Moody's avertit que le blocage politique en Roumanie menace le budget 2027, les charges d'intérêts en hausse de 26,7 %

Blocage politique et avertissement de notation

Moody's a averti, dans une analyse publiée le 1er octobre, que la consolidation budgétaire de la Roumanie subit de fortes pressions après cinq mois d'instabilité politique. L'agence, qui note la Roumanie à Baa3 avec une perspective négative, estime plus probable la tenue d'élections législatives anticipées après le rejet, le 30 septembre, du Premier ministre désigné Siegfried Mureșan par les parlementaires. M. Mureșan a obtenu 182 voix au Parlement, loin des 233 requises pour l'investiture, ce qui constitue la troisième nomination de gouvernement rejetée depuis la chute de l'administration Bolojan en mai. Moody's note que les partis politiques pourraient avoir du mal à réunir un soutien suffisant pour adopter le budget de l'État 2027 avant la fin de l'année. Le président Nicușor Dan a convoqué de nouvelles consultations avec les partis parlementaires le 5 octobre pour tenter une nouvelle formation de gouvernement.

Gains de recettes et contraintes de dépenses

Malgré l'impasse gouvernementale, les chiffres des finances publiques des huit premiers mois de 2026 montrent une contraction budgétaire mesurable. Le déficit de trésorerie est revenu à 2,9 % du PIB jusqu'en août, contre 4,5 % sur la même période en 2025. Cette réduction découle de plafonds temporaires sur les salaires du secteur public et les transferts sociaux, qui ont abaissé les dépenses totales de 0,7 point de PIB en glissement annuel. Parallèlement, les recettes de TVA ont augmenté de 25,2 % par rapport aux niveaux de 2025. Moody's souligne toutefois que la Roumanie conserve le déficit budgétaire le plus élevé de l'Union européenne, tout en faisant face à des pressions continues sur les dépenses de défense, de retraites et de salaires des fonctionnaires.

Coût du service de la dette et financements perdus

La hausse des frais d'emprunt continue de peser sur les comptes publics, les besoins de service de la dette générale augmentant. La Roumanie a consacré 42 milliards de lei (environ 8 milliards d'euros, soit 2,2 % du PIB de 2025) au paiement d'intérêts sur les huit premiers mois de 2026, en hausse de 26,7 % sur un an. Le total des paiements d'intérêts devrait atteindre 12 milliards d'euros pour l'année entière, le rendement des obligations souveraines à dix ans s'établissant à 7,64 %. Plus de la moitié de la dette souveraine roumaine est libellée en devises étrangères, et les besoins bruts de financement s'élèvent à environ 55 milliards d'euros pour 2026. En outre, le blocage législatif a conduit la Roumanie à manquer une échéance d'août pour l'adoption d'une loi sur les salaires du secteur public, menaçant jusqu'à 770 millions d'euros (0,2 % du PIB de 2025) de subventions de la Facilité pour la reprise et la résilience de l'UE.

Réponse du gouvernement intérimaire

Le ministre intérimaire des Finances, Alexandru Nazare, a discuté des conclusions directement avec les représentants de Moody's dans la soirée du 1er octobre. M. Nazare a soutenu que l'exécution budgétaire sur huit mois s'est révélée plus solide que prévu et a insisté sur le fait que le pays honorera ses engagements en matière de salaires publics et de retraites. Cependant, l'administration intérimaire n'a pas le pouvoir d'approuver une rectification budgétaire formelle, laissant plusieurs institutions publiques à court de crédits alloués.

Nous avons besoin que le budget 2027 soit construit et adopté à temps, sur la base d'un plan budgétaire crédible et prévisible.

M. Nazare a déclaré que l'évolution politique des prochaines semaines déterminera si les agences de notation considèrent la consolidation budgétaire de la Roumanie comme durable.