Electronic Arts przechodzi na własność prywatną w ramach wykupu o wartości 55 miliardów dolarów przez konsorcjum kierowane przez saudyjski PIF, wraz z Silver Lake i Affinity Partners Jareda Kushnera

Transakcja sfinalizowana

Electronic Arts, wydawca takich tytułów jak The Sims, Battlefield i EA Sports FC, jest teraz spółką prywatną. Konsorcjum kierowane przez Saudyjski Fundusz Inwestycji Publicznych, wraz z Silver Lake i Affinity Partners Jareda Kushnera, sfinalizowało przejęcie o wartości 55 miliardów dolarów we wtorek, 4 sierpnia. Akcjonariusze otrzymali 210 dolarów za akcję w gotówce, co stanowi premię w wysokości 25% w stosunku do ceny sprzed pojawienia się plotek o transakcji. Akcje EA przestały być notowane i zostaną wycofane z Nasdaq, kończąc tym samym okres spółki publicznej, który rozpoczął się od debiutu giełdowego w 1989 roku. Transakcja została ogłoszona 29 września 2025 roku i zatwierdzona przez akcjonariuszy 22 grudnia 2025 roku. Komisja Europejska zatwierdziła ją na mocy unijnych zasad fuzji 23 lipca, a odrębna decyzja na podstawie rozporządzenia w sprawie subsydiów zagranicznych miała zapaść do 30 lipca, ale ostatnią realną przeszkodą był amerykański przegląd bezpieczeństwa narodowego przez CFIUS, spowodowany statusem PIF jako suwerennego funduszu majątkowego oraz danymi graczy, które posiada EA. EA poinformowała SEC 30 lipca, że posiada wszystkie wymagane zgody. PIF, który przez pięć lat posiadał 9,9% udziałów mniejszościowych, kontroluje teraz 93,4% spółki. Dyrektor generalny Andrew Wilson pozostaje na swoim stanowisku i powołał dwóch nowych prezesów: Cama Webera do kierowania studiami oraz Davida Tinsona do nadzorowania operacji.

Wkraczamy w ten kolejny rozdział z pozycji siły, z partnerami, którzy podzielają naszą wizję i ambicje. Razem będziemy śmiało inwestować, przyspieszać innowacje i budować następną generację gier i doświadczeń dla setek milionów graczy i fanów, którzy każdego dnia nas inspirują.

Finansowanie i obciążenie długiem

Ten wykup jest największym wykupem lewarowanym w historii. Konsorcjum wniosło łączne zaangażowanie kapitałowe w wysokości około 36 miliardów dolarów, co obejmuje rolowanie istniejącego 9,9% udziału PIF, a nie nowy czek na tę kwotę, i pożyczyło dodatkowe 20 miliardów dolarów zobowiązane wyłącznie przez JPMorgan Chase, z czego około 18 miliardów dolarów miało zostać wykorzystane przy zamknięciu. Ten dług spoczywa teraz na bilansie EA. Według jednego z szacunków obciążenie spółki długiem wzrosło około dziesięciokrotnie. Analitycy ostrzegają, że obsługa tego długu wymusi bolesne cięcia. Michael Futter z F-Squared powiedział CNBC, że nie widzi, jak EA może sobie poradzić bez „znacznych zwolnień, zamknięć studiów i ewentualnej wyprzedaży własności intelektualnej”. Jason Schreier z Bloomberga przewidział bardziej agresywną monetyzację w grze. Zdaniem analityków prawdopodobną ścieżką jest większe poleganie na bezpiecznych, uznanych franczyzach i wykorzystanie sztucznej inteligencji do obniżenia kosztów produkcji. Egon Durban z Silver Lake powiedział, że grupa będzie wspierać „to, co AI może zrobić” w tworzeniu gier, powtarzając szersze branżowe dążenie, które już eliminuje miejsca pracy.

Nie wiem, jak EA zamierza obsługiwać ten dług bez znacznych zwolnień, zamknięć studiów i ewentualnej wyprzedaży własności intelektualnej.

Nowa własność i kierunek strategiczny

Zastępca gubernatora PIF, Turqi Alnowaiser, określił rozrywkę i sport jako „kluczowe obszary strategicznego zainteresowania” funduszu. Powiedział, że konsorcjum jest „wyjątkowo dobrze przygotowane do bycia długoterminowym partnerem zespołu zarządzającego EA w napędzaniu trwałego wzrostu i innowacji dla EA i całej branży”. Jared Kushner, którego Affinity Partners dołączyło do transakcji, stwierdził, że EA „stworzyło historie, postacie i społeczności, które stały się częścią codziennego życia setek milionów ludzi”, a jego firma jest „podekscytowana możliwością wspierania spółki, gdy ta dociera do nowych odbiorców”. Nowi właściciele wskazali, że AI będzie odgrywać kluczową rolę w tworzeniu gier. Roczne przychody EA utrzymują się na stałym poziomie od 7,4 do 7,6 miliarda dolarów, a spółka stoi w obliczu rosnącej konkurencji ze strony rywali takich jak Epic Games oraz wydawców skoncentrowanych na urządzeniach mobilnych. Przechodząc na własność prywatną, Wilson argumentował, że EA zyskuje „długoterminowy kapitał, doświadczenie branżowe i wsparcie strategiczne” bez presji kwartalnych wyników.

Obawy dotyczące praw człowieka i kontroli twórczej

Przejęcie spotkało się z ostrą krytyką ze strony organizacji praw człowieka i obrońców graczy. Następca tronu Mohammed bin Salman, który kontroluje PIF, spotkał się z międzynarodowym potępieniem w związku z rejestrem praw człowieka Arabii Saudyjskiej, w tym ustaleniami ONZ z 2019 roku w sprawie zabójstwa dziennikarza Jamala Khashoggiego. Amnesty International i Human Rights Watch oskarżyły królestwo o wykorzystywanie inwestycji w sport i e-sport do odwracania uwagi od swoich działań, co krytycy nazywają sportswashingiem. Kampania #BlockTheEADeal ostrzegała, że „Arabia Saudyjska i Jared Kushner właśnie kupili dostęp do 700 milionów graczy na całym świecie” i wskazała na ryzyko niewłaściwego wykorzystania danych przez obcy podmiot państwowy. Inni obawiają się ingerencji twórczej. Franczyzy takie jak The Sims od dawna zawierają inkluzywne treści i związki LGBT+, podczas gdy prawo saudyjskie może surowo karać kontakty homoseksualne. Grupa rzecznicza wezwała fanów do wywierania presji na EA, aby chronić tę niezależność twórczą.

W ramach tej umowy Arabia Saudyjska i Jared Kushner właśnie kupili dostęp do 700 milionów graczy na całym świecie. Wraz ze zwiększonym wykorzystaniem sztucznej inteligencji w sektorze kreatywnym i grach wideo, potencjał nadużycia danych przez obce państwo jest wysoki i stwarza znaczne ryzyko dla bezpieczeństwa międzynarodowego.

Co dalej dla EA

EA zachowa swoją siedzibę w Redwood City w Kalifornii, a Andrew Wilson pozostanie na czele. Natychmiastowym pytaniem jest, w jaki sposób spółka poradzi sobie z długiem w wysokości 20 miliardów dolarów. Powszechnie oczekuje się działań oszczędnościowych, a branża gier już się kurczy, gdy wydawcy konsolidują się wokół mniejszej liczby większych projektów. Transakcja ta jest drugim co do wielkości przejęciem w historii gier wideo, po zakupie Activision Blizzard przez Microsoft, ogłoszonym za 68,7 miliarda dolarów i oszacowanym na 75,4 miliarda dolarów po sfinalizowaniu w 2023 roku. Na razie ogromny katalog tytułów sportowych, strzelanek i gier symulacyjnych EA pozostaje nienaruszony, ale presja na generowanie zwrotu z największego w historii wykupu lewarowanego będzie kształtować każdą decyzję, od budżetów studyjnych po gospodarkę w grze.