L'inflation PCE sous-jacente aux États-Unis ralentit à 3,0 %, les marchés réduisant leurs paris sur une hausse des taux de la Fed en octobre

Le département du Commerce annonce une inflation PCE sous-jacente de 3,0 %

Le département du Commerce des États-Unis a annoncé mercredi que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle sous-jacentes avait progressé de 3,0 % sur un an. La lecture de l'inflation s'est révélée plus faible que prévu, confirmant que la hausse des prix s'est atténuée dans le pays au cours du mois d'août. Le ralentissement de l'indicateur des dépenses de consommation personnelle est intervenu parallèlement à des signes d'une économie en expansion à un rythme soutenu tout au long du deuxième trimestre. Cette croissance trimestrielle a été portée principalement par des dépenses de consommation robustes des ménages et par des investissements substantiels des entreprises dans le déploiement d'infrastructures d'intelligence artificielle. Même avec la modération observée dans la lecture d'août, les économistes avertissent que les pressions sur les prix pourraient persister plutôt que de s'atténuer davantage. Dan Burns, rédacteur en chef économie de Reuters pour les États-Unis, a indiqué que les améliorations à court terme de la trajectoire de l'inflation restaient incertaines.

cela ne va probablement pas s'améliorer à court terme

Les opérateurs réduisent fortement leurs paris sur une hausse des taux de la Fed en octobre

Après la publication du département du Commerce, les participants aux marchés financiers ont rapidement revu à la baisse leurs anticipations d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale lors de sa réunion d'octobre. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle sous-jacentes constitue la mesure de l'inflation privilégiée par la banque centrale, et sa progression plus faible que prévu a modifié les prévisions de politique monétaire. Les investisseurs ont ajusté leur scénario central pour refléter une probabilité inférieure à 50 % d'une hausse des taux en octobre. Les prix issus des swaps de taux d'intérêt montraient que les opérateurs calculaient mercredi une probabilité d'environ 36 % d'une hausse des taux. Des mesures de marché plus larges intégraient une probabilité de 43 % d'une hausse d'un quart de point, en net recul par rapport aux probabilités supérieures à 70 % enregistrées plus tôt dans la semaine. Cette réévaluation du marché s'est accélérée après les propos du président de la Fed de New York, John Williams, sur la trajectoire des taux.

Les rendements des Treasurys en dents de scie, les taux courts reculant

Les données d'inflation plus faibles que prévu ont apporté un soutien notable aux bons du Trésor américain lors des échanges de mercredi. Les rendements des obligations d'État à court terme ont reculé à mesure que les investisseurs réduisaient leurs anticipations de hausses de taux à court terme de la banque centrale. À l'inverse, les rendements des Treasurys à long terme sont restés relativement stables tout au long de la séance, reflétant une expansion économique soutenue au deuxième trimestre et des dépenses des entreprises persistantes. La divergence entre les échéances courtes et la dette à long terme a produit des mouvements de rendement erratiques sur les tables de trading obligataire. Les participants au marché ont mis en balance le soulagement lié à l'atténuation de l'inflation sous-jacente en août et l'élan économique entretenu par une activité de consommation robuste et les investissements dans les infrastructures d'intelligence artificielle.

Les contraintes du marché du diesel menacent les perspectives d'inflation

Malgré l'atténuation de l'inflation en août, l'évolution du marché mondial de l'énergie menace d'inverser les progrès récents, le diesel constituant le principal risque. Les prix élevés du diesel continuent de peser sur les chaînes d'approvisionnement mondiales et ont suscité des inquiétudes quant à une éventuelle interdiction des exportations de diesel par les États-Unis. Les réseaux de raffinage présentent de fortes divergences géographiques d'utilisation. Les raffineries américaines fonctionnent à 97 % de leur capacité maximale, laissant peu de capacité excédentaire pour augmenter l'approvisionnement intérieur en carburant. De leur côté, les raffineries chinoises ne tournent qu'à 75 % de leur capacité maximale, conservant une capacité excédentaire importante après que la Chine a contribué à contenir les prix du pétrole brut plus tôt cette année en réduisant ses importations de brut. En théorie, la Chine dispose de la capacité de livrer des volumes substantiels de diesel au marché international et de faire baisser des prix élevés. Toutefois, la capacité de Pékin à atténuer les pressions sur les prix mondiaux du diesel reste limitée en pratique.