EBC utrzymuje stopy procentowe na poziomie 2,25 proc. w obliczu wzrostu cen ropy wywołanego konfliktem w Iranie

EBC utrzymuje stopy bez zmian

23 lipca 2026 r. Europejski Bank Centralny pozostawił stopę depozytową na poziomie 2,25 proc. To pauza po czerwcowej podwyżce o ćwierć punktu procentowego. Tamta decyzja, pierwsza od niemal trzech lat, miała ograniczyć inflację napędzaną przez wojnę USA z Iranem. Decyzja była powszechnie oczekiwana. Rada Prezesów wskazała na „wysoki poziom niepewności” i ostrzegła, że pełne skutki szoku energetycznego dla cen są jeszcze przed nami.

Niepewność pozostaje wysoka, a skutki szoku energetycznego dla inflacji nie w pełni się jeszcze zmaterializowały.

Inflacja spada, ale pozostaje powyżej celu

Wzrost cen konsumpcyjnych w strefie euro spadł w czerwcu do 2,8 proc. z 3,2 proc. w maju, co wciąż przewyższa średniookresowy cel EBC na poziomie 2 proc. W Niemczech inflacja obniżyła się do 2,3 proc., częściowo dzięki tymczasowej zniżce na paliwa. Bank centralny powtórzył, że jest „zdecydowany” sprowadzić inflację do celu, jednak ścieżkę tę zaciemniają zmienne rynki energii.

Rajd cen ropy odnawia obawy inflacyjne

Wznowienie walk w wojnie w Iranie oraz ataki Huti na tankowce na Morzu Czerwonym wywindowały w czwartek cenę ropy Brent w pobliże symbolicznej granicy 100 dolarów za baryłkę. Gaz ziemny osiągnął najwyższą cenę od początku konfliktu. Maximilian Wienke, analityk rynkowy w eToro, opisał sytuację, w jakiej znalazł się bank centralny.

Jeśli cena ropy utrzyma się powyżej 90 dolarów za baryłkę, widmo inflacji może powrócić szybciej, niż wielu by sobie życzyło.

Rynki przygotowują się na wrześniową podwyżkę

Kolejnemu posiedzeniu EBC we wrześniu towarzyszyć będą nowe prognozy inflacji i wzrostu gospodarczego. Wielu ekonomistów spodziewa się wówczas kolejnej podwyżki stóp. Alexander Krüger, główny ekonomista Bethmann HAL, stwierdził, że wrześniowa podwyżka „pozostaje w zasięgu wzroku”. Oprocentowanie kredytów hipotecznych w Niemczech oscyluje już wokół 4 proc., a ekspert Finanztip, Dirk Eilinghoff, zauważa, że kolejny ruch EBC przed końcem roku jest już uwzględniony w wycenach rynkowych.

Ostrożne balansowanie

Bank centralny musi ważyć ryzyko uporczywej inflacji oraz zagrożenie zdławieniem inwestycji i wzrostu. Heiner Herkenhoff, prezes Niemieckiego Związku Banków, ocenił, że wstrzymanie się z decyzjami w celu oceny skutków dotychczasowego zacieśniania polityki jest „właściwym kierunkiem” w czasie stabilizacji warunków finansowania. Michael Heise z HQ Trust uznał obecny poziom stóp za odpowiedni mimo napięć na Bliskim Wschodzie. Kolejnym pytaniem rynków pozostaje to, czy Christine Lagarde zasygnalizuje nastawienie na zacieśnianie polityki podczas konferencji prasowej po posiedzeniu.