L'Ukraine face à un déficit de financement de la guerre de 27 milliards de dollars, des alertes aériennes à 45 millions par heure et une croissance russe en panne

Coûts de la guerre et arrêts de production en Ukraine

Les sirènes d'alerte aérienne et les frappes sur les infrastructures continuent de perturber la production ukrainienne. Le ministre ukrainien de l'Économie et de l'Environnement, Oleksandr Kravchenko, a déclaré que chaque heure d'alerte aérienne interrompt l'activité des usines et de la logistique, coûtant environ 45 millions de dollars à l'économie. Certains jours, les sirènes retentissent jusqu'à 10 heures dans les villes ukrainiennes. Pour limiter les interruptions, les autorités ont introduit un mécanisme d'alerte à deux niveaux, maintenant plus de la moitié des activités des entreprises pendant les alertes jaunes de drones. Les risques restent graves : le 28 septembre, un drone russe à réaction a frappé le bâtiment de l'Académie nationale des sciences au centre de Kyiv pendant une alerte jaune, tuant deux personnes. M. Kravchenko a ajouté que les frappes russes directes ont causé environ 10 milliards de dollars de dommages aux actifs fixes cette année, endommageant des aciéries, des entrepôts, des centres logistiques et des installations de données.

Si les gens sont dans l'abri, l'activité s'arrête.

Déficits budgétaires et flux d'aide internationale

Le Premier ministre ukrainien Serhij Korecki a estimé le coût total de la guerre pour 2026 à 155 milliards de dollars, un chiffre qui inclut les dépenses intérieures et les fournitures militaires étrangères. Kyiv fait face à un déficit budgétaire immédiat de 27 milliards de dollars pour les besoins de la guerre cette année, que le gouvernement a ramené à environ 20 milliards grâce à des coupes dans les dépenses internes et à une réaffectation des réserves. Les autorités ukrainiennes cherchent à obtenir les 20 milliards restants auprès de partenaires étrangers, dont le Japon, le Canada, le Royaume-Uni et l'Union européenne. Le président Volodymyr Zelensky a exhorté les alliés à accélérer les livraisons d'intercepteurs alors que les frappes sur les infrastructures énergétiques, portuaires et ferroviaires s'intensifient avant l'hiver.

Chaque missile intercepteur sauve vraiment des vies. Plus l'hiver approche, plus nous avons besoin de cette protection.

Le ministre ukrainien des Finances, Serhij Marczenko, a indiqué que les besoins de financement extérieur atteindront 52,6 milliards de dollars en 2027. Actuellement, 32,6 milliards de ce montant pour 2027 restent non couverts, alors que seulement 20 milliards sont sécurisés.

La Russie entre inflation et stagnation

De l'autre côté du front, l'économie russe fait face à des déséquilibres structurels internes, alimentés par des goulets d'étranglement persistants de l'offre et des dépenses budgétaires élevées. Selon une analyse de l'Institut économique polonais, la Banque de Russie a maintenu son taux directeur à 14 % lors de sa dernière réunion, tentant de freiner la hausse des prix sans étouffer l'activité des entreprises. La banque centrale russe avait auparavant relevé son taux à 20 % en avril 2022 et à 21 % entre fin octobre 2024 et début juin 2025. Le déficit budgétaire russe devrait atteindre 3,2 % du PIB en 2026, soit le double de l'objectif initial de 1,6 %, tandis que la croissance économique est prévue à 0,1 %. La banque centrale s'attend à une inflation de 6 % à 7 % fin 2026 avant un retour à son objectif de 4 % en 2027.

Rentrées énergétiques et financement européen

Le soutien financier occidental reste essentiel pour combler les déficits ukrainiens, les 27 États membres de l'UE ayant approuvé un prêt de 90 milliards d'euros pour 2026 et 2027. L'aide mondiale totale de l'UE, des États-Unis et d'autres partenaires a atteint environ 200 milliards d'euros au début de 2026, même si les décaissements américains ont été suspendus sous Donald Trump. Par ailleurs, les données du ministère norvégien des Finances montrent que la Norvège générera environ 404 milliards d'euros de recettes pétrolières et gazières entre 2022 et 2026, soit 277 milliards d'euros de gains exceptionnels par rapport aux prévisions d'avant l'invasion de 115 milliards. Le fonds souverain norvégien, le Government Pension Fund Global, détenait 2 080 milliards d'euros à la fin du premier semestre 2026, soit environ 367 300 euros pour chacun de ses 5,6 millions de citoyens. Les responsables ukrainiens continuent de presser les institutions européennes d'accélérer les transferts d'aide et de débloquer les avoirs gelés de la banque centrale russe.