7. Inwestorzy wyceniają obecnie tylko 10% szans na podwyżkę stóp procentowych o ćwierć punktu na posiedzeniu Fed w dniach 28-29 lipca, w porównaniu z 35% przed publikacją danych. Płaski odczyt inflacji bazowej i spadający wskaźnik główny złagodziły bezpośrednie obawy przed zacieśnieniem, ale ryzyko utrzymującej się presji cenowej napędzanej energią utrzymuje się po lecie.