EBC podnosi stopę depozytową do 2,5% w obliczu inflacji napędzanej konfliktem na Bliskim Wschodzie

Jednomyślna podwyżka stóp w Berlinie

Podczas czwartkowego posiedzenia 10 września 2026 r. w Berlinie Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego jednogłośnie zatwierdziła podwyżkę trzech głównych stóp procentowych o 25 punktów bazowych. Stopa depozytowa wzrosła z 2,25% do 2,50%, osiągając najwyższy poziom od kwietnia 2025 r. Stopa podstawowych operacji refinansujących wzrosła do 2,65%, a stopa kredytu w banku centralnym do 2,90%.

Rada Prezesów podjęła decyzję o podniesieniu trzech kluczowych stóp procentowych EBC o 25 punktów bazowych. Konflikt na Bliskim Wschodzie nadal generuje presję inflacyjną i oczekuje się, że inflacja pozostanie znacznie powyżej celu przez dłuższy czas.

Presja inflacyjna z rynków energii

Decyzja o stopach następuje po przyspieszeniu inflacji w strefie euro, która w sierpniu 2026 r. wzrosła do 3,3% z 2,9% w lipcu, oddalając się od celu banku na poziomie 2,0%. Inflacja bazowa spadła o 0,1 punktu procentowego do 2,1%, jednak inflacja energetyczna wzrosła o 14,3%. W Hiszpanii roczny wzrost cen konsumpcyjnych osiągnął 4,3%. Wzrost cen wynika z konfliktu między Stanami Zjednoczonymi, Izraelem a Iranem, który rozpoczął się pod koniec lutego 2026 r. i doprowadził do zamknięcia cieśniny Ormuz.

Zamknięcie tego punktu krytycznego zakłóciło globalne dostawy paliw, wypychając kontrakty terminowe na ropę Brent powyżej 100 USD za baryłkę w środę po raz pierwszy od siedmiu miesięcy, a w czwartek cena wyniosła 101,68 USD. Europejski benchmark cen gazu ziemnego Dutch TTF przekroczył 80 EUR za megawatogodzinę, wyrównując trzyletnie maksima. Od początku konfliktu ropa Brent zyskała ponad 37% (ponad 63% od początku roku), podczas gdy gaz ziemny zdrożał o 142% (ponad 175% od początku roku).

Rewizje wzrostu i ścieżka polityki

Czwartkowa korekta stanowi drugą podwyżkę stóp przeprowadzoną przez instytucję w 2026 r. EBC zakończył cykl łagodzenia polityki w czerwcu 2026 r. podwyżką o 25 punktów bazowych, po czym wstrzymał się od działań w lipcu. Bank podniósł prognozy wzrostu gospodarczego na lata 2026 i 2027, wspierany wzrostem PKB strefy euro o 0,6% w drugim kwartale 2026 r. po stagnacji na poziomie 0,0% w pierwszym kwartale. Instytucja podniosła jednak prognozy inflacji na lata 2027 i 2028, pozostawiając prognozę na 2026 r. bez zmian.

Koszty kredytów i reakcja rynku

Korekta polityki natychmiast wpłynęła na europejskie benchmarki kredytowe. 12-miesięczny wskaźnik Euribor, który determinuje koszty finansowania kredytów hipotecznych o zmiennym oprocentowaniu, osiągnął 3,138% w dniu 10 września, utrzymując poziom powyżej 3% przez cały miesiąc po średniej 2,952% w sierpniu. W przypadku przykładowego kredytu hipotecznego na 150 000 EUR z 25-letnim okresem spłaty i marżą 1%, roczna rewizja stopy oznacza wzrost o około 75 EUR miesięcznie, czyli 900 EUR rocznie.

Rynek zaczyna przewidywać bardziej wymagającą końcówkę roku. Euribor na poziomie 3% to wyraźny sygnał zmiany cyklu; banki będą bardziej selektywne, a rodziny będą musiały znacznie dokładniej porównywać oferty przed podpisaniem umowy.

Ankieta Reutersa przeprowadzona wśród 65 ekonomistów wskazywała, że ta podwyżka stóp będzie ostatnim ruchem w cyklu zacieśniania. Jednak rynki finansowe oraz instytucje takie jak Deutsche Bank, JP Morgan i BNP Paribas nadal rozważają możliwość kolejnej podwyżki o 25 punktów bazowych do 2,75% przed końcem roku.