L'institut économique suisse KOF relève sa prévision de croissance du PIB 2026 à 1,9 %

Prévision de PIB revue à la hausse

Les économistes de l'institut KOF Swiss Economic Institute de l'ETH Zurich ont relevé leur prévision de croissance économique pour la Suisse en 2026 à 1,9 %, contre 0,8 % annoncés en juin. L'institut a également porté sa prévision de produit intérieur brut pour 2027 de 1,5 % à 1,7 %, tout en fixant sa première prévision de croissance pour 2028 à 1,7 %. Ces chiffres excluent les effets économiques des grands événements sportifs internationaux. Cette révision à la hausse fait suite à une performance plus solide au premier semestre 2026, le commerce mondial s'étant montré résilient malgré la politique tarifaire américaine et le coût élevé de l'énergie. Des révisions à la hausse des données passées de comptabilité nationale ont aussi élargi le potentiel de production de référence.

Le directeur du KOF, Jan-Egbert Sturm, a expliqué les causes de cette surprise lors d'une conférence de presse à Zurich.

Le deuxième trimestre s'est étonnamment bien passé.

Commerce, investissement et consommation

Le profil de croissance plus soutenu a été porté avant tout par les exportations de biens entre avril et juin 2026, en tête desquelles les livraisons pharmaceutiques. Les branches tournées vers l'exportation se sont stabilisées, les secteurs de la machine et de l'électronique affichant une assise plus ferme aux côtés de l'expansion continue du pharmaceutique. L'activité intérieure a apporté un élan supplémentaire, grâce à l'évolution positive de la consommation privée et des investissements dans la construction et les équipements. Les investissements de construction ont poursuivi leur reprise au cours des six premiers mois de l'année, tandis que les investissements en machines ont progressé à un rythme plus modéré. Les prévisionnistes anticipent une pause de l'expansion au troisième trimestre avant une reprise modérée au quatrième trimestre 2026, favorisée par l'amélioration des perspectives en Allemagne et dans la zone euro.

Marché du travail et intelligence artificielle

La situation de l'emploi dessine une trajectoire contrastée dans l'économie suisse. Le KOF a relevé son estimation de la croissance de l'emploi pour l'ensemble de 2026 à 1,5 %, contre 0,5 % attendus en juin, reflétant surtout de fortes embauches en début d'année et des données historiques révisées. L'élan des recrutements devrait toutefois ralentir à un rythme faible au second semestre 2026. Le taux de chômage national, mesuré selon la définition du Secrétariat d'État à l'économie, devrait rester à 3,1 % en 2026 et 2027 avant de reculer à 3,0 % en 2028. Les économistes identifient des changements structurels parmi les causes du chômage élevé, notant que les travailleurs très qualifiés voient leurs postes supprimés en lien avec l'intégration de l'intelligence artificielle.

Le directeur du KOF, Jan-Egbert Sturm, a évoqué l'impact sur l'emploi des cols blancs lors de la présentation.

L'une des raisons est probablement l'intelligence artificielle.

Inflation et taux d'intérêt

La stabilité des prix reste intacte sur l'ensemble de l'horizon de prévision, l'inflation des prix à la consommation étant projetée à 0,6 % en 2026 comme en 2027, puis à 0,5 % en 2028. Si la croissance des salaires nominaux devrait ralentir jusqu'en 2027, la faiblesse des pressions sur les prix permettra de modestes gains de pouvoir d'achat réel. Face aux conditions monétaires, les économistes du KOF anticipent une hausse de 25 points de base du taux directeur de la Banque nationale suisse, à 0,25 %, lors de sa réunion de décembre. Le taux directeur devrait ensuite rester inchangé jusqu'à la fin de l'horizon de prévision. Les risques baissiers pesant sur ces perspectives incluent une escalade géopolitique au Moyen-Orient, la hausse des rendements obligataires, la persistance des droits de douane américains et des faiblesses localisées de la demande étrangère à l'exportation.