Rezerwa Federalna utrzymuje stopy procentowe na poziomie 3,50–3,75 proc., trzech członków komitetu głosowało za podwyżką

Decyzja i sprzeciw

Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) utrzymał stopę funduszy federalnych na poziomie 3,50–3,75 proc. Jest to piąte z rzędu posiedzenie bez zmiany kosztu pieniądza. Decyzja nie była jednomyślna. Beth M. Hammack (Cleveland), Neel Kashkari (Minneapolis) oraz Lorie K. Logan (Dallas) zagłosowali za podwyżką o 25 punktów bazowych. Cała trójka wcześniej wyrażała zaniepokojenie utrzymującą się wysoką inflacją. Logan stwierdziła, że stopy powinny być "umiarkowanie" wyższe, podczas gdy Hammack i Kashkari, wraz z gubernatorem Christopherem Wallerem, sygnalizowali gotowość do zacieśnienia polityki, jeśli presja cenowa nie osłabnie. Wynik zgodny z oczekiwaniami rynku nie przysłonił jednak rosnących podziałów wewnątrz banku centralnego.

Oczekiwania i reakcja rynku

Przed ogłoszeniem decyzji inwestorzy wyceniali prawdopodobieństwo utrzymania stóp na około 64 proc., a podwyżki o ćwierć punktu na około 33 proc. Ceny ropy wzrosły w związku z napięciami na Bliskim Wschodzie, a ryzyko jastrzębiej decyzji obciążyło akcje na początku sesji. Indeks Dow Jones Industrial Average spadł o 1,5 proc., S&P 500 stracił 0,7 proc., a Nasdaq Composite obniżył się o 0,8 proc. Po ogłoszeniu decyzji zgodnej z prognozami, amerykańskie indeksy giełdowe odrobiły straty, a rentowności obligacji skarbowych spadły, co wygasiło przedposiedzeniowy niepokój.

Inflacja i tło gospodarcze

Komunikat FOMC opisuje aktywność gospodarczą jako "rosnącą w solidnym tempie", mimo podwyższonej niepewności związanej z konfliktem na Bliskim Wschodzie. Wzrost zatrudnienia nadąża za wzrostem siły roboczej, a stopa bezrobocia zmieniła się tylko nieznacznie. Głównym wyzwaniem pozostaje inflacja. Wskaźnik cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI) wzrósł w czerwcu o 3,5 proc. rok do roku, spadając z 4,2 proc. w maju, co było najwyższym rocznym odczytem od kwietnia 2023 roku. Miesięczny spadek o 0,4 proc. w czerwcu przyniósł chwilową ulgę, wynikającą z krótkotrwałego obniżenia cen paliw. Koszty paliw ponownie jednak wzrosły z powodu obaw o podaż na Bliskim Wschodzie. Cel inflacyjny Fed na poziomie 2 proc. nie został osiągnięty od początku 2021 roku.

Perspektywy stóp i opinie analityków

Rynki wyceniają obecnie wrześniową podwyżkę stóp jako scenariusz bazowy. Christopher Hodge, szef analiz gospodarczych USA w Natixis CIB Americas, zauważył, że ostatnie słabsze dane "dały bankowi przestrzeń do oddechu i czas na kolejne sygnały", ostrzegając jednocześnie, że jeśli inflacja przyspieszy, Fed "najprawdopodobniej podniesie stopy". Jerry Templeman, były analityk nowojorskiego Fed, obecnie pracujący w Mutual of America Capital Management, wskazał na napływ danych przed wrześniowym posiedzeniem.

Nie sądzę, abyśmy za dwa miesiące byli w tym samym miejscu.

Nowe przywództwo Kevina Warsha

Było to drugie posiedzenie pod przewodnictwem Kevina Warsha, który w maju zastąpił Jerome'a Powella. Powell był wielokrotnie krytykowany przez prezydenta Donalda Trumpa za brak obniżek stóp. Warsh, nominat Trumpa, publicznie zadeklarował, że nie będzie prezydencką marionetką. W poniedziałek Trump ponownie wezwał do obniżenia stóp, jednak komitet nie spełnił tego oczekiwania. W komunikacie powtórzono zobowiązanie, że komitet "zapewni stabilność cen".