L'inflation en Pologne atteint 4,0 % sous l'effet des carburants, le PCE américain se maintient à 3,4 %

L'inflation polonaise accélère à 4,0 % en septembre

L'Office statistique polonais a publié son estimation rapide le 30 septembre 2026 : les prix à la consommation ont augmenté de 4,0 % sur un an en septembre 2026, contre 3,4 % en août. Sur un mois, les prix des biens et services de consommation ont progressé de 0,7 %. Ce chiffre place le taux d'inflation polonais au-dessus de la bande de tolérance de la Banque nationale de Pologne pour la première fois depuis plus d'un an. Les économistes de PKO BP indiquent que la hausse s'est concentrée sur les carburants et l'énergie plutôt que sur une pression généralisée sur les prix. L'inflation sous-jacente a reculé pour s'établir dans une fourchette estimée entre 3,0 % et 3,2 % sur un an, contre 3,3 % en août.

Les carburants et l'énergie tirent les prix intérieurs à la hausse

Les carburants de transport ont exercé la pression haussière la plus forte sur l'indice global au cours du mois. Les données de PKO BP montrent que les prix des carburants et lubrifiants ont augmenté de 9,2 % sur un mois et dépassent de 36,1 % leur niveau de septembre 2025. Les prix des vecteurs énergétiques ont progressé de 0,9 % par rapport à août, portant leur taux annuel à 4,9 % contre 4,1 % le mois précédent. Les prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées ont augmenté de 0,1 % sur un mois, tout en restant inférieurs de 0,5 % à leur niveau d'un an plus tôt. Les économistes d'Erste Bank Polska notent que l'indice annuel des prix alimentaires a augmenté pour la première fois depuis mai 2025, reflétant de plus faibles récoltes agricoles polonaises en 2026.

Attentes de taux et risques à moyen terme

Erste Bank Polska prévoit que l'inflation globale polonaise ne devrait pas descendre sous 4,0 % avant mars 2027. Si le brut se négocie autour de 100 dollars le baril, la banque estime que l'inflation pourrait atteindre 4,5 % d'ici la fin de 2026. Les tarifs de l'électricité et du gaz naturel devraient rester inchangés en 2027, mais une hausse prolongée des prix de gros de l'énergie pourrait porter l'inflation du début 2027 près de 5,0 %, voire au-delà. PKO BP et Erste Bank Polska s'attendent tous deux à ce que le Conseil de politique monétaire maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion d'octobre. Erste Bank Polska prévoit des taux directeurs stables en 2026 et 2027, à condition que la stabilité régionale au Moyen-Orient évite de nouvelles perturbations des matières premières.

Les chiffres américains de l'inflation ressortent sous les attentes

Aux États-Unis, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 3,4 % sur un an en août 2026, au même rythme qu'en juillet et sous la projection de marché de 3,7 %. Sur un mois, le PCE global a progressé de 0,3 % après 0,1 % en juillet, contre 0,4 % attendus. L'indice PCE sous-jacent, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 3,0 % sur un an, au niveau de juillet et sous les 3,3 % attendus. Sur un mois, le PCE sous-jacent a progressé de 0,2 % après 0,1 % en juillet. Après la publication, le rendement des bons du Trésor américain à deux ans a reculé de 4 points de base à 4,84 %, et celui à dix ans de 5 points de base à 5,2 %.

Des données solides sur l'emploi et la production façonnent les perspectives de la Fed

Les chiffres américains de l'inflation sont parus en même temps que des données positives sur l'activité économique et l'emploi. Le secteur privé a créé 90 000 emplois en septembre 2026 selon l'enquête nationale sur l'emploi ADP, au-delà des 70 000 prévus et en amélioration par rapport aux 36 000 créations d'août. Pour l'ensemble du marché du travail, les économistes prévoient 90 000 emplois non agricoles créés en septembre, contre 162 000 en août. Côté production, l'estimation finale du produit intérieur brut américain du deuxième trimestre fait état d'une croissance annualisée de 2,2 %, soit une révision en hausse de 0,7 point de pourcentage par rapport à l'estimation précédente. La croissance du PIB du premier trimestre a également été révisée à la hausse, à 2,5 %, soutenue par des investissements, des dépenses de consommation et des dépenses publiques plus élevés.