Union européenne
L'économie de l'Union vieillissante
Mis à jour -33 min
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La compétitivité de l'Europe est prise en étau entre une faible productivité, un déclin démographique et le coût de la transition verte, tandis que l'inflation persistante, la hausse des coûts d'emprunt, la résistance des États contributeurs nets aux dépenses au niveau de l'UE et un ordre commercial mondial qui se fragmente sous l'effet de la posture tarifaire de Trump réduisent la marge de manœuvre politique pour l'augmentation des investissements que les rapports Draghi et Letta jugent nécessaire.
Une escalade tarifaire entre le Canada et les États-Unis ajoute un contexte à l'environnement commercial mondial, mais ne produit aucune nouvelle politique, donnée ou décision au niveau de l'UE.
État actuel
Politique monétaire
La BCE se réunit les 9 et 10 septembre, avec une hausse attendue du taux de dépôt à 2,50 %, présentée comme une assurance contre l'inflation liée à l'énergie. Les marchés anticipent 2,75 % d'ici décembre, bien que la plupart des économistes considèrent septembre comme le dernier mouvement.
Politique industrielle et chaînes d'approvisionnement
ASML a commencé la construction de son campus BIC North près d'Eindhoven le 8 septembre, un site de 35 hectares pouvant accueillir jusqu'à 20 000 travailleurs, avec une première phase achevée d'ici 2029. Samsung, TSMC et Intel se sont engagés à adopter les outils EUV High-NA de nouvelle génération d'ASML pour la fabrication en volume à partir de 2028–2030. La suspension par la Chine des approbations de stockage par batterie ajoute de l'incertitude aux chaînes d'approvisionnement de la transition verte, que Hoekstra a qualifiées de dangereusement dépendantes des producteurs chinois.
Croissance, productivité et budget
Le PIB de la zone euro au deuxième trimestre a été révisé à la hausse à 0,6 %, mais cela provient presque entièrement de l'Irlande, masquant une dynamique plus faible dans les grandes économies. Costa a déclaré à Cernobbio le 7 septembre que le budget 2028–2034 doit se concentrer sur la compétitivité, la transformation industrielle, la défense et la résilience. Six États contributeurs nets exigent des réductions du projet de 2 000 milliards d'euros de la Commission, tandis que le plan d'aide au coût de la vie de 2,2 milliards d'euros de la Grèce montre que les politiques nationales orientent les ressources budgétaires vers le soulagement des ménages.
Environnement commercial
Les menaces tarifaires de Trump contre les partenaires déficitaires, et maintenant le paquet de contre-tarifs de 20 milliards de dollars du Canada, indiquent un ordre commercial mondial qui se fragmente. Pour l'UE, le risque est double : des flux commerciaux détournés et une pression pour aligner la posture budgétaire et monétaire sur un Washington de plus en plus protectionniste. Le prochain test est de savoir si la décision de septembre de la BCE tiendra bon face aux pressions politiques des deux côtés de l'Atlantique.
Événements clés
Chronique complète395
Cette semaine
- Le Canada impose des contre-tarifs de 20 milliards de dollars sur les biens américains après l'effondrement des négociations commerciales
- Trump menace d'interdire les marchés publics de Bombardier et de restreindre les ventes d'avions
- Décision de taux de la BCE prévue les 9 et 10 septembre, avec un taux de dépôt attendu à 2,50 %
- Aucune nouvelle politique ou donnée au niveau de l'UE ce cycle ; mise à jour du contexte commercial