UniCredit vise le contrôle de Commerzbank en 2027 et une fusion plus précoce avec HVB

Autorisations et calendrier

UniCredit a indiqué lundi 9 novembre 2026 qu'elle attend les dernières autorisations réglementaires nécessaires pour porter sa participation dans Commerzbank à un peu moins de 50 % d'ici à la fin novembre. Une fois celles-ci obtenues, la banque milanaise prévoit de demander à Commerzbank de convoquer une assemblée générale extraordinaire pour élire de nouveaux membres du conseil de surveillance. La Banque centrale européenne a approuvé l'opération le mois dernier. Berlin a assoupli son opposition cette année, et l'offre de rachat estivale a déjà donné à UniCredit près de la moitié des actions de Commerzbank.

Les médias allemands situent la prise de contrôle au premier trimestre 2027. Sur la même période, UniCredit compte lancer la restructuration prévue par sa stratégie « Unlocked » et installer une nouvelle gouvernance chez Commerzbank.

Dans son communiqué du troisième trimestre, UniCredit écrit que les prochaines étapes sont claires.

Une fusion plus précoce avec HVB

Une fusion de Commerzbank avec sa filiale munichoise HypoVereinsbank (HVB) pourrait intervenir plus tôt qu'UniCredit ne l'avait indiqué jusqu'ici. Une présentation d'UniCredit indique qu'une telle étape créerait nettement plus de valeur. En avril, Andrea Orcel avait situé cette fusion après 2028, et il avait répété vouloir deux à trois ans pour remodeler Commerzbank au préalable. Si HVB était absorbée par Commerzbank, les analystes estiment que la part d'UniCredit pourrait monter à environ 70 %, sans trop solliciter ses coussins de capital.

Handelsblatt rapporte que le plan « Unlocked » prévoit la suppression de 7 000 emplois à temps plein en Allemagne et une réduction drastique du réseau international de Commerzbank. La directrice générale de Commerzbank, Bettina Orlopp, rejette ces projets, estimant qu'ils détruiraient de la valeur, tout en voyant une marge de coopération renforcée avec UniCredit dans les achats, les activités transfrontalières, les produits, l'IA et la cybersécurité. Selon des milieux financiers cités par Handelsblatt, Andrea Orcel entend remplacer la partie actionnariale du conseil de surveillance, puis remplacer Bettina Orlopp elle-même. Une fois sa participation relevée, UniCredit devra consolider intégralement Commerzbank dans son bilan, et les directions financières et des risques des deux banques se préparent à cette étape.

Résultats du troisième trimestre

Le bénéfice net a progressé de 24 % sur un an au troisième trimestre, à 3,26 milliards d'euros, au-dessus des attentes des analystes, tandis que les revenus ont augmenté de 12 % à 6,9 milliards d'euros. La banque attribue ces gains à la poursuite de la réduction des coûts. UniCredit a relevé son objectif de bénéfice 2026 avant éléments exceptionnels à plus de 11,5 milliards d'euros et porté son dividende intérimaire prévu à 4,5 milliards d'euros. Elle anticipe aussi un bénéfice par action supérieur à 10 euros d'ici à 2028, dont plus de 8 euros reversés aux actionnaires.

Les actionnaires de Commerzbank doivent en revanche s'attendre à des dividendes plus faibles à court terme, la nouvelle stratégie impliquant des provisions, charges et investissements exceptionnels. Commerzbank avait jusqu'ici reversé à ses actionnaires la quasi-totalité de son bénéfice. Andrea Orcel a qualifié le trimestre en termes forts.

« UniCredit a réalisé son meilleur trimestre, et le meilleur du secteur. »

Bénéfice net du troisième trimestre3,26

Revenus du troisième trimestre6,9

Dividende intérimaire4,5

Bénéfice net du troisième trimestre

3.26 milliards d'euros

Revenus du troisième trimestre

6.9 milliards d'euros

Dividende intérimaire

4.5 milliards d'euros

Données tirées du texte de l’article