L'introduction en bourse de SpaceX atteint 85,7 mds USD, valorisant l'entreprise à 2 260 mds USD et faisant d'Elon Musk le premier trillionnaire au monde

L'introduction en bourse et l'option de surallocation

SpaceX a vendu 555,6 millions d'actions à 135 USD chacune lors de son introduction en bourse vendredi, levant 75 mds USD. Il s'agit de la plus importante opération de ce type, dépassant de près de trois fois le précédent record établi par Saudi Aramco en 2019. Lundi, les banques garantes Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup et Bank of America ont exercé l'option de surallocation (greenshoe), vendant des actions supplémentaires provenant d'actionnaires majeurs pour répondre à une demande importante. Le capital final levé a atteint 85,7 mds USD selon une source, ou 85,6 mds USD selon une autre.

Les actions ont ouvert à 150 USD vendredi après un retard d'environ deux heures causé par une demande intense, rappelant les débuts de Google en 2004 et de Meta en 2012. Le titre a atteint 176,52 USD en séance, clôturant près de 161 USD, soit une hausse de 19 %. Lors des échanges de pré-ouverture lundi, les actions ont atteint 170,10 USD et ont grimpé à 174,58 USD dans les deux premières heures, portant la capitalisation boursière de 1 770 mds USD au prix d'introduction à 2 260 mds USD.

Musk devient le premier trillionnaire

Voir l'entreprise que j'ai rejointe alors qu'elle n'était que des croquis sur papier atteindre une telle valeur est presque surréaliste.

Elon Musk contrôle environ 42 % du capital de SpaceX via une structure d'actions à double classe lui conférant 82 % des droits de vote. Forbes a estimé que le prix d'introduction a ajouté 188 mds USD à sa fortune, portant sa valeur nette à environ 982 mds USD avant même le début des échanges. Sa participation était évaluée à 866,5 mds USD au prix d'introduction. Combinée à ses parts dans Tesla et d'autres entreprises, sa richesse a franchi le seuil de 1 000 mds USD, faisant de lui la première personne à atteindre ce cap. Plusieurs milliers d'employés actuels et anciens de SpaceX sont également devenus millionnaires.

Ambitions de revenus et scepticisme de Wall Street

Dimanche, Musk a publié sur X qu'il serait surpris si les revenus de SpaceX ne dépassaient pas 1 000 mds USD d'ici 2031, soit une multiplication par près de 55 par rapport aux niveaux de 2025. Ce message répondait à une prévision de Morgan Stanley estimant les revenus sur cinq ans à environ 330 mds USD. Goldman Sachs a projeté que les revenus de SpaceX pourraient dépasser 470 mds USD d'ici 2030.

SpaceX a généré 18,67 mds USD de revenus en 2025, contre 14,02 mds USD l'année précédente, mais a enregistré une perte nette de 4,94 mds USD, inversant un bénéfice de 791 millions USD en 2024. Les analystes de Wall Street restent prudents. L'entreprise ne devrait pas être rentable avant 2027, avec des prévisions de 30,9 mds USD de revenus et une perte de 1,8 md USD cette année, pour atteindre 49,6 mds USD de revenus au moment où la rentabilité sera atteinte.

Une valorisation déconnectée des fondamentaux

À 135 USD par action, SpaceX était valorisée à 1 750 mds USD malgré ses pertes importantes. La demande lors de l'introduction en bourse aurait été trois à quatre fois supérieure à l'offre. Le premier jour de cotation, plus de 510 millions d'actions ont été échangées, pour une valeur d'environ 84 mds USD. L'entreprise se classe désormais parmi les six plus grandes sociétés au monde par capitalisation boursière, devant Tesla, une autre entreprise fondée par Musk.

Je serais surpris si les revenus ne sont pas supérieurs à 1 000 milliards USD en 2031.

Les analystes soulignent que SpaceX génère une fraction des revenus de géants technologiques à la valorisation similaire tels que Broadcom et Amazon. L'introduction en bourse est intervenue à un moment où un accord entre les États-Unis et l'Iran et la réouverture du détroit d'Ormuz ont fait baisser les prix du pétrole, poussant les investisseurs à chercher de nouveaux actifs.

L'effet Dogecoin

Le Dogecoin, la cryptomonnaie mème longtemps promue par Musk, a progressé vendredi, les traders pariant que la notoriété croissante de Musk relancerait l'intérêt pour le jeton. Le DOGE est passé d'environ 0,085 USD avant la séance à près de 0,09 USD, inversant une forte baisse de début juin d'environ 18 %. SpaceX a par le passé accepté le Dogecoin, renforçant le lien entre les entreprises de Musk et la volatilité de la pièce.