Prologis va acquérir Segro pour jusqu'à 14,3 milliards de livres sterling dans une méga-fusion dans l'immobilier logistique

L'accord

Prologis, le plus grand groupe immobilier logistique au monde, a obtenu un rachat recommandé de son rival britannique Segro après des mois de poursuite. Les conseils d'administration des deux sociétés ont annoncé l'accord mardi, valorisant Segro jusqu'à 14,3 milliards de livres sterling (19,2 milliards de dollars, 16,4–16,7 milliards d'euros). La transaction est structurée comme un mélange d'actions Prologis et d'une composante en numéraire optionnelle, et figure parmi les plus grandes acquisitions étrangères d'une société cotée au Royaume-Uni.

Conditions pour les actionnaires

L'offre fixe le prix à 1 031,7 pence par action Segro. Les investisseurs recevront 0,092 nouvelle action Prologis pour chaque action Segro qu'ils détiennent, ou, dans le cadre d'une alternative partielle en numéraire financée par un pool pouvant atteindre 3,5 milliards de livres sterling, 0,069 nouvelle action Prologis plus 258 pence en numéraire, l'élément en numéraire représentant 25 % de la contrepartie. En plus de la contrepartie, les actionnaires conservent le droit aux dividendes 2026 de Segro : un dividende intérimaire pouvant atteindre 10,14 pence par action, déclaré le 30 juillet, et un dividende final pouvant atteindre 22,56 pence, que Segro a l'intention de verser avant la clôture. Y compris ces versements, la valeur maximale de l'offre atteint environ 14,3 milliards de livres sterling.

David Sleath, directeur général de Segro, a recommandé l'offre aux actionnaires.

La proposition de Prologis offre aux actionnaires une opportunité inoubliable de cristalliser la valeur créée par Segro et de bénéficier de la croissance future du groupe combiné.

Pression des investisseurs et prime

Segro avait rejeté trois approches antérieures de Prologis, les jugeant trop faibles. La pression des investisseurs institutionnels, dont APG Asset Management, la banque centrale norvégienne et CCLA, a ramené les deux parties à la table de négociation. Le prix final représente une prime de 42 % par rapport au cours de clôture de l'action Segro le 23 juin, dernier jour de bourse avant que Prologis ne communique son intérêt. Mardi, l'action Segro a légèrement augmenté de près de 1 % mais est restée en dessous du prix de l'offre, tandis que l'action Prologis a reculé de 1,5 % dans les échanges pré-marché aux États-Unis.

Justification stratégique

La combinaison crée une plateforme immobilière logistique avec environ 269 milliards de dollars d'actifs sous gestion. En Europe, le portefeuille opérationnel fusionné couvrira 368 millions de pieds carrés (34,2 millions de mètres carrés), soit une augmentation de 47 % par rapport à l'empreinte actuelle de Prologis. Le pipeline de développement passe à 13 millions de pieds carrés et la réserve foncière européenne augmente de 126 %. Les deux sociétés développent également leur capacité de centres de données pour capter la demande de l'intelligence artificielle. Danni Hewson, analyste chez AJ Bell, a noté que l'accélération de la transition de Segro des entrepôts vers les centres de données explique en grande partie l'intérêt de Prologis. Prologis compte Amazon, FedEx et UPS parmi ses locataires.

Daniel Letter, directeur général de Prologis, a présenté l'accord comme une combinaison des deux portefeuilles.

Nous sommes heureux d'être parvenus à un accord avec le conseil d'administration de Segro sur une fusion qui, à notre avis, générera une valeur significative.

Prochaines étapes

La clôture de l'accord est attendue au premier semestre 2027, sous réserve de l'approbation des actionnaires de Segro et des conditions habituelles. Une fois conclue, Prologis prévoit d'inscrire ses actions sur le marché principal de la Bourse de Londres. Les actionnaires actuels de Segro détiendraient environ 8,9 % du groupe combiné si l'alternative partielle en numéraire est entièrement exercée.