Starbucks étudie une offre de rachat de Chipotle lors de discussions avec des conseillers financiers

Des discussions de rachat révélées par la presse financière

Starbucks a étudié un rachat de Chipotle Mexican Grill après avoir travaillé avec des conseillers financiers ces derniers mois, selon un article publié par le Financial Times jeudi. Les discussions portaient sur l'évaluation d'une proposition de rachat structurée pour la chaîne de burritos, mais des personnes proches du dossier indiquent que l'état actuel du projet reste flou. On ignore si Starbucks a déposé une offre formelle auprès de Chipotle ou si des dirigeants continuent de poursuivre l'opération. Des sources citées par le Financial Times préviennent qu'une acquisition de cette ampleur pourrait ne pas se concrétiser en raison des obstacles opérationnels liés à l'intégration de deux grandes chaînes. Sollicités par des médias après la publication de l'article, les représentants de Starbucks et de Chipotle n'ont pas immédiatement commenté.

Brian Niccol et les stratégies de redressement

L'examen de ce rachat intervient après d'importants mouvements de dirigeants entre les deux groupes, portés par le PDG de Starbucks, Brian Niccol. Brian Niccol a été PDG de Chipotle de 2018 à août 2024, période durant laquelle il a conduit la chaîne vers un redressement opérationnel et s'est forgé une réputation de dirigeant de premier plan du secteur. Starbucks l'a recruté pour remplacer sa direction précédente sous la pression du fonds activiste Elliott Management, une nomination qui a fait bondir l'action Starbucks de 24 % en une séance. Dans son travail ultérieur chez Starbucks, Brian Niccol a lancé l'initiative de redressement Back to Starbucks pour relancer la fréquentation en accélérant le service, en recrutant davantage de baristas, en rénovant les salles de restauration et en simplifiant les cartes de boissons. Brian Niccol a aussi fait venir d'anciens dirigeants de Chipotle à des postes de direction de la chaîne de cafés, nommant Tressie Lieberman à la tête du marketing et Stephen Piacentini à la direction du développement des cafés.

Taille du secteur et empreinte des groupes

Si elle aboutissait, l'opération serait la plus grande acquisition de l'histoire de la restauration mondiale, dépassant le rachat de la chaîne canadienne Tim Hortons par Burger King pour 11,4 milliards de dollars en 2014. Le rapprochement des deux entreprises générerait près de 50 milliards de dollars de ventes nettes annuelles, en s'appuyant sur deux des marques de consommation les plus connues des États-Unis. Starbucks exploite environ 41 000 établissements en propre et sous licence dans le monde, l'Amérique du Nord en comptant environ 18 000 et près des deux cinquièmes du réseau mondial se trouvant aux États-Unis. À titre de comparaison, Chipotle exploite environ 4 200 établissements, dont près de 4 000 restaurants aux États-Unis et environ 100 sites internationaux recensés à la fin de l'année dernière. Des conseillers cités dans l'article soulignent que ces discussions exploratoires ont eu lieu dans une vague de concentration des entreprises, alors que celles-ci cherchent à s'adapter à la régulation antitrust sous la présidence de Donald Trump.

Réaction boursière et défenses anti-OPA

Les marchés ont réagi rapidement à l'article jeudi matin, l'action Chipotle gagnant entre 4 % et 7 % lors des premières séances. Cette hausse a porté la capitalisation boursière totale de Chipotle au-dessus de 41 milliards de dollars, contre une valorisation de près de 39 milliards de dollars enregistrée par les données LSEG avant la publication. À l'inverse, l'action Starbucks a reculé d'environ 3 % à cette annonce, les investisseurs intégrant le coût de financement d'un éventuel rachat face à sa capitalisation boursière de 107 milliards de dollars. Chipotle était confronté à des conditions d'activité difficiles avant cette information, avec une fréquentation en baisse et des coûts plus élevés dans un contexte d'inflation prolongée, ce qui a contribué à une perte de près de la moitié de sa valeur boursière depuis le départ de Brian Niccol en août 2024. Début octobre, Chipotle a retenu des conseillers en défense pour se protéger d'éventuels investisseurs activistes et d'offres de rachat non sollicitées, selon un article du journaliste de Semafor Rohan Goswami.