Les instituts allemands doublent les prévisions de croissance pour 2026 à 1,3% alors que le moral des affaires s'améliore

Prévisions de croissance relevées

Les cinq principaux instituts de recherche économique allemands (RWI à Essen, l'Institut Ifo à Munich, l'IfW à Kiel, l'IWH à Halle et le DIW à Berlin) ont relevé leurs prévisions collectives de produit intérieur brut pour 2026 à 1.3%, soit plus du double des 0.6% projetés lors des estimations printanières. Le rapport conjoint, commandé par le ministère fédéral de l'Économie, a également révisé les perspectives pour 2027 de 0.9% à 1.1%, tout en projetant un ralentissement à 0.4% en 2028. L'Organisation de coopération et de développement économiques a également ajusté ses prévisions de croissance pour l'Allemagne en 2026 à 1.1%, contre 0.7% en juin. Le chancelier Friedrich Merz a déclaré que le pays était sorti de la vallée de la récession et de la stagnation économique.

L'économie s'est développée de manière plus robuste que prévu. Cependant, la reprise repose sur une base étroite, car les prix élevés de l'énergie et les problèmes structurels continuent de peser sur l'activité économique.

Demande industrielle et dépenses publiques

Cette révision à la hausse reflète une demande étrangère accrue pour les produits chimiques, les produits pétroliers et les dérivés du gaz naturel allemands, qui ont gagné des parts de marché alors que les concurrents internationaux étaient confrontés à des contraintes d'approvisionnement liées à la fermeture du détroit d'Ormuz. Les entreprises allemandes ont également enregistré des commandes liées à la construction de centres de données d'intelligence artificielle, à la fabrication d'équipements électriques et aux technologies de communication. Les dépenses fédérales extraordinaires consacrées aux réseaux de transport, aux corridors ferroviaires et à la modernisation militaire ont fourni un élan supplémentaire. Cependant, les économistes ont noté que cette expansion budgétaire repose sur des emprunts, le déficit public allemand devant passer de 4.1% du PIB en 2026 à 4.7% en 2028, parallèlement à l'augmentation des coûts du service de la dette.

Le moral des affaires atteint son plus haut niveau depuis plusieurs années

Le moral des dirigeants d'entreprises allemandes s'est renforcé pour le cinquième mois consécutif en septembre. L'indice Ifo du climat des affaires est passé de 88.8 points en août à 89.9 points, dépassant le niveau de 89.0 anticipé par les analystes dans une enquête Reuters et atteignant son plus haut niveau depuis juin 2023. Sur la base de 9,000 réponses d'entreprises, l'évaluation de la situation actuelle est passée de 88.5 à 89.5 points, tandis que l'indicateur des anticipations des entreprises a atteint 90.4 points, franchissant le seuil des 90 points pour la première fois depuis février. Dans tous les secteurs, les fabricants d'équipements électriques ont fait état d'un optimisme accru, tandis que l'industrie automobile a continué à faire face à des difficultés opérationnelles et à un déclin des carnets de commandes.

L'économie allemande poursuit sa reprise.

Obstacles structurels et retards politiques

Malgré des chiffres globaux positifs, l'investissement intérieur et la consommation privée restent freinés par la hausse des coûts de l'énergie et la contraction démographique. Les économistes ont averti que les pénuries de main-d'œuvre s'intensifieront à mesure que les départs à la retraite dépasseront les nouvelles entrées sur le marché du travail, un problème aggravé par la résistance politique à l'immigration étrangère qualifiée après les élections régionales en Allemagne de l'Est où l'Alternative pour l'Allemagne (AfD) est arrivée en tête. Les frictions politiques qui en résultent ont incité les dirigeants de la coalition à reconsidérer les réformes prévues des systèmes de santé et de retraite, créant une incertitude réglementaire pour la planification des entreprises.

Lorsque des paquets de réformes sont annoncés, détaillés, puis reportés chaque trimestre... cela conduit à ce que nous appelons une attitude attentiste chez les investisseurs.