Les salaires polonais augmentent de 5.9% en juin, la production industrielle bondit de 7.6% alors que l'économie dépasse les prévisions

L'économie polonaise a livré un ensemble d'indicateurs de juin qui ont dépassé les attentes des analystes, selon les données publiées par Statistics Poland (GUS) lundi. Le salaire moyen dans le secteur des entreprises a augmenté, la production industrielle s'est accélérée et la production de construction a repris, tandis que l'emploi a continué de baisser légèrement.

Salaires et emploi

Le salaire mensuel brut moyen dans les entreprises employant au moins 10 personnes a atteint 9,401.58 zł en juin, en hausse de 5.9% sur un an et de 2.5% par rapport à mai. Les économistes interrogés par PAP Biznes avaient prévu une hausse annuelle de 5.6%. L'emploi dans le secteur a baissé de 0.9% sur un an pour atteindre 6.4 millions d'équivalents temps plein, inchangé par rapport au mois précédent et exactement conforme aux prévisions.

La croissance des salaires oscille désormais entre 5.4% et 5.9% depuis trois mois consécutifs, le rythme le plus lent depuis fin 2020. Après prise en compte de l'inflation de 2.5%, les salaires réels ont augmenté d'environ 3.3%. Le chiffre de juin a probablement été soutenu par des paiements de bonus ponctuels chez le producteur de cuivre KGHM, que les économistes de Pekao estiment avoir ajouté 0.3 point de pourcentage au chiffre global.

Des données distinctes du Registre national des dettes (KRD) ont montré que 1.9 million de Polonais avaient des paiements en retard à la fin de 2025, avec des arriérés totaux atteignant 40.5 milliards de zł. La dette médiane de 4,931 zł équivalait à 86% d'un salaire mensuel net typique, et pour les 55-64 ans, elle dépassait 115% du salaire net.

Production industrielle

La production industrielle a augmenté de 7.6% sur un an en juin, devant le consensus de 7.2%, et de 2.0% sur un mois. Après ajustement saisonnier, la production était supérieure de 5.5% à celle de l'année précédente et de 0.1% au niveau de mai. Le chiffre global a bénéficié d'un jour ouvrable supplémentaire et d'un effet de base faible, que Pekao estime à environ 1 point de pourcentage.

La croissance était large : 26 des 34 divisions industrielles ont progressé. Les meilleures performances incluent les autres équipements de transport (en hausse de 24.9%), le papier et les produits en papier (19%), la récupération des déchets (16.5%), et l'approvisionnement en électricité et en gaz (16.4%). La production de biens d'investissement a augmenté de 7.3%, les biens d'approvisionnement de près de 12% et les biens de consommation non durables de 7.4%. En revanche, la production de biens de consommation durables a baissé de 1.2%, avec les meubles en baisse de 2.5%, alors que la concurrence chinoise et turque a comprimé les fabricants polonais sur les marchés européens. La production de tabac a chuté de 10.2% et celle des textiles de 7.0%.

Construction et prix

La production de construction et de montage a augmenté de 5.2% sur un an et de 11.5% sur un mois, dépassant les prévisions de 5.0% et 10.8% respectivement. Le nombre de logements dont la construction a commencé a bondi de 32.3% par rapport à l'année précédente, tandis que 858,500 unités restaient en construction à la fin juin, soit 0.6% de plus qu'en juin 2025.

Les prix à la production dans l'industrie ont augmenté de 1.7% sur un an, légèrement au-dessus des 1.6% attendus, et ont baissé de 0.2% par rapport à mai, conformément aux estimations.

Ce que disent les économistes

Les analystes ont globalement accueilli favorablement les chiffres mais ont mis en garde contre une interprétation comme un renversement de la tendance au ralentissement.

Des données meilleures que prévu n'infirment pas le ralentissement de la croissance des salaires.

Pekao a attribué la surprise salariale à un résultat très solide dans l'industrie manufacturière, qui a augmenté le chiffre de juin de 0.5 point de pourcentage.

Les données du marché du travail ne sont certainement pas un argument pour que le MPC retarde ses futures décisions de baisse des taux d'intérêt.

mBank a soutenu que la croissance des salaires a depuis longtemps cessé de se répercuter sur une inflation plus élevée. ING Bank Śląski a déclaré que les données correspondent à l'image d'un marché du travail en refroidissement, avec moins d'entreprises prévoyant des augmentations de salaires et une demande de main-d'œuvre plus faible limitant le pouvoir de négociation des travailleurs. ING s'attend à ce que la croissance des salaires se rapproche progressivement de 5% sur un an.

Les entreprises ne veulent pas licencier parce qu'il est très difficile d'embaucher et de former ensuite, mais la demande de main-d'œuvre s'atténue quelque peu.

Adrian Domitrz d'Erste Bank Polska a souligné la faible inflation et une modeste augmentation de 3% du salaire minimum cette année comme facteurs limitant les pressions salariales. PKO BP a estimé que la croissance du PIB s'est probablement légèrement accélérée au deuxième trimestre 2026 par rapport au premier trimestre, malgré des chocs externes incluant la guerre en Iran et une faible demande étrangère.