Le président de la Fed Kevin Warsh met en garde contre d'éventuelles hausses de taux alors que l'inflation américaine atteint 3,7%

Warsh met en garde contre une inflation persistante à Jackson Hole

Le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh a profité de son discours au symposium économique de Jackson Hole dans le Wyoming le 28 août 2026 pour ouvrir la porte à d'éventuelles hausses de taux. S'exprimant pour la première fois devant le symposium depuis sa prise de fonction en mai, Warsh a déclaré que les données récentes ne montrent pas d'amélioration substantielle des tendances sous-jacentes de l'inflation. La banque centrale a maintenu son taux directeur inchangé depuis décembre, mais Warsh a indiqué que les marchés du crédit et des prêts montrent peu de signes que la politique monétaire actuelle exerce un effet restrictif sur l'économie. Il a maintenu que les taux d'intérêt à court terme restent l'outil principal pour remplir le double mandat de la Fed : stabilité des prix et plein emploi.

Warsh a défini les conditions dans lesquelles des ajustements de politique seraient apportés.

Nous devons être confiants que l'inflation sous-jacente évolue vers notre objectif, clairement et avec une vitesse suffisante. Sinon, nous avons du travail à faire. C'est notre travail... notre mandat... et notre devoir de le maintenir.

Pressions sous-jacentes sur les prix et facteurs économiques

Ces remarques font suite à une période de fortes pressions sur les prix à travers les États-Unis. L'inflation s'établissait à 2,9% fin février lorsque les États-Unis et Israël ont attaqué l'Iran, entraînant la fermeture du détroit d'Ormuz, la hausse des prix du carburant et une augmentation plus large des coûts à la consommation. Les droits de douane à l'importation imposés par l'administration de Donald Trump ont également contribué à la hausse des prix. En juillet, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a atteint 3,7% sur un an, et 4,1% en rythme annualisé sur six mois, restant au-dessus de l'objectif de 2,0% depuis plus de cinq ans. Au cours des 12 derniers mois, 54% des biens et services du panier PCE ont enregistré des hausses de prix annualisées supérieures à 3%, contre 49% au cours des six derniers mois. Les revenus ajustés de l'inflation ont augmenté de 0,2% par rapport à l'année précédente après plusieurs mois de baisse.

Éloignement des orientations prospectives explicites

Dans son discours de 16 pages, Warsh a cherché à ramener la communication de la Réserve fédérale à un modèle d'avant-crise, avec des messages moins prévisibles et une empreinte réduite de la banque centrale. Il a évité de s'engager sur un calendrier fixe avant la réunion du Federal Open Market Committee prévue les 15 et 16 septembre 2026, déclarant que les anticipations d'inflation à moyen terme restent bien ancrées. Warsh a également noté que cinq groupes de travail internes formés pour étudier des questions à long terme, notamment l'intelligence artificielle, présenteront leurs conclusions plus tard et n'influenceront pas les décisions de politique actuelles. Il a souligné que la Fed a besoin d'informations de marché non filtrées, sans aborder directement les récentes interventions du secrétaire au Trésor américain Scott Bessent.

Il a rejeté l'idée que son plan constituait des orientations prospectives formelles.

Vous pouvez appeler cela un plan, vous pouvez appeler cela une feuille de route, mais s'il vous plaît, ne l'appelez pas une orientation sur la future trajectoire de la politique monétaire.

Contexte de marché et précédent historique

La perspective de nouvelles hausses de taux contraste avec le symposium de 2025, où l'ancien président Jerome Powell avait laissé entendre des baisses de taux. Au cours du mandat de Powell de 2018 à 2025, le S&P 500 a augmenté les jours de discours six années sur huit, gagnant 1,52% en 2025, 1,15% en 2024, 0,67% en 2023, 0,88% en 2021, 0,17% en 2020 et 0,62% en 2018. L'indice a chuté de 2,59% en 2019 dans un contexte de tensions commerciales, et a baissé de 3,37% en 2022 après que Powell a averti des souffrances économiques dans la lutte contre l'inflation. L'ancien président de la Fed de Philadelphie, Patrick Harker, a déclaré à Reuters qu'avec une inflation supérieure à l'objectif depuis six ans, les décideurs sont sous pression pour faire suivre leurs discours d'actions tangibles.

Vous ne pouvez pas continuer à dire que c'est notre travail et ensuite ne pas agir. Les actions parlent plus fort que les mots.