Akcje Meta spadają po wynikach za drugi kwartał, mimo rekordowych przychodów inwestorów niepokoi spadek wolnych przepływów pieniężnych o 91%

Meta Platforms odnotowała w środę rekordowe przychody za drugi kwartał w wysokości 60,8 mld USD, co oznacza wzrost o 28% rok do roku. Mimo to spadek zysku netto o 14% do 15,8 mld USD oraz drastyczny spadek wolnych przepływów pieniężnych o 91% spowodowały wyprzedaż akcji w handlu pozasesyjnym.

Liczby, które zaniepokoiły inwestorów

Przychody przewyższyły prognozy analityków zakładające 60,2 mld USD, dzięki wzrostowi liczby wyświetleń reklam o 14% oraz wzrostowi średniej ceny za reklamę o 12%. Zysk netto okazał się jednak znacznie niższy od oczekiwanych przez Wall Street 18,5 mld USD (według konsensusu Bloomberga). Zysk na akcję wyniósł 6,18 USD, nie osiągając prognoz na poziomie 7,14–7,22 USD. Spółka przewiduje przychody w trzecim kwartale na poziomie 61–64 mld USD, podczas gdy średnia prognoz analityków wynosiła 63,1 mld USD.

Najbardziej niepokojącą wartością były wolne przepływy pieniężne, które spadły do 784 mln USD z 8,55 mld USD w analogicznym kwartale rok wcześniej. Meta wydała w samym tylko kwartale około 31 mld USD na projekty kapitałowe, budując sieć centrów danych o mocy gigawatów w całych Stanach Zjednoczonych, w tym kampus o mocy 5 GW w Luizjanie oraz nową inwestycję z BlackRock w El Paso w Teksasie o wartości 14 mld USD. Marża operacyjna skurczyła się do 31% z 43% rok temu.

Trajektoria wydatków na AI

Meta zawęziła prognozę nakładów inwestycyjnych na cały 2026 rok do 130–145 mld USD, podnosząc dolną granicę z wcześniejszego przedziału 125–145 mld USD ustalonego w kwietniu. Dla porównania, w 2025 roku łączne nakłady wyniosły 72,2 mld USD, co oznacza, że wydatki niemal się podwoiły. Łączne koszty w 2026 roku prognozowane są na 165–169 mld USD, przy czym wzrost częściowo przypisano 2,4 mld USD kosztów związanych z postępowaniami prawnymi.

Sztuczna inteligencja przyspiesza dziś naszą podstawową działalność, napędza produkty nowej generacji i otwiera drzwi do zupełnie nowych możliwości dla przedsiębiorstw.

Zuckerberg w opublikowanym we wtorek felietonie dla "Wall Street Journal" argumentował, że szerokie udostępnienie potężnych narzędzi AI przyniesie korzyści społeczeństwu. "Wyobraźmy sobie eksperyment myślowy, w którym tylko jedna osoba ma superinteligentnego prawnika" – napisał. "Miałaby nieuczciwą przewagę w sądzie. To prowadziłoby do gorszego społeczeństwa. Wyobraźmy sobie teraz, że każdy ma superinteligentnego prawnika".

Podczas telekonferencji wynikowej dyrektor generalny zapowiedział, że firma planuje sprzedaż modeli AI i narzędzi obliczeniowych innym przedsiębiorstwom, nazywając to "bardzo, bardzo dużą szansą". Opisał agentów AI jako "kolejną falę naszej linii produktów w nadchodzących miesiącach i latach" i dodał: "Wkrótce będziemy mieli agentów, którzy mogą pracować 24 godziny na dobę w waszym imieniu".

Koszty prawne i zwolnienia

Spadek zysków pogłębiły dwa jednorazowe obciążenia. Meta zaksięgowała 2,4 mld USD w związku z postępowaniami prawnymi, a dyrektor finansowa Susan Li ostrzegła, że trwające w USA procesy dotyczące wpływu na młodzież "mogą ostatecznie skutkować istotną stratą". Kolejne 1,18 mld USD kosztów odpraw wynikało ze zwolnienia w maju 2026 roku około 8000 pracowników w ramach ogólnofirmowej zmiany priorytetów na rzecz AI. Reality Labs, jednostka zajmująca się goglami i inteligentnymi okularami, straciła w kwartale kolejne 4,6 mld USD, co zwiększyło jej skumulowane straty do ponad 80 mld USD.

Brak biznesu chmurowego do monetyzacji inwestycji

W przeciwieństwie do Microsoftu i Alphabetu, Meta nie posiada działu chmury obliczeniowej, który mógłby wynajmować infrastrukturę AI klientom, co zmusza inwestorów do ponoszenia kosztów bez oczywistego nowego źródła przychodów. Alphabet odnotował w zeszłym tygodniu pierwsze w historii ujemne wolne przepływy pieniężne, a cały sektor Big Tech ma wydać w tym roku na AI ponad 700 mld USD, przy czym Morgan Stanley szacuje, że w przyszłym roku kwota ta przekroczy 1 bln USD. Meta prowadzi podobno rozmowy w sprawie wynajmu mocy obliczeniowej firmie Anthropic w ramach umowy o wartości do 10 mld USD w ciągu dwóch lat, a jej model Muse Spark AI ma być pozycjonowany jako narzędzie dla klientów korporacyjnych.

Reakcja rynku i tło działań Fed

Wyniki pojawiły się w dniu, w którym nowy szef Rezerwy Federalnej Kevin Warsh zaniepokoił rynki stwierdzeniem, że nie zawaha się podnieść stóp procentowych, jeśli inflacja utrzyma się powyżej celu 2%. Indeks Dow Jones Industrial Average spadł o ponad 1000 punktów, co było najgorszym dniem handlowym w roku. Akcje Meta spadły w handlu pozasesyjnym o 5–11%, pogłębiając spadek rok do roku o około 10%.