Rodzina Arnault upraszcza strukturę holdingu LVMH i planuje wykup akcji mniejszościowych Christian Dior za 1,7 mld euro

Uproszczenie wielopoziomowej struktury holdingu

Rodzina Arnault ogłosiła 23 września 2026 r. plan restrukturyzacji, mający na celu skonsolidowanie kontroli nad francuskim konglomeratem dóbr luksusowych LVMH w ramach jednej spółki holdingowej notowanej na giełdzie. Zgodnie z propozycją przedstawioną zarządowi Christian Dior, Agache przejmie swoją spółkę zależną Financière Agache. Następnie Christian Dior SE przejmie Agache, przekształci się w spółkę komandytowo-akcyjną (société en commandite par actions) i przyjmie nazwę Agache SCA. Powstały podmiot pozostanie notowany na giełdzie Euronext Paris i scentralizuje aktywa rodziny.

W oficjalnym oświadczeniu wyjaśniającym uzasadnienie tych działań, Christian Dior SE wskazał główny cel zmian w ładzie korporacyjnym.

zapewnienie ciągłości kontroli rodziny Arnault nad LVMH

Struktura własnościowa i zasady zarządzania

Obecnie Financière Agache posiada 96% kapitału i 97,10% głosów w Christian Dior, a także bezpośrednio 6,77% kapitału i 8,49% głosów w LVMH. Christian Dior SE pełni rolę głównego podmiotu pośredniczącego, posiadając 42,47% akcji LVMH. Po zakończeniu procesu fuzji Agache SCA będzie bezpośrednio kontrolować 49,76% kapitału LVMH oraz 65,55% głosów. Łącznie we wszystkich podmiotach rodzina Arnault dysponuje 50,33% kapitału LVMH i 66,27% głosów.

Struktura spółki komandytowo-akcyjnej oddziela własność kapitałową od zarządzania operacyjnego, zapewniając ustawową ochronę przed wrogimi przejęciami i ułatwiając sukcesję pokoleniową. Bernard Arnault, 77-letni prezes i dyrektor generalny LVMH od 1989 r., oraz spółka Agache Commandité będą pełnić funkcję komplementariuszy (associés commandités). Bernard Arnault obejmie stanowisko partnera zarządzającego Agache SCA. Antoine Arnault, który od 2022 r. pełni funkcję dyrektora generalnego Christian Dior, a w lutym 2026 r. dołączył do komitetu wykonawczego LVMH, oraz Delphine Arnault, dyrektor generalna Christian Dior Couture, pozostaną na stanowiskach kierowniczych w grupie.

Wykup akcji mniejszościowych i harmonogram transakcji

Po fuzji rodzina Arnault ogłosi w pierwszym kwartale 2027 r. wezwanie do sprzedaży akcji za gotówkę, skierowane do inwestorów mniejszościowych posiadających 2,44% akcji Christian Dior. Wartość pakietu mniejszościowego szacowana jest na 1,63–1,7 mld euro. Oferta nie przewiduje przymusowego wykupu, co pozwoli akcjonariuszom mniejszościowym na sprzedaż akcji lub zachowanie udziałów w Agache SCA. Po ogłoszeniu informacji akcje Christian Dior zyskały ponad 15% na giełdzie Euronext Paris, zamykając się na poziomie 421 euro przy cenie ofertowej wynoszącej 469 euro.

Restrukturyzacja wymaga zgody francuskiego organu nadzoru finansowego, Autorité des marchés financiers (AMF), w tym zwolnień z obowiązkowych zasad dotyczących publicznych wezwań do przejęcia. Akcjonariusze Christian Dior mają głosować nad fuzją i przekształceniem statutowym podczas nadzwyczajnego walnego zgromadzenia w grudniu 2026 r. Ostateczna cena wykupu zostanie ustalona na pięć dni roboczych przed tym zgromadzeniem, w oparciu m.in. o wyniki giełdowe akcji LVMH.