Seven & i rezygnuje z przejęcia Żabki po sporze o cenę, akcje spółki spadają o 14%

Fiasko transakcji

W sobotę, 25 lipca, japoński konglomerat handlowy Seven & i Holdings, właściciel sieci sklepów 7-Eleven, ogłosił zakończenie negocjacji w sprawie nabycia udziałów w polskiej sieci Żabka. Spółka poinformowała, że nie udało się osiągnąć porozumienia ze sprzedającymi w kwestii warunków, które służyłyby interesom akcjonariuszy i partnerów. Nie podano szczegółowych przyczyn, a ani Seven & i, ani główni akcjonariusze Żabki nie odpowiedzieli na prośby o komentarz.

„Spółka nie była w stanie osiągnąć porozumienia ze sprzedającym w kwestii warunków, które w jej ocenie byłyby w najlepszym interesie akcjonariuszy Seven & i Holdings oraz innych partnerów.”

O rozmowach poinformował 16 lipca japoński dziennik gospodarczy Nikkei, podając, że Seven & i jest na końcowym etapie ustalania inwestycji o wartości kilkuset miliardów jenów. Wiadomość ta spowodowała gwałtowny wzrost akcji Żabki: w dniu publikacji raportu podskoczyły one o 10,9%, a kolejnego dnia o 8,3%. Kurs osiągnął szczyt powyżej 33 PLN w dniu 21 lipca, w porównaniu z ceną z IPO wynoszącą 21,5 PLN jesienią 2024 r. Dywidenda w wysokości 1,7% została odcięta 24 lipca.

Reakcja rynku

Po wznowieniu notowań w poniedziałek, 27 lipca, akcje Żabki zanotowały spadek. Na otwarciu kurs obniżył się o 11,2% do 27,66 PLN, podczas gdy indeks WIG20 wzrósł o 0,56%. Wyprzedaż pogłębiła się w ciągu dnia do 14%, a cena w najniższym punkcie wyniosła 26,93 PLN. Po południu spadek wyhamował do około 10%, a akcje były wyceniane w okolicach 28 PLN.

Obroty były wyjątkowo wysokie. Tylko w pierwszej połowie sesji właściciela zmieniły akcje o wartości 170 mln PLN, co było najwyższym wynikiem na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. W skali całego dnia wolumen osiągnął 156 mln PLN, wyprzedzając blue chipy, takie jak PKO BP (155 mln PLN) i Orlen (100 mln PLN). Kurs nie powrócił do poziomu sprzed plotek, co niektórzy analitycy zinterpretowali jako sygnał, że rynek wierzy w możliwość wznowienia negocjacji przy niższej cenie.

Struktura właścicielska Żabki

Stronę sprzedającą w nieudanych negocjacjach stanowiły głównie fundusze private equity. Największym akcjonariuszem jest zarejestrowana w Luksemburgu spółka Heket Topco S.à r.l., podmiot powiązany z CVC Capital Partners, posiadający 37,6% akcji. PG Investment Company 1113B S.à r.l. posiada kolejne 10%. Pozostali znaczący udziałowcy to norweski państwowy fundusz majątkowy Norges Bank (3,3%) oraz polskie fundusze emerytalne OFE Nationale Nederlanden (3,2%), OFE Generali (3,2%) i OFE Allianz Polska (3,1%).

CVC (Heket Topco)37,6%

PG Investment10%

Norges Bank3,3%

OFE Nationale Nederlanden3,2%

OFE Generali3,2%

OFE Allianz Polska3,1%

Pozostali39,6%

CVC (Heket Topco)

37.6 %

PG Investment

10 %

Norges Bank

3.3 %

OFE Nationale Nederlanden

3.2 %

OFE Generali

3.2 %

OFE Allianz Polska

3.1 %

Pozostali

39.6 %

Dane z tekstu artykułu

Analitycy cytowani przez lokalne media sugerowali, że cena żądana przez tych akcjonariuszy mogła być zbyt wysoka lub że wyciek informacji o negocjacjach zawyżył cenę rynkową, czyniąc transakcję mniej atrakcyjną. Użycie przez stronę japońską sformułowania „w tym czasie” pozostawiło pole do interpretacji, co skłoniło niektórych uczestników rynku do spekulacji, że Seven & i może powrócić z niższą ofertą.

Przyszłość Seven & i

Mimo niepowodzenia Seven & i zasygnalizowało, że nadal interesuje się Europą. W swoim oświadczeniu spółka stwierdziła, że kontynent ten stanowi atrakcyjną szansę na rozwój i będzie kontynuować analizę możliwości w regionie, które są zgodne z jej strategią.

„Europa pozostaje dla spółki atrakcyjną szansą na rozwój. Seven & i Holdings będzie kontynuować analizę możliwości w regionie, które są spójne z jej strategią.”

Żabka, posiadająca blisko 13 000 sklepów w Polsce i Rumunii, zapewniłaby japońskiemu gigantowi przyczółek w Europie Środkowej. Seven & i zarządza 85 000 sklepów na całym świecie, głównie w Azji i Ameryce Północnej. Spółka dąży do ekspansji zagranicznej, a nieudana oferta dotycząca Żabki prawdopodobnie nie będzie jej ostatnią próbą wejścia na rynek europejski.